数据说话：从春节的消费“钱”景看经济前景

今年春节，谭竹注意到这样一组数据:

除夕夜，随着零点钟声敲响，联网清算公司和中国银联处理的全行业网络支付交易量达到峰值，最高并发量为10.9万笔/秒，较去年增长4.6 1%，创历史同期新高。

如果把时间看得更长一些，从除夕到大年初一，网上支付交易也实现了快速增长。全行业网上支付共处理153.8亿笔交易，金额7.74万亿元，同比分别增长15.8%和10/%。

春节假期即将到来，新一年的工作才刚刚开始。从春节的一些热点现象和前两个月的数据中我们能发现什么？

春节期间的网上支付数据可以在一定程度上反映消费活跃程度。但是，有人会说春节期间的数据只是个例，并不代表长期趋势。

如果我们要根据最近的数据来看，可能会涉及到一个指标，那就是狭义货币（M 1）。

狭义货币（M 1）一般指流通中的现金和商业银行的活期存款之和，可以直接转化为购买力。

中国人民银行数据显示，1月狭义货币（M 1）余额同比增长5.9%，增速比上月末高4.6个百分点。

通过这种方式，可以直接转化为购买力的货币数量正在增加。然而，为了解释钱是否被花掉了，我们需要引入更多维度的概念——广义货币（M2）。

广义货币（M2）是狭义货币（M 1）和商业银行定期存款的总和。一般来说，如果M2-M/克洛克-0/剪刀差在下降，这意味着微观主体的活动在改善，居民消费和企业的投资决策更加积极。这本身可以被视为市场信心复苏的迹象。

1月底，广义货币（M2）余额同比增长8.7%。经过计算，M2-M/克洛克-0/剪刀差为2.8%，比上月底的8.4%大幅收窄。

具体到消费场景，谭竹注意到，今年春节有一个新现象格外抢眼——低碳出行等绿色产品和服务受到欢迎。

一个重要原因是，2023年我国汽车销量突破3000万辆，其中新能源汽车销量占比近三分之一。今年春节，不少车主经历春运抢跑后首次驾驶新能源汽车。相应的，充电的需求也变得尤为突出。

谭竹注意到，从年初一到大年初三，全国高速公路新能源汽车通过充电桩累计充电量达到4990万千瓦时。充一次电要花多少钱是有门道的。

事实上，高峰时期、平峰时期和低谷时期的充电成本是不同的。有些地方高峰时段和低谷时段的充电1 kWh的差价在1元左右。作为消费者，每个人都想在低功耗期间充电。为了实现这一目标，所有充电桩都需要进行数字化和智能化管理。

这一点现在已经初步实现。

目前，已有超过1000000个充电桩接入国家电网智慧车联网平台。通过该平台，不仅可以方便查看全国高速公路上的所有充电站，还可以根据不同地区的用电需求方便地控制充电桩的功率，以促进削峰填谷。

根据我国规划，参与车网互动示范的试点城市应力争在低峰时段集中2025年全年60%以上的充电容量。

春节期间，许多人长途旅行，无论是旅游还是探亲，都使用电动车。如此大量的电力用于出行是对智能基础设施的考验。经过这样的考验，未来电动车长途出行的场景不仅限于旅游和探亲。

事实上，无论是充电桩还是帮助充电桩实现网络互联的5G基站，早已是新基建的重点领域。这些投资成就了今天数字化、智能化、绿色化的消费场景。

这种新的旅行方式对中国经济有什么意义？

以春节期间火爆的旅游为例。低成本和便捷的出行促进了旅游消费。在1月份的基础上，2月份的旅游消费数据肯定会进一步提升，而这一变化将反映在众所周知的居民消费价格指数（CPI）上。

然而，在过去的一两年里，CPI本身的数据一直被用来批评中国经济。

不久前，国家统计局发布了1月的月度数据，其中居民消费价格指数（CPI）同比下降。许多外国媒体将消费者价格指数（CPI）作为15年来的“最大跌幅”，以表明中国经济已陷入“价格下降-消费减少”的恶性循环。

那么我们应该如何看待最近的价格波动呢？

接近国家发改委的经济专家金瑞亭与谭铸分享了一个概念——错月效应。1月CPI同比下降主要受春节“错月效应”影响。

由于去年1月恰逢春节，消费带动明显，使得今年1月数据的基数相对较高，春节期间释放的消费需求不会体现在今年1月数据中。

如果我们再次拆解CPI的结构，这种“错月效应”因素会更加明显。

国家统计局的居民消费价格统计调查涵盖8大类268个基本类别的商品和服务价格，包括食品和烟草、衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育、文化和娱乐、医疗保健及其他用品和服务价格。

1月同比下降主要集中在食品类。由于食品价格的季节性变化，节假日和非节假日之间的差距将非常明显。

数字货币

然而，除了食品之外，实际上工业消费品和服务的价格都保持在温和上涨的区间。

在CPI数据统计中，国家统计局还将专门计算扣除食品和能源后的核心CPI，以更好地衡量长期价格走势。1月扣除食品和能源后，核心CPI数据的涨幅相当于过去十年同期的平均水平。

进一步分析，与同比数据相比，CPI环比数据更能直观反映一段时间内的短期走势。

1月CPI数据环比上涨0.3%，短期来看也处于合理的温和上涨区间。

相关专业人士告诉谭竹，在看1月的CPI数据时，还要考虑猪肉价格下降等周期性因素和油价下降等输入性因素。此外，还应考虑交通故障的干扰因素。随着2月份春运高峰的到来，预计CPI也将发生变化。

任何数据都必须放在趋势中才有解读的意义。

纵观过去一年的周期，我国CPI数据总体仍处于正值区间，呈现温和上涨态势，并未陷入持续下跌状态。

无论是横向、纵向还是拆解来看，中国的CPI数据都不能推断出所谓的“价格总体下降”。

所谓的“价格下降-消费减少”的恶性循环并没有出现。2023年我国消费者人均消费支出增长9%，全国居民人均服务消费支出增长14.4%。

总体而言，2023年中国内需正在逐步恢复。

2023年中国社会消费品零售总额达47。1万亿元，固定资产投资达到50.3万亿元。国内需求对经济增长的贡献率达到11。4%，比上年提高25。3个百分点。

既然中国CPI数据总体稳定，为什么总有一些声音拿这个指标说事？

通过分析一些美国和西方媒体对今年中国CPI数据波动的报道，我们可以发现主要结论是中国经济已经陷入通货紧缩。

金瑞庭对“通货紧缩”这个概念有着执着的关注。他提到，在西方经济学的定义中，通常有几个指标来判断一个经济体是否处于“通货紧缩”:

|||一是价格总水平有所下降。

|||第二，货币供应量减少。

第三，它伴随着经济衰退

通常这三种现象同时出现，就判断已经出现了“通货紧缩”。但根据上述内容，这三种情况在中国并不存在。【以太坊崛起】

既然这些外媒提到的“通货紧缩”不是一个符合经济逻辑的定义，那么选择“通货紧缩”这一概念来持续塑造中国经济的目的是什么？

谭竹提炼了2023年以来外媒关于中国经济通缩的报道主题，其中可以找到一个专业术语——“资产负债表衰退”。

这是去年外媒与“通货紧缩”一起提到的一个新词，但这个词本身已经出现了很多年。

再往前追溯到1990年代，当时日本经济泡沫破裂导致的债务积压让日本民众和企业捂紧了钱包。即使银行利率降至零，他们也只想存钱或优先偿还债务，更不用说花钱和投资了。

面对这一现象，购买比特币的经济学家顾朝明在日本经济泡沫破裂后提出了“资产负债表衰退”的概念，形容居民和企业资不抵债，只存不花——“需求不足”到了极端状态。

在这种状态下，一国央行的宏观政策（如降低利率或增加货币供应）几乎会失效，只有通过经济体系的结构性改革才能摆脱这种局面。

有关专业人士告诉谭，讨论“通货紧缩”的意义不在于其定义，而在于不同定义背后的政策含义。

这是理解通货紧缩叙事的核心。

现在外媒将“资产负债表衰退”和“通货紧缩”的概念应用于中国经济。一个重要目的是要求中国按照美国和西方开出的“药方”进行经济转型，特别是用所谓的“前车之鉴”告诉中国:

中国的经济模式不行，必须改变——不要把时间浪费在长期转型升级上，除非我们立即采取行动“放水”刺激经济，否则我们将步日本后尘。

不过，不止一位研究过“资产负债表衰退”概念的经济专家向谭竹提到，中日之间存在巨大差异，相关概念无法直接套用。

目前，中国经济中有三个因素不符合“资产负债表衰退”的许多重要特征:

中国经济仍保持恢复性增长，并未陷入衰退；

|||信贷和社会融资总量仍保持增长；

|||政府负债率仍处于安全水平。

那么我们应该如何理解中国调整自身经济运行节奏的逻辑呢？

参与过多个五年规划的清华大学学者董瑜从更长远的角度进行了回顾。

从历史上看，中国以前也经历过类似的数据波动，其中一次是20 12-20 16年，在此期间，衡量价格水平的另一个指标生产者价格指数（PPI）连续54个月为负，最低为-5.9%，但CPI仍为正。

这件事发生后，中国没有选择直接“砸钱”。董瑜告诉谭竹，中国采取的是供给侧结构性改革。

具体而言，我们通过降低实体经济成本、加快培育高新技术产业和战略性新兴产业等措施纠正了价格信号，实现了PPI由负转正。

我们没有选择“头痛医头脚痛医脚”，而是在供给侧发力，向高质量发展转型。这种方式可能不是最快的，但问题可以长期解决。

这种转型努力体现在货币金融领域，即信贷供应结构的升级和优化。

20 18以来，小微贷款、制造业中长期贷款和绿色贷款增速高于全部贷款增速，房地产、地方融资平台等传统动能贷款增速放缓，占比逐步下降。

金融机构不断加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，这是与生产端供给侧结构性改革相匹配的。

近年来，我们可以感受到国家一直在强调支持实体经济和科技创新。

这种支持是为了形成符合发展方向和市场需求的生产能力和产品，并兼顾当前和长远，通过投资创造长期效应，实现需求拉动供给和供给创造需求的高水平平衡。

正因如此，我们可以看到投资正在不断向战略性新兴产业转移。

2023年中央企业战略性新兴产业投资2.2万亿元，同比增加32个。1%。

新能源投资同比增长超过34%。

与之相匹配的是，我们看到绿色、智能、数字化的投资方向正在转变为追求绿色健康、科技智能、个性多元的消费新趋势。

看完这些分析，让我们回忆一下不利于中国经济的“论点”。无论是“有钱花不出去”还是所谓的中国经济“通货紧缩”，在事实层面上都站不住脚。

因为我们很少了解中国，只是在看到个别指标的波动后才“听风就是雨”。

我们要做的是在暴风雨中保持冷静，盯紧目标，关注问题，继续走自己的路，继续做好自己的事情。无论山有多高，如果你攀登它，你总会到达顶峰；不管路有多长，如果你继续走下去，你一定会到达！

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