MIIX Capital：PEPE项目研究报告
MIIX Capital报道
1、项目情况
1.1 业务概要
近期，以太坊区块链迎来了一项令人瞩目的项目——PEPE。PEPE是一款由纯模因推动的数字货币，自2023年4月17日发布以来备受关注。其定位为“人民的代币”，旨在致敬著名网络表情包Pepe the Frog，并力争成为业内领先的模因币种。
PEPE采取了一系列市场运营策略，包括制定免税政策、奖励长期投资者的再分配系统，以及销毁通缩机制以维持代币的稀缺性，从而吸引了广泛的加密货币社区关注。
1.2 团队背景
PEPE的创始人Zachary Testa出生于1997年，毕业于亚利桑那州立大学市场营销专业，同时也是一位美国风景摄影师。Matt Furie则是Pepe the Frog的原创者，是一位知名的漫画艺术家和插画家。
然而，令人惋惜的是，PEPE项目曾遭遇过价格暴跌和创始人涉嫌挪用资金的事件，这一事件引发了市场对项目的质疑。
1.3 产品/技术
PEPE定位为“现存最容易让人记住的MemeCoin”，但官方声明显示，PEPE并不具备内在价值和产品技术内涵，仅供娱乐。
然而，在加密货币领域，这种现象并不罕见，许多MemeCoins都缺乏内在价值，并直接警告用户对其的投资。
1.4 发展路线图
PEPE尚未公布详细的发展路线图，但市场对其未来发展充满期待。
PEPE项目进展一览
The project released a press release to report the project situation and business summary. Recently, the Ethereum blockchain ushered in an eye-catching project, which was a pure meme-driven digital currency. Since its release on, it has attracted much attention. It is positioned as a token for the people, aiming to pay tribute to the famous network emoticons and strive to become the leading meme currency in the industry. It has adopted a series of market operation strategies, including formulating tax-free policies to reward long-term investors, and destroying deflation mechanisms to maintain the scarcity of tokens and attract them. The founder of the project was born in and graduated from Arizona State University, majoring in marketing, and is also an American landscape photographer. The founder is a well-known comic artist and illustrator. However, it is a pity that the project has suffered from the incident that the price plummeted and the founder was suspected of misappropriating funds, which triggered the market's doubts about the project. The product technology project research report is positioned as the most memorable one. The official statement shows that it does not have intrinsic value and product technical connotation for entertainment only. However, this phenomenon is not uncommon in the field of cryptocurrency. Many of them lack intrinsic value and directly warn users of their investment and development roadmap. The research report of the project has not yet published a detailed development roadmap, but the market is full of expectations for its future development. Press release: A list of the progress of the project. 比特币今日价格行情网_okx交易所app_永续合约_比特币怎么买卖交易_虚拟币交易所平台
随着PEPE项目的不断发展，我们愉快地宣布项目已经进入了新的阶段。以下是项目目前的情况：
1. 发展阶段
首先，我们在CoinMarketCap和CoinGecko等平台上成功上线了PEPE，并积极推动社区的发展，展开了一系列营销活动，大幅提升了项目的知名度和影响力。
其次，我们正处于第二阶段，在各大中心化交易所陆续上线PEPE，以扩大交易量和流动性，进一步提升市值和排名，吸引更多的投资者和合作伙伴的关注。
目前，我们已进入第三阶段，PEPE已在各类一流的交易所上线，我们也启动了团队规划的“模因时代来临”计划，旨在打造一个包括NFT、游戏、慈善等在内的模因币生态系统。
2. 市场数据
2.1 官网数据
根据2024年2月至2024年4月的官网数据显示，PEPE官网总访问量达到了990.13K，月均访问量为330.04K。虽然跳出率为72.42%（处于中等水平，可能是因为官网结构简单），但各地区用户访问数据较为均匀。直接访问和分享访问占比超过75%，这可能意味着访问用户数据中脏数据占比不高，大多数是社区互动传播的结果。
2.2 社媒数据
（插入相关社媒数据图表）
3. 竞争分析
3.1 赛道规模
与传统加密货币不同，模因币通常缺乏实际用途，主要依靠情感因素和社区粘性。在2020年至2021年间，诸如$DOGE和$SHIB等模因币确立了自己的地位，展现了模因币市场的独特魅力。当前，所有模因币的总市值约为600亿美元，其中Dogecoin、Shiba Inu、Dogwifhat和PEPE等在市值排名前50的加密货币中占据突出地位。但与Dogecoin在2021年初推动的近1000亿美元的市值峰值相比，这一数字仍然较低。
最初，模因币主要集中在以太坊生态系统中，但随着高性能网络的兴起，Solana网络已成为模因币交易的重要平台。其社区的热情参与使得Solana成为一个充满活力的模因币市场中心。此外，Denchun的升级使得Base Chain成为交易模因币的另一主要平台，因为DEX上的交易费用大幅降低。
3.2 竞争现状
根据Coingecko的数据显示，2024年第一季度，模因币成为最盈利的加密赛道，平均回报率高达1312.6%。其中，排名前五的模因币分别为DOGE、SHIB、PEPE、WIF和FLOKI。
（插入相关竞争现状图表）
``` ```htmlPEPE：MemeCoin生态中的领军者
近期，ETH生态中备受关注的MemeCoin项目PEPE交易量遥遥领先，成为该生态的TOP1项目。与其他热门MemeCoin如TRUMP、PORK以及FLOKI相比，PEPE的交易量有着明显的优势，令人瞩目。特别是与SHIB相比，尽管PEPE在持有者地址数量上仍有约3倍的差距，但其发展速度更快，预期成长和市值表现也更加值得期待。据了解，SHIB在2021年用了90天才达到10万个持有者地址，而PEPE则不到30天就实现了这一壮举。
观察MemeCoin头部项目的发展趋势，一旦Meme叙事的共识需求达到饱和，就会开始探索实质性的功能以吸引更多用户并支撑市值增长。例如，DOGE最初推出了诸如ShibaSwap、NFT等生态项目。可以说，第一阶段是金融飞轮的启动，第二阶段是叙事的实现。PEPE币也将在其路线图的第三阶段不断探索新的应用场景，以支撑其市值的增长。
差异优势
与其他MemeCoin相比，PEPE具有天然的艺术性和传播性。PEPE来源于艺术家Matt Furie的原创作品“Pepe the Frog”，这一角色自2005年以来就广受互联网欢迎，具有深厚的文化底蕴和高度辨识度。
PEPE的核心因素是多年来积累的“Pepe the Frog”模因。PEPE巧妙地利用该模因文化的吸引力，将区块链技术与Pepe the Frog模因的传播性相结合，通过加密社区的独特属性创造出了具有极强社区共识的Memecoin。
风险和问题
作为MemeCoin的TOP3代币，PEPE面临着市场波动大、市值稳定性差的风险，一旦情绪影响市值，其价格可能会出现大幅波动。尽管PEPE为许多投资者带来了高额回报，但投资MemeCoin仍需谨慎与耐心。
此外，之前PEPE团队成员从项目多重签名钱包中盗取了价值超过1500万美元的PEPE事件，在社区中引起了巨大反响。虽然随着PEPE市值的飙升，此事件似乎已成过去，但是否存在潜在风险并可能导致社区动荡和代币市值波动仍不得而知，建议密切关注。
代币估值
代币模型
PEPE总供应量近4207亿（420,690,000,000,000），这一数字向流行的Meme数字4:20和69致敬。据官网宣称，PEPE代币没有预售，零税收，LP已销毁并且合约已放弃。
估值分析
MemeCoin的估值模型与传统金融资产的模型存在较大差异，主要原因在于MemeCoin的价值取决于其叙事规模、情绪唤醒频率和名人效应等因素，难以用数学模型精确衡量。尽管一些MemeCoin通过整合NFT、DeFi或社区驱动计划等创新方式找到了方法，但许多项目主要关注幽默和讽刺情绪价值，缺乏基本技术价值，这也导致MemeCoin估值模型的局限性。
Memecoin 赛道：PEPE 的竞争优势与市场前景
首先，从 Memecoin 赛道来看，DOGE 目前市值达到 208 亿美元（曾一度冲至 1000 亿美元），SHIB 市值达到 140 亿美元（曾一度冲至 500 亿美元），而 PEPE 目前市值为 39 亿美元。这些代币都处于全流通状态，然而，PEPE 由于其天然的传播属性，在竞争中拥有更大的比较优势，具有相当的上涨潜力和价值塑造能力。
其次，对于 Meme 而言，叙事即产品，文化即产品，社区即产品。虽然 Memecoin 的价值难以精确量化，但可以根据一些估值公式进行模糊判断。这些公式中的叙事即是 Meme 产品本身，而其中的数字则是一个包含多重因素的难以准确计算的偏离因子。更具体地说，估值等于叙事大小（影响市场范围大小）加上情绪唤醒度频率和名人效应（KOL 认可度及带货能力）再加上 SOV（Share of Voice：媒体比重占有率）等多重因素的结合。
基于对市场趋势、历史表现、链上交易以及 Twitter 和新闻内容分析所生成的代币分数，目前 PEPE 在排名中位列第二，得分为 63 分。这反映出在接下来的 24 小时内投资该代币的潜在机会较大。
过去 7 天内，PEPE 代币增长了 6.1%，过去 24 小时内在 Twitter 上受到了一些 KOL 的积极情绪。PEPE 被 6 位 KOL 提及了 8 次，总观看次数超过 208,947。提及 PEPE 的帐号包括 ColdBloodShill、cryptogems555、ai_9684xtpa。
PEPE 的估值等于叙事大小（在 Memecoin 领域为 90 分 / 100）加上情绪的唤醒度频率（80 分）再加上名人效应（70 分）再加上 SOV（50 分），总计为 290 分（总分 400 分）。
最后，截至 2024 年 5 月 15 日，Coinglass 数据显示：PEPE 的未平仓合约激增了 24.43%，达到了 1.39 亿美元，而衍生品交易量也激增了 19.72%，达到了 20.63 亿美元。这可能会进一步推动 PEPE 币的短期波动，加上近期巨鲸频繁交易的增加，以及 Meme 行情周期的持续，市场对 PEPE 币的长期前景仍然保持乐观。
总结
作为 MemeCoin 项目，PEPE 缺乏实质性的产品技术支持。同时，PEPE 团队之前的恶意套现历史，以及创始人可能面临的法律审查，都为 PEPE 的发展增添了更多的不确定性，这也是投资 PEPE 时需要重点考虑的风险因素。
但是，PEPE 天生的传播属性让它拥有独特的比较优势，并且已经在社区和文化叙事方面取得了成功，在 MemeCoin 市场占据了一席之地。而大量巨鲸对于 PEPE 的持续炒作也为 PEPE 的长期发展提供了一定的增长基础。
就目前的市值来看，与 DOGE 和 SHIB 相比，PEPE 处于相对低估状态，有机会在更大的周期行情中获得更高的增长。但由于目前整体市场呈弱势，建议投资者采取谨慎观望的投资策略，密切关注项目团队的进一步动态，监控社区活跃度和市场情绪的变化，以便及时调整投资决策。
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