中信证券：中长期资产价格走势或为比特币＞黄金＞美元

中信证券发布研报称，近期海外市场交易主线尚未结束，市场对海外通胀粘性、延迟降息预期、美国实体经济增长放缓等仍有担忧。随着地缘政治的动荡，黄金价格在短期调整后仍有望上涨。此外，在逆全球化趋势下，比特币具有独特的跨境转账支付功能。由于叠加供给减半和ETF销售规模扩大等因素，中长期资产价格走势排序为比特币》黄金》美元。不过，从短期来看，考虑到强势美元压力的影响，存在不利于比特币和黄金的因素。

中信证券的主要观点如下:

黄金:调整后的黄金市场或仍可期待。

从交易主线来看，通胀回落速度慢于经济回落速度，引发市场对美国通胀粘性持续存在的担忧，以及美国实际经济增速放缓、降息推迟的担忧。展望后市，在经济数据方面，通胀数据仍然具有粘性，对通胀、降息和实际经济增长的担忧可能不会很快结束。地缘政治方面，伊以冲突仍可能保持高频次的冲突摩擦，但进一步扩大的可能性相对有限。回过头来看，上述主要交易路线可能仍将持有【mist Ethereum】一个季度甚至半年，调整后的黄金市场仍可期待。

比特币:逆全球化下独特的跨境流动功能

中信证券认为，影响比特币的核心因素主要集中在全球流动性变化、风险偏好、供需和技术进步三个方面，并呈现出风险资产的属性。

从全球流动性变化来看，比特币的设计初衷是规避货币波动风险，全球流动性的拐点领先于比特币的价格走势。从供需和技术进步来看，数量有限决定了比特币的稀缺性，需求端ETF销售规模快速上升，为后续牛市带来稳定的购买力。

此外，基于风险溢价水平，行业热点催化、政策监管和地缘政治风险将影响价格走势。其中，在地缘政治事件引发的对跨境转移支付的担忧和对金融市场资金的强监管下，比特币表现出阶段性的避险功能。此外，比特币表现出明显的风险资产属性。

配置价值:中长期资产价格后续走势排序或为比特币》黄金》美元。

中信证券指出，在供需紧张、逆全球化等地缘政治趋势下，比特币表现优于黄金，中长期资产价格后续走势排序为比特币》黄金》美元。不过，短期来看，考虑到美欧央行货币政策差异等因素【比特币历史价格走势图】美元可能走强，还有不利于比特币和黄金的因素:

首先，美元指数在年中可能仍会强劲运行，但可能很难呈现类似2022年大幅升值的行情。在美国和欧洲经济基本面不佳和流动性不佳的影响下，由于大选的扰动，美元指数可能在第二和第三季度继续强劲运行。

第二，就黄金和比特币而言，两个市场的相似之处在于它们都面临着相似的全球流动性环境和地缘政治冲突带来的风险溢价。

第三，与黄金相比，在比特币供应量减半和需求增长的推动下，市场行情可能好于黄金。结合过往历史经验，比特币减半后往往会出现持续牛市，比特币ETF销售规模的不断扩大为市场带来更多增量资金。后续仍需关注其他地区比特币监管变化对增量资金和风险情绪的影响。

风险因素:美联储降息，全球央行转向超预期；美女与非洲【什么是数字货币】美国的经济基本面比预期更差；非美洲地区发生经济和金融危机的概率超出预期；地缘政治走势超预期；比特币监管政策超预期。

关注同花顺财经（ths5 18），获取更多机会。

注册有任何问题请添加 微信：MVIP619 拉你进入群

文章转载注明 网址：https://netpsp.com/?id=66422