全球投资人都在听！股神8小时20大金句来了

中国基金报微信公号报道称，在刚刚举行的巴菲特股东大会现场，巴菲特花了8个小时回答了投资者近60个问题。它涉及到全世界投资者普遍关注的方方面面，包括中美贸易摩擦、谁是巴菲特的接班人、中国的投资机会等。里面全是干货。

其中，一些投资者提到，马斯克认为护城河是一个愚蠢的概念，竞争力才是关键。巴菲特说，马斯克很棒，但他不会在糖果上与我们竞争。

随后，马斯克在推特上喊话:我要开一家糖果厂，把它做得棒极了。

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中国基金报记者从巴菲特股东大会上了解到。

基金君现场整理了巴菲特股东大会的20个要点:

1，中美两个聪明的国家，都不会做非常愚蠢的事情。

巴菲特:美国和中国将在很长一段时间内是世界上最大的超级大国。我们有许多共同利益和利益，两国是庞大的经济体系。最聪明最睿智的两个国家绝对不会做非常愚蠢的事情，当然有时候也会发生一些小事件。

芒格:两国都是非常进步的国家。当然，中国的进步在经济上是无法比拟的，不容忽视。中国的储蓄数字也很惊人。中国是一个非常尊重和强大实力的国家，尤其是储蓄率。中国肯定会因此发展得更快，不像美国。我们两国实际上相处得很好，我们都很明智。我们最不希望看到的就是坏事发生在彼此身上。

2.贸易的关键不是改变自由贸易，而是照顾弱者。

一些投资者询问特朗普关税对伯克希尔投资的制造业的影响。

巴菲特认为，从现在开始，美国国内制造业的成本仍然很高，并将增加。美国和中国在贸易问题上有来有往。但他认为，中国和美国都不会让自己陷入贸易战。

芒格认为，现在国内钢铁行业的问题令人难以置信，特朗普没有办法改变这种情况。一个总统必须首先是一个贸易教育家。

巴菲特认为，贸易是一个棘手的问题，也会出现一些负面问题，这些问题会导致工人失业。例如，美国的制鞋工业不再具有竞争力，制鞋工人将面临失业。但这是亚当·斯密告诉所有人的自由贸易的必然结果。那么实际上，我们需要照顾好这些失业工人的损失，关心他们的生活。贸易问题需要从国家角度和集体角度来看待，整个社会都需要积极行动起来。

3.芒格购买了许多中国股票。

一些上海投资者问巴菲特，如果他做一个小投资组合，他会如何投资，尤其是在中国这样的新兴市场。

巴菲特:如果我有$110亿美元，我可能会投资于与美国类似的经济体，主要是美国或中国。我曾经看到一只非常好的韩国股票，但韩国市场相对较小，所以我没有做出这个投资决定。

我会首先寻找美国公司，因为我对它们很熟悉。一些较小的市场会更加困难，因为有一些复杂的法律原则。较好的市场是美国和中国，但其他小市场可能不太好。地理位置和公司规模都是需要考虑的因素。

中国市场是一个年轻而庞大的市场。市场的年龄与有效增长成正比。日本也有这样的历史记录，30年前的情况和现在一样。

查理·芒格:我买了很多中国股票。

巴菲特马上问芒格:你想告诉大家你买的股票是哪些公司吗？

【推广数字货币小组】此外，在回答另一个中国问题时，他们还谈到了在中国的投资机会。

巴菲特:今天，美国的许多投资者错过了中国的机会。这些投资者应该将注意力转向中国。

芒格说:第一次你只投资了2亿元，你得到了回报/克洛克-0/10亿。2亿比/克洛克-0/10亿。

4.马斯克很强，但他不会在糖果上与我们竞争。

一些投资者问，马斯克认为护城河是一个愚蠢的概念，而竞争力是正确的事情。问问巴菲特和芒格的看法。

巴菲特:最好的护城河是竞争力，这话没错，但也很荒谬。这只是经济护城河的概念。行业很多，竞争越来越快。越来越多的护城河正在被侵蚀，但有些护城河非常坚固。马斯克很强，但我相信他不会在糖果上与我们竞争。

查理·孟格:马斯克说传统的“护城河”是不对的。他说最好的“护城河”是竞争力，这当然没有错。但一方面，这是荒谬的。沃伦不是想挖一条河来注水。他只是在谈论经济护城河的概念。我认为马斯克会习惯他的想法。

结果，会议一结束，马斯克就在推特上说他想成为一家糖果工厂，并表示他非常非常认真。面对巴菲特的力量。

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5.退休衔接工作没有问题。

巴菲特:我已经半退休几十年了。我已经把投资责任交给了特德·韦施勒和托德·康布斯，我还提拔了阿吉特·贾因和格雷·阿贝尔负责伯希尔的运营。我主要负责管理1000亿美元的现金。

芒格:沃伦非常擅长无所事事。

6.长期国债不是一项好的投资。

巴菲特:长期国债不是一项好的投资，至少从目前的利率来看不是。虽然可能的收入会有限。美联储估计美国目前的通胀率为2%，而国债利率约为3%。再加上交税，所以收益率更低。我们不太参与这种投资。

芒格回答说:利率如此之低是不公平的。事实上，金融机构的存款并不多，但利率仍然很低。在我的一生中，曾经有一次利率低得不合理。因此，许多人开始转而购买股票，比如伯克希尔股票。那我就告诉你:照做就是了。

巴菲特补充说，如果你以2.9%的复利投资18元10年，你将获得25元，所以这不是一个好的投资。

7.只会考虑股票回购，不会考虑分红。

一些投资者询问，既然公司账上有这么多现金，它是否会派发特别股息。

巴菲特:特别股息将降低面值并极大地影响公司的面值。

我们将首先讨论如何以最有利的方式实现资本回报。我认为特别股息是不可能的。更好的方法是回购。我们不会做任何伤害股东的事情。我们将希望回购一些股票，继续向股东回报。我们每天都想进行最理性的投资，但我们不可能每天都这样做，因为我们找不到一家我们每天都可以买入的公司。我们无法选择谁将成为我们的股东，但我会选择谁愿意长期加入我们并了解我们的长期投资理念。

我们要求我们的管理层像企业管理者一样思考，并能够给股东持续的回报。目前我们的利率较低，资本市场价格较高，但这种低利率和高资本市场价格不会持续。我们不想在这方面赌博。

芒格:如果我们现在的投资逻辑和方法是可持续的，我们为什么要做出改变？我们之前做了一些调整，但变化不大。我们都这么老了。

8.投资海外非常困难。

一些投资者询问是否会在欧洲或其他地方进行投资项目。

巴菲特:欧洲和其他地区的许多项目都来找我投资。我们都在美国投资，但不是你打电话我就投资。我们并不急于立即购买外国资产。我们以前认为，从长远来看，这种购买海外资产的情况不会经常发生。我希望经常投资海外。

查理:当我们想要进行合并时，我们希望是战略性的合并。许多决定是非常困难的，我们必须等待合适的机会。

巴菲特问芒格:你有一家公司是经过战略部署然后成功收购的吗？

查理回答说:事实上，我记得我们从来没有任何战略计划，除非你对我隐瞒。

9.数字货币不会有好下场，要靠别人来接手。

巴菲特:我认为这些非生产性资产都是一样的。如果你购买黄金，你会发现资本回报率在相当长的一段时间内都很低。这种数字货币不会有太多的互动，只是因为它是稀缺的。但是想一想，你能生产什么？如果世界上没有支票市场呢？销售任何非生产性产品都是依靠他人接管。过去，我们/克洛克-0/500万买下了路易桑那的土地，按每平方米20美元计算。这是一个很好的投资项目。虽然是非生产性产品，但以后会有生产性。购买邮票和收集邮票在将来也会很有价值。

但是如果你依靠别人来提升自己的价值。这与富有成效的事情不可同日而语。你购买农作物和种子，它们多产且有价值。而不是你买了之后，第二天更多的人进来，一些人离开。这种情况的结果通常很糟糕。我认为加密货币的结果会很糟糕。此外，这种货币还将面临一个问题，即当邻居通过这个机会致富时，他们会进行投机，因此结果往往很糟糕。

查理芒格说:我比你更讨厌加密货币。只是一团乱麻。我认为许多加密货币交易者简直令人恶心。加密货币就是一群人在交易无意义的东西，你还说你不能落后。这是什么逻辑？我们现在正在向全世界直播。希望翻译不要太直接。

10，看好苹果股票，表示将增持。

20 18巴菲特股东大会正在进行中，一些投资者提到了伯克希尔对苹果股票的投资。

巴菲特:苹果本身也有一些非常好的消费品。不管你想不想买它的股票，我认为它们绝对值得。

我们现在拥有苹果公司约5%的股份。但过一段时间后，也许我们会越来越多地将其提高到6%和7%。随着苹果回购股票，伯克希尔·哈撒韦在该公司的持股比例增加。苹果一直在积极回购股票，本周该公司宣布了回购10000亿股股票的计划。

1 1，芒格:微信在移动支付方面做得非常好。

巴菲特的老搭档查理·芒格在回答问题时表示，微信的移动支付在中国做得非常好，这对美国运通来说是一个小阴影，会影响其发展。

他说，许多股票我们正在回顾和思考其内在价值，但我认为美国运通仍在慢慢看到远处的影子，这就是中国微信在该领域的影响力。

美国运通公司是世界上最大的综合性金融服务、金融投资和信息处理环球公司。美国运通公司成立于1850年，总部位于美国纽约。伯克希尔持有约17%的股份。

他还表示，美国运通的业务现在做得非常好。此外，美国运通的净资产也在不断增加。从第一季度的财务报告来看，它的表现非常好。在英国、日本和墨西哥，收入超过15%甚至更高，而且是以当地货币计算的。

巴菲特最后强调，我们不知道这种支付系统未来会是什么样子，我们也不知道自动支付会是什么样子。任何行业都在不断变化。我们以前经历过。我们甚至购买了纺织品，这注定是失败的，但我们现在在这方面积累了很多经验。

12，买股票只需要一个简单的想法就可以长期坚持。

在接受第一个问题之前，巴菲特通过自己过去的一个投资故事，向与会股东介绍了“如何思考投资，而不是总是预测我们在这一时期正在经历什么，而是从长期角度看待投资”。巴菲特认为，买股票只需要坚持一个简单的理念。“在你一生的投资行为中，你只需要有这样一个目的，那就是长期坚持，你知道你在做什么。”

/克洛克-0/3，美国真的太牛了。

对此，巴菲特表现出了他与生俱来的乐观。他指出，在他的一生中，人们一直在说美国变得更加分裂。“这些年来，美国一直断断续续，但美国真的在进步。”他的回答充满了实际例子。美国历史不是他年龄的三倍。

“这个国家真的很牛逼。”巴菲特说。

巴菲特说，只要你相信这个美国市场，如果你不断受到这些人的影响，总是听这些悲观的消息，就会影响你的投资。因此，我们在美国经济中一直顺风顺水。作为投资者，你永远不会在这样的顺风环境中失败。因为你一直在投资美国经济，这种好处是无与伦比的。并不是你想买完全没有产出的东西。两者不能相提并论。或者你会花很多钱聘请投资顾问，而你不会收到你真正能得到的好处。

14，医疗保险占美国GDP的18%，已经成为影响美国竞争力的蛀虫。

有股民问巴菲特:最近有报道称，您已经与亚马逊和摩根大通达成合作，挑战现行的医疗保险制度？

对于巴菲特来说，医疗费用是他非常喜欢的话题。他指出，医疗保险已从1960年占美国GDP的5%上升到约18%的惊人数字，此后可能会继续上升。在1960年代，人均医疗保险支出仅为170美元，但现在已超过1美元。每一块钱都要花，这真的是无法承受的，医疗保险已经成为影响美国竞争力的蛀虫。

巴菲特说，如果这种三方合作最终成功，我们正在挑战现有的非常僵化的工业体系。当然，我说的不仅仅是医疗保险。我说的是更广泛的行业。我希望在不牺牲医疗质量的情况下改善整个医疗保险体系。这不仅是从一家公司开始的动力，也是改善整个系统的动力。医保行业所谓的“护城河”，我们也希望未来能够真正挑战它。如果我们失败了，我们也希望继任者能成功。

15，投资那些会让人亲你的产品。

当被问及如何选择产品投资时，巴菲特回答说，当一些产品交付时，人们想吻我，而不是扇我耳光。

巴菲特举了一个有趣的例子:看看西施·坎迪（巴菲特典型的成功投资案例）。如果你住在加州，你是一个十几岁的男孩，你去你女朋友家给她一盒糖果，她吻了你。事实上，在那个时候，如果你给便宜的糖果，你就不能达到那个效果。因此，当你想发送这些产品时，人们想给你一个吻而不是一个耳光，这是非常有趣的。在做出投资决定之前，需要花很长时间来分析这类消费品是否能在各种环境中很好地生存。我们都以这种形式投资。

巴菲特认为苹果的iPhone也会带来这样的趋势，这是非常重要的。

/克洛克-0/6，我们每周赚4亿美元，这太多了，花不完。

巴菲特在大会上开了一个统计玩笑，他说伯克希尔一周可以赚4亿元，因为钱太多了，他必须花出去，但很难进行大象级的收购。截至本季度末，伯克希尔拥有约0 . 5亿美元现金。

17这个八月是我的吉日。

在回答中国一位股东的提问时，巴菲特笑着说，今年8月是他的黄道吉日，你可以在buy buy里买到！

巴菲特出生于930年8月30日。他说，到今年8月份，我就88岁了，又是8月份，所以是888，而“8”对中国人来说是最幸运的数字，所以看看88岁和8月份，这是我们收购某家公司的最佳时机。

18，做一个愚蠢的决定会让我们付出很大的代价。

在回答“为什么你从未购买过微软股票”的问题时，巴菲特说:“在早期，我们很清楚投资科技股是愚蠢的。当比尔·盖茨来到我们的董事会时，甚至更早，因为我们私下是好朋友，我觉得尽管我们私下是好朋友，但伯克希尔购买科技股和微软股票仍然是一个很大的错误。因为它们可能太不稳定。比尔和我在这种解读上可能会有很大的不同，会受到大家的质疑。他确实告诉了我一些关于这件事的看法，但我一直在努力避免做一些事情。”

他补充说:“由于这种影响，我只听取外人的意见，我在这方面没有专业知识。我一直在努力避免这种情况。有些东西不在清单上，所以我们不要碰它们。很多人不相信我们，说这些好东西一买一些公司就会变得很好。有时你不需要花六个月的时间来购买这些股票。但有些事情对我们来说不是必要的，我认为如果我们做出一个愚蠢的决定，我们会失去很多。”

芒格总结道:“我认为亡羊补牢为时不晚。我们已经开始买入科技股。”

19，我被一个8岁的小女孩难住了:我怀疑我买错了股票，长大后来工作。

一名来自纽约的8岁女孩声称，她已经成为伯克希尔哈撒韦公司的股东两年了。她问道:“为什么伯克希尔的许多投资都偏离了以前的轻资产投资理念，特别是为什么你想投资BNSF（北伯灵顿铁路公司）而不是购买轻资产公司，比如持有更多美国运通的股份？”

巴菲特犹豫了:“这个问题真的难倒我了。我甚至很高兴她还不到9岁。当她9岁时，她不知道自己会问出多么深刻的问题。”他笑着说:“我只是坐在这里思考如何回答这个问题。我以为我买对了股票。现在你说出来，我甚至觉得自己犯了一个错误。”他解释说，伯克希尔·哈撒韦公司一直倾向于能够带来大量资本回报的公司，例如See‘s Candy和美国运通，这些公司的回报非常好，并保持了长期趋势。

当谈到他为什么买BNSF时，巴菲特说这是为了更好的资本配置，当时的价格非常合理，所以他当时进入了这个资产导向的领域。

“在这些重资产行业的投资中，我们获得的回报仍然可观，我们购买它的价格也是合理的。我们也出售了很多让我们资金负担很大的项目，我认为我们想发展的企业可以需要轻资产，然后长期为我们带来回报。所以这仍然是一个不错的选择。”巴菲特说。

芒格同意小女孩的说法:“我喜欢这位年轻女士刚才说的话。我认为我们应该坚持这一理念（轻装购买资产），这是正确的。”我认为公用事业和铁路的回报其实令我们相当满意。虽然它不是最好的，但已经足够好了。"

巴菲特补充说，轻资产的公司即使价格合理也很难找到。“像苹果这样的企业其实不需要太多的资本投资，但很少有这样的公司能为我们提供这样的机会来进行这样的收购。因为现在这种高回报的公司很难找。”

他最后笑着对小女孩说:“但在我们的资产配置部门，肯定会有一份工作为你准备。等你长大了再来。”

20.房产中介不是一个特别赚钱的行业，但是赚的是血汗钱。

在谈及房地产中介市场时，巴菲特的观点是，这不是一个特别赚钱的行业。“要成为房地产经纪人，你可以不旅行就卖掉你的房子。这是人类的本质。所以今天的房地产经纪人和他们的买家如何使用他们的钱，我们都尊重他们使用钱的方式，这是他们的血汗钱。每个行业都有自己的问题。当然，我们还会继续收购一些中介公司。这是我们的想法。”

关于房地产经纪人的佣金，芒格认为这有时是不合理的。如果你今天的房子是2000万英镑，当然，这个佣金听起来真的很高。2000万的房子说5%的佣金就太好了。但仔细想想，谁能买得起2000万的房子呢？有多少人能买得起这样的房子？一般佣金是多少？其实还是不错的。

伯克希尔目前拥有几家房地产机构，但巴菲特并不满意。“如果我们得到美国所有机构的比率10，那将是一个好主意。”

原标题:昨晚，全球投资者都在听！沃伦·巴菲特的8小时20句金句来了。

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