又有私募基金“跑路”，投资中的风险该如何规避？

文|银行螺丝(转载请获得我的授权，并注明作者和出处)

前段时间有私募基金跑路的传闻。

这两年类似事件时有发生。

基金为什么跑路？过去发生过哪些类似的风险事件？

作为普通投资者，如何识别和规避这些风险？

之前我也和大家分享过，投资中常见的风险有三种:

(1)产品系统风险，比如卷款跑路。

(2)违约风险，如投资不可靠的项目或债券，导致违约，导致无法支付本息。

(3)波动风险，如市场涨跌。

在这三类风险中，波动风险是不可避免的，无论是投资股票还是债券都会有波动。

但是可以尽量避免承担产品系统和违约的风险。

首先，我们来介绍一下产品系统的风险。

我们经常听说某个私募基金的出逃，往往和这个产品体系的风险有关。

也就是刚开始的时候，系统的设计会有一些缺陷。

比如早期有一些P2P和虚拟币，可能一开始就准备跑路。

跑路就是投资人买了一个投资产品，然后相关机构带着钱消失，导致投资人失血。

这些P2P公司通常会建立自己的资金池。

投资人买入后，资金直接到P2P公司自己的账户，可以随意转走。

在这种制度下，P2P公司卷款跑路的风险非常大。

然后P2P逐渐消失了。

但是，一些房地产公司和三方财富公司仍然在使用类似的方法分销自己的产品，建立自己的资金池，因此这些钱也可能被随意转移走。

还有产品系统风险。

这两年有私募基金跑路，大部分是与托管相关的产品系统风险。

▼案例1:量化私募跑路事件

2023年发生了量化私募跑路事件。大致情况如下:

私募基金A-投资私募基金B-投资某私募基金C的产品，无托管机制。

私募基金A、B有托管人，私募基金C没有托管人。

私募基金C编造虚假基金净值报给私募基金B和A..

最后，在私募基金的A面，我看到了一条漂亮的净值曲线。

事实上，客户赎回时是不能赎回的。

客户为该基金认购的资金，由于底层C基金公司没有托管机制，被直接打到基金公司的账户里，一扫而空。

▼案例二:股权私募跑路事件

第二种私募，也是近几年出现的，是股权私募。

这种股权私募，有一种情况是没有托管机制，所以资金可能会被卷走。

另一方面，即使股权私募有托管，但募集资金时，确实在托管账户，不能提现。

但是，私募股权基金的股权投资是投资非上市公司的项目，比如投资一家非上市创业公司的股权。

这时候钱离开了托管账户，到了对方账户。如果这个创业公司的老板不太对劲，也有可能被带走。

▼案例三:最近的一个私募事件

第三个案例也是最近很多朋友问的案例。

这个最近跑路的私募基金，确实有产品托管，但是还是存在资金被卷走的情况。这是怎么回事？

首先，私募基金的人先用自己的一些其他账户低位买入新三板股票。

新三板股票由于流动性差，交易的投资者不多，股价容易被操纵。

比如他手里的A账户，6块钱卖给了另一个B账户。

账户B买入后，以7元的价格卖给另一个账户C。

如此往复，很容易在短期内多次拉升股价。

之后我们会用管理的私募股权基金在高位接盘，用客户的钱买这些价格虚高的股票。

投资者在托管账户中的钱进入交易者的口袋。

以某新三板股票为例。

2023年4月，几乎没有人交易，股价只有1 block。

之后在短时间内股价被拉升50多倍，最高价54.8元。

然后用自己的私募基金以50多元的高价接手。

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根据这家新三板公司2023年的年报，前十大流通股东中，有三只基金应该是民营的。

所以，虽然这家私募公司的产品业绩看起来很亮眼，但由于底部持有的是价格虚增、没有流动性的新三板股票，实际上很难变现，投资者赎回时也无法兑付。

从以上三个案例中，我们可以看出:

这些私募最重要的是托管机制和底层资金流向。

因此，我们通常可以从这两个方面来识别和规避产品系统的风险。

▼方法1:看有没有正规的托管人。

首先可以查看自己投资的产品是否有人管理。

比如我们投资的公募基金、私募股权投资基金、理财、信托等正规金融产品，都需要托管人。

在产品合同中，需要明确托管机构是谁，通常是大型银行或券商充当托管人。

投资者购买基金时，资金会汇入托管账户，而不是基金公司自己的账户。

这就避免了逃离金钱的风险。

▼方法二:看资金流向

其次，在托管的情况下，我们还需要了解这笔钱投在了哪些品种上。

那就是了解这个产品的底层投资策略。

看资金是投在我们批准的投资策略上，还是投在不太靠谱的项目上。

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比如投资沪深300指数基金，我们知道这只基金严格按照沪深300指数投资了300家上市公司，是以投资股票为主的品种，是分布式的。

但是有朋友几年前买了一个信托或者房地产理财，看到有7、8个点的利息，就投了进去。

结果产品投到了底层某开发商的项目，但开发商自己的资金链断裂，最终导致产品难以兑付。

因此，了解我们所投资的金融产品的底层投资策略和投资品种是非常重要的。

还是那句话:不熟不投。

很多信托、基金、理财都有托管机制，并不是为了逃避钱而设计的。

然而，最近两年，一些产品遇到了违约风险。

比如2022年有短债基金，单日跌幅超过10%。

部分信托无法支付本金或利息【如何进行数字货币交易】。

违约风险通常出现在债务品种中。

在债券投资中，

(1)利率债是安全性级别较高的。如国债，几乎没有违约风险。

在每个交易日发布的估值表中，有10年期国债收益率。

目前2024年5月底，约为2.3%。

(2)部分债券为信用债。如公司债券和地方债券。

这些都有一定的违约风险。

既然有风险，投资者也对这些债券有需求，利息收益率比国债高。不然为什么不买国债？

但也有一些公司或项目愿意以7%- 10%的高息借钱。

这看起来很诱人，但却是同期国债收益率的两倍多，这也意味着对应的项目有很大的违约风险。

你对别人的兴趣感兴趣，别人对你的本金感兴趣。

那么，如何降低违约风险呢？

可以从以下两个角度入手。

(1)选择安全级别高的债务。

比如买国债指数基金，国开行指数基金，或者其他以利率债为主的底层债基，违约风险会小很多。

这从根本上降低了违约风险。

(2)分散配置

投资组合中分布着不同基金公司的基金，这些基金分布着不同的债券。

这也降低了单一债券对整个投资组合的风险。

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即使规避了产品系统风险和违约风险，仍然存在市场波动的风险。

比如指数基金就是一个典型的例子。

指数基金，有完善的托管机制，不会跑路。

同时，分散配置，违约风险也很小。

然而，股票指数基金每年波动20%-30%；每年波动几个百分点的债券指数基金非常常见。

波动的风险是不可避免的，但可以通过某些方式将其降至最低。

通过低估购买、分散配置和固定投资的成本，可以降低波动风险。

时间拉长后，收入会逐渐上升。

产品存在系统风险和违约风险，一旦遇到，本金可能会永久损失。

投资时，我们可以通过掌握一些投资知识来规避产品系统风险和违约风险。

螺丝钉也将帮助你识别和逃避。

可以通过低估买入、分散配置和定投来降低波动风险。

这也是螺丝钉一直希望帮助大家实现的方向~

作者:银行螺丝钉（转载请取得本人授权，并注明作者和出处）

PS:对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读指数基金投资指南和定投十年财务自由。

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