SEC主席关于加密数字货币与首次代币发行的公开声明

目前，无论是社交平台还是金融市场，都可以看到加密数字货币和发行初始代币(以下简称“ICOs”)的活动。一些人已经获得了财富，而另一些人则期望从中获利。我们再一次听到人们自以为是地承认他们的投机决定，声称“时代变了”。

加密数字货币和ICOs市场发展迅速，其产品和参与者已经从本地发展到全国，有的还扩展到国际市场。这给投资者和其他市场参与者提出了许多问题，有些是新的，有些是旧的(但以新的形式)，包括但不限于以下内容:

1。这些产品合法吗？是否受监管机构制定的保护投资者的法规和规则约束？这些产品符合这些规则吗？

第二，市面上常见的ico是否合法，这种行为是否经过许可？

第三，交易市场是否公平，价格能否被操纵，投资者能否自由买卖？

4.是否存在被盗或丢失的严重风险，比如被黑客攻击？

答案通常需要深入研究，但考虑到条件的变化，结论也不尽相同。本公开声明仅提供两个群体的总体观点:

一类是主流投资者，另一类是市场专业人士，包括交易员、投资顾问、交易员、律师和会计师。这些人的行为通常会影响普通投资者。

供一般投资者考虑。

我们对加密数字货币和ICOs有以下担忧:从目前的情况来看，相对于证券市场，这个市场对投资者的保护更少，相应的欺诈和操纵市场的风险也会更大。

投资者要明白，到目前为止，还没有ICOs在美国证券交易委员会(以下简称“SEC”)注册。SEC尚未批准任何加密数字货币或与加密数字货币相关的资产形式的上市或交易(如交易所交易基金)。如果有人说不是，请提高警惕。

关于ico，我们已经向投资者发布了警告、公告和公开声明。请仔细阅读。如果选择投资此类产品，请谨慎提问，寻求解答。文末附上一些可能对你做投资决策有帮助的问题。

至于其他类型的潜在投资，如果发起人保证收入或某个投资机会听起来太有吸引力，或迫使你尽快做出决定，请谨慎并充分注意风险。

请意识到，这个市场是全国性的，很多重大交易发生在美国以外，资金会在你不知情的情况下迅速流向海外。所以风险被放大了，包括监管机构，比如SEC，无法有效实施跨境监管、追究责任、追回资金的风险。

有关市场及其监管的更多信息，请阅读下面的“进一步讨论加密数字货币、ico和证券监管”一节。

供专业人士考虑。

无论ICOs是否属于证券发行，它都为创业者提供了一种有效的融资方式，尤其是对于创新项目。但是，任何发行行为，包括证券的发行，都必须附带《证券法》所要求的披露义务、程序要求和投资者保护等内容。行为结构的变化并不改变该类行为法律监管制度的基本观点，任何证券发行行为都必须遵守相关法律。另一方面，基于区块链技术的分散记账法取代了传统的集中总账记账法，只是改变了交易的形式，并没有改变交易的本质。

我呼吁专业人士，包括证券律师、会计师和顾问，仔细阅读年初发布的调查报告和实施措施。在报告中，SEC论证了根据长期存在的证券法基本原则，发行特定代币构成的投资协议受联邦证券法管辖。我们认为，代币发行是投资者对企业的投资行为，是从企业的盈利和经营活动中获取利润的合理预期。

报告中提到，市场上一些专业人士试图强调代币发行的实际功能，并声称它不是证券。但是，仅仅强调代币的实用功能，并不能否定其有价证券的本质。代币将营销活动和代币发行行为融为一体，从企业盈利和创业活动中获取利润，符合证券的本质，必须受到《证券法》的规制。这些观点将在更多的职业和裁决中得到应用。希望行业的“守门人”和包括律师、会计师、顾问在内的人士注意自己的责任，维护行业秩序。希望你们的行为能在注册制、发行程序、信息披露等方面按照我们的要求进行指导。，特别是保护普通投资者，严格履行自己的责任。

我警告那些市场参与者，无论证券法是否适用，我们都反对促销和兜售代币。证券销售是一种必须获得许可的行为。对成交量小、波动大的市场过度促销，会被认为是价格操纵和欺诈的表现。我提醒市场，那些通过操作系统和平台实现或促成此类产品交易的人，通过操作未注册的交易平台进行交易所或经纪业务，已经违反了美国证券交易法(Securities Exchange Act1934)。

关于加密数字货币，我想强调两点。第一，强调你不是证券而是货币，不否认其证券的本质。在发行具有加密数字货币或数字货币价值的产品之前，发起人必须(1)能够证明其货币或产品不是证券，或者(2)符合现有的注册制度和其他证券法。【数字货币与金融】第二，如果券商、交易商或其他市场参与者允许使用加密数字货币进行支付，或者允许客户购买作为保证金，或者使用加密数字货币为证券交易提供便利，则需要特别注意确保此类行为不违反反洗钱和了解您的客户的义务。正如我们之前提到的，这些市场参与者需要像对待现金一样对待加密数字货币的支付行为。

再论加密数字货币、ICOs与证券监管

关于加密数字货币。一般来说，加密数字货币本身是有价值的(像现金和黄金一样)，可以用于购买、出售和其他金融交易。在设计之初，它具有与历史悠久的货币体系(如美元、欧元、日元等)相似的功能。)，但没有任何政府或主体的背书。虽然其支持者认为加密数字货币有很多优点，包括(1)交易没有中间环节和地域限制；(2)不需要进一步清算；(3)与其他支付方式相比，交易成本更低；(4)可以公开验证。有些人甚至认为通过它可以方便地进行匿名交易，避免政府监管。批评者认为，这些特点会让非法交易猖獗，很多支持者眼中的利益可能无法实现。

一些人认为加密数字货币不是证券，不在SEC的管辖范围内。这种说法是否正确，取决于加密数字货币本身的属性和用途。正如SEC关注美元、欧元和日元如何影响证券市场一样，我们深信，密切关注加密数字货币既是我们的责任，也是我们的利益。关注对象扩大到包括证券公司、设立实体结构以投资或持有代币的实体以及个人信贷。

关于最初的货币发行(ICOs)。伴随着加密数字货币，公司和个人使用加密数字货币来进行公司和项目融资活动。通常，发行行为允许个人投资者使用或兑换成其他货币，如美元。

发行形式有很多种，代币上的权利义务可以设置的非常宽泛。对于所有ICOs市场参与者来说，一个关键问题是:代币是证券吗？熟悉证券法的从业者都知道，要看不同的事实。比如这个代币用于“每月一书俱乐部[5]”的会员资格，它的好处就是加入俱乐部，可能不涉及证券法。未来俱乐部管理者获取并向货币持有者发放图书只是一种有效的管理方式。相反，许多代币是在这个框架之外发行的，但与证券有许多相似之处。为一个没有出版商、作者、书籍和发行商的空壳发行代币。如果发行方声称代币可以在二级市场交易，那就更令人担忧了。消费者购买代币是基于升值预期——在一级市场获得代币后，在二级市场卖出获利——或者通过其他方式获利。这些显然具有证券和证券发行的关键属性。

一般来说，通用ICOs结构涵盖了证券发行和销售的意义，直接关系到联邦证券法所要求的证券登记和投资者保护的要求。这些法律确认投资者有权知道他们投资的目标和所涉及的风险。

我将要求证交会执法部门继续在这一领域积极执法，并建议对违反联邦证券法的行为采取执法行动。

结论

证券交易委员会承诺促进资本的形成。加密数字货币技术和ICOs可能是颠覆性的、革命性的，或者有效提高效率。我坚信，科技和金融的发展将进一步促进资本的形成，并为机构和个人投资者提供获得丰厚回报的机会。

我鼓励个人投资者对这些机会持开放态度，但请提出正确的问题，追求准确的答案，并运用常识进行投资。市场参与者和投资顾问在向客户提出建议、设计产品或加入交易的过程中，应审慎考虑我国法律法规及相关规定，包括《证券法》的立法原则和依据。毕竟，在过去的80年里，我们也面临着许多新的问题。我也鼓励市场参与者和投资顾问在证券法的背景下参与SEC人员对问题的分析。有相关问题的员工可以联系FinTech@sec.gov。

附:投资者投资加密数字货币或ICO的样本问题。

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