任泽平区块链研究报告：行业将在3-5年内更快更规范地发展

文恒达研究院、、连座、、谢。

10月24日下午，中共中央政治局/KLOC-0就区块链技术发展现状及趋势进行了18次集体学习。中共中央总书记习近平强调，区块链技术集成应用在新技术创新和产业转型中具有重要作用。要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投入，重点攻克一批关键核心技术，加快区块链科技和产业创新发展。

习近平总书记指出，区块链技术的应用已经延伸到数字金融、物联网、智能制造、供应链管理、数字资产交易等领域。目前，世界主要国家都在加速发展区块链技术。中国在区块链领域有很好的基础。要加快区块链科技发展和产业创新，积极推动区块链与经济社会融合发展。

第46届世界经济论坛达沃斯年会将区块链、人工智能和自动驾驶列入“第四次工业革命”。《经济学人》曾在20 15 10的封面文章《信任的机器》中介绍过区块链。“比特币背后的技术可能会改变经济运行的方式”。为什么区块链被称为“可信机器”？为什么这几年这么火？它将如何改变经济运行方式？如何产业化？发展前景如何？未来有哪些挑战？

区块链是如何创造信任的？我们用“1”、“2”和“3”来概括区块链的特点:

“1”这句话概括了区块链:一个可信的分布式数据库；

“2”的核心性质是分布式的，不可篡改；

“3”关键机制:密码学原理、数据存储结构和共识机制。

“分布式”和“牢不可破”的性质保证了区块链的“诚实”和“透明”，这是区块链创造信任的基础。

区块链如何“授权”实体经济和金融体系？可以概括为四点:范围广，跨学科，提高效率，降低成本。

范围广:区块链技术可广泛应用于金融、实体经济等领域。几乎所有的行业都参与交易，都需要一个诚信可靠的交易环境作为行业健康发展的前提。区块链通过数学原理而不是第三方中介来建立信任，可以降低系统的维护成本。

跨主体:与流行的认为区块链会冲击现有商业逻辑和环境的观点不同，我们认为区块链技术更适合价值链长、通信链路复杂、节点间存在博弈行为的场景，是对传统信息技术的升级，是对现有商业环境的优化而非颠覆。传统的信息技术(如OA、ERP)提高了企业内部的合作效率，而区块链科技将合作范围进一步扩大到跨主体，通过维护各主体间账簿的安全性、透明性和一致性，有效降低了各参与方的信息不对称。

提高效率，降低成本:我们分析了四个有代表性的应用场景(跨境支付、全球贸易物流、供应链金融和征信)，发现区块链可以整合实体物流、数据流、信息流和资金流，简化验证、对账、审批、清算等交易流程，从而提高效率，降低成本。在某些场景下，区块链还可以帮助实现数据确认，促进信息共享。

从全球区块链相关公司的融资轮次分布来看，目前超过95%的融资事件处于种子轮、天使轮和A轮，只有3%处于B轮及以上，可见行业仍处于早期阶段。20 14年后，VC融资轮次逐渐减少，平均轮次投资规模逐渐增加。投资人将注意力从数字货币转移到具体应用场景的落地，说明投资人更加理性，行业逐渐进入前期的尾声。

行业方面，预计未来3-5年，金融行业将主要辐射到其他实体行业，更多实用场景将加速落地。行业将从“1 to N”发展到包括娱乐、商品溯源、征信。

比特币是去中心化虚拟货币的典型代表，也是区块链技术的重要应用场景之一。它具有去中心化、总量有限、交易安全和信息公开的特点。比特币取代信用货币的最大障碍是去中心化，这挑战了当前基于国家信用的全球货币发行机制和理念，中国政府对比特币交易活动的监管也在逐步收紧。投机需求是导致比特币价格飙升的内在原因，包括变相换汇、ICO融资等交易活动。在认识到虚拟货币本身的风险的同时，我们不能否认区块链技术的创新和发展潜力。(参考我们之前的报告《比特币:货币革命还是投机泡沫？》)

技术方面，联盟链的共识算法和技术性能相比大型公链更能满足企业对实际业务场景的需求，未来三年有望规模化发展。

在政策方面，区块链可以增加执法的透明度，检测行业的信用情况，加快实体经济的创新。预计未来各国会根据自身情况补充政策支持。

总的来说，随着资本和人才的快速涌入，我们相信适合区块链应用的场景会加速出现，行业会在3-5年内发展的更快更规范。

区块链(尤其是大型公链)在快速发展的同时，也需要面对交易性能低下、安全隐患、标准不全、监管政策不完善等诸多技术、商业和监管方面的挑战。这说明技术本身还处于“从0到1”的初级阶段。

未来，除了使用侧链、闪电网、跨链等技术，区块链还需要与5G、人工智能、大数据、物联网等新兴信息技术深度融合，提升技术性能和线下数据质量，减少资源浪费。

智能合同可能是区块链最具革命性的应用。如果智能合约在区块链得到广泛应用，互联网时代经济分工将进一步细化，全球所有网络节点将直接满足需求和生产，更广泛的社会协调将得以实现。如果上述愿景得以实现，区块链科技与产业的结合有望迎来“from 1 to n”的时刻，其爆发将不是线性的而是非线性的，区块链只会从“信任机器”升级为引领产业浪潮的重要“引擎”。

本文是恒大研究院“新经济”系列研究报告，寻找中国经济从高速增长到高质量发展的新增长点，以及有望引领未来的新技术、新产业。

文本:

近年来，区块链已经成为科学和企业家圈子里的一个热词。第46届世界经济论坛达沃斯年会将区块链、人工智能和自动驾驶列入“第四次工业革命”，显示了区块链技术的重大意义和极其广阔的发展空间。IBM公司首席执行官罗睿兰女士有一个著名的论断:“互联网对于通信的意义就是区块链对于可信交易的意义”(我认为区块链对于可信交易也会如此)。那么什么是区块链呢？为什么叫“信任的机器”？

在本报告的第一部分，我们用“1”、“2”和“3”来概括区块链的特点，从而回答了上述两个关键问题-

“1”这句话概括了区块链:一个可信的分布式数据库；

“2”核心优势:分布式、不可改变；

“3”关键机制:密码学原理、数据存储结构和共识机制。

1。“1”这句话概括了区块链:一个可信的分布式数据库。

从狭义上来说，区块链是一个分布式数据库(或分布式账本技术(DLT))，它将数据块按时间顺序组合起来，并确保它不能被密码学篡改或伪造。分布式包含两层含义:

第一，数据由系统的所有节点记录，所有节点不需要属于同一个组织，也不需要相互信任；

第二，数据由所有节点存储，每个参与节点可以复制并获得完整记录的副本。那么这个分布式数据库的基本结构是什么呢？

区块链可以看做一个账本，每个区块可以看做一个页面账户，按照记录时间的顺序链接起来，形成一个“账本”。一般来说，系统会设置每隔一个时间间隔对交易记录进行更新和广播，在此期间系统的所有数据信息和交易记录都放在一个新生成的块中。如果所有接收广播的节点都认可这个块的合法性，那么这个块就会被每个节点以链的形式添加到自己原来的链中，就像给旧账本加了新的一页一样。

块可以大致分为两部分:头和体。块头通常包括前一个块的哈希值(父哈希)、时间戳和其他信息。Hash是一种密码算法，任何一条信息都可以被某种密码算法表示为一系列“乱码”，即哈希值。父hash指向前一个块(head hash)的地址，所以递归可以帮助我们追溯到区块链的第一个头块，也就是genesis块。

每个特定块的块头具有唯一的标识符，即头散列值。任何节点都可以简单地散列块头并独立地获得块的散列值。块的高度是块的另一个标识符，类似于块头的散列。创世纪块的高度为0，以此类推。

以比特币#5 15056区块为例。除了报头哈希、父哈希和默克尔根之外，块报头还包含以下重要信息:

区块奖励:系统给予找到正确哈希值并创建新区块的矿工的奖励是内置令牌系统的区块链独有的。目前比特币区块链奖励为12.5比特币，每四年减半(比特币总量设定为2 1 10万)。

难度:本块工作量证明算法的难度目标。

Nonce:用于工作量证明算法的计数器。

块主体包含在块创建期间发生的所有值交换的经验证的数据记录，并且由特殊的数据结构存储，该数据结构通常以树的形式组织，例如Merkle树。所有的数据都记录在树的“叶”节点上，这可以追溯到根，反之亦然。

2.区块链的三个关键机制:密码原理、数据存储结构和共识机制。

密码学的原理之一:哈希算法

哈希算法是一种加密算法，是信息领域中非常基础和重要的技术。输入任意长度的字符串，哈希算法可以产生固定大小的输出。通俗地说，我们可以将哈希算法的输出（即哈希值）理解为区块链世界中的“家庭地址”。就像我们总是可以识别物理世界中具有特定和唯一地址的块一样，我们也可以识别具有哈希的块（如果不同块的哈希总是不同的，那么我们将这种哈希函数称为“抗碰撞”，这是对哈希函数的基本要求），就像我们无法从“家庭地址”中推断出房屋结构和家庭成员等内部信息一样，我们也无法从哈希值（哈希函数）中推断出块的具体内容

密码学的第二个原则:非对称加密

非对称加密是指使用不同密钥进行加密和解密的加密算法，也称为公钥-私钥加密。在区块链网络中，每个节点都有一对唯一的私钥和公钥。公钥是密钥对的公开部分，就像银行账户可以公开一样，私钥是非公开部分，就像账户密码一样。使用这个密钥对时，如果一段数据用其中一个密钥加密，则必须用另一个密钥解密。

【郎咸平比特币】

在比特币区块链中，私钥代表对比特币的控制权。交易发起者用私钥对交易（包括转账金额和转账地址）进行签名，并广播签名的交易和公钥。收到交易后，每个节点都可以用公钥验证交易是否合法。在这个过程中，交易发起者不需要暴露自己的私钥，从而达到保密的目的。

YruoGx5h【数字货币发展趋势】

数据存储结构:默克尔树

Merkle树实际上是一种数据结构。这种树状数据结构在快速总结和验证大规模数据的完整性方面非常有效。在比特币网络中，默克尔树用于总结一个区块中的所有交易，其根是整个交易集的哈希值，最低的叶子节点是数据块的哈希值，非叶子节点是其对应子节点的串行字符串的哈希值。我们只需要记住根节点hash，只要树中的任何节点被篡改，根节点hash就不会匹配，从而达到验证的目的。

共识机制

共识机制是区块链【以太坊分销】网络的核心秘密。简单来说，共识机制是区块链节点在全网范围内就区块信息达成共识的机制，它可以确保最新的区块准确地添加到区块链中，并且节点存储的区块链信息是一致的，甚至可以抵御恶意攻击。要在实践中实现这种效果，需要满足两个条件:一是选择唯一的节点生成块，二是使分布式数据记录不可逆。

目前主流的共识机制包括:工作量证明/POW（工作证明）、权限证明/POS（利益证明）、混合工作量证明和权限证明（POS+POW）、共享授权证明/DPOS（委托利益证明）、实用拜占庭容错（PBFT）和Ripple共识协议。其中，比特币采用工作量证明机制。

工作量证明/POW

工作量证明机制的基本步骤如下:

1）节点监控全网的数据记录，通过基本合法性验证的数据记录将被临时存储；

2）节点消耗自己的计算能力来尝试不同的nonce，执行指定的哈希计算，并不断重复这一过程，直到找到合理的nonce，这也称为“挖掘”；

3）找到合理的随机数后，生成块信息（块头+块体）；

4）节点向外广播新生成的块，其他节点通过验证后连接到区块链，主链的高度增加一个。然后所有节点切换到新的块并继续下一轮挖掘。

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比特币区块链将通过解决足够工作量的数学问题，就“谁有权保留账户”达成共识。“矿工”将在采矿过程中获得两种类型的奖励:创建新区块的新货币奖励，以及区块中包含的交易的交易费（交易双方将向矿工提供交易费，以激励区块链尽快记录交易）。该算法的竞争机制和获胜者有权在区块链中记录交易的机制实际上分别解决了分布式记账和记账权归属的问题。在比特币区块链中，这一过程还扮演着货币发行的角色-目前，每10分钟，挖掘新区块的矿工将获得12.5比特币奖励。

虽然工作量证明机制解决了记账权的归属问题，但获得记账权的矿工是否有可能“作弊”，在新区块中添加一些不存在的交易？事实上，比特币区块链共识机制的一个重要部分是网络中的每个节点都将独立检查新区块，最重要的是检查新区块中的每笔交易是否合法。如果未能通过验证，新的区块将被拒绝，矿工将浪费所有的力量和努力。

权益证明

在工作量证明/POW机制中，所有参与POW竞争的节点都将付出大量的经济成本（硬件、功耗、维护等。），而且每次只有一个节点“获胜”，这意味着其他节点的大量资源将被浪费。为了解决资源浪费问题，20 13中提出了权限证明机制/POS，并在Peercoin系统中首次实现。

权益证明类似于现实生活中的股东机制。其出发点是:如果共识机制主要用于证明谁在挖矿方面投入最多，为什么不简单直接地将挖矿“算力”按比例分配给所有当前持有者？在工作量证书中，拥有更多计算能力的矿工将获得更多投票权；在权益证书中，持有更多硬币（和相应时间）的矿工将获得更多投票权。

股票授权证书/DPOS

在这个系统中，每枚硬币等于一张选票，硬币的持有者可以根据其持有的硬币数量为其信任的受托人投票，受托人不一定需要拥有最多的系统资源。股份授权机制模仿了公司的董事会制度，使数字货币持有者能够将维护系统记账和安全的工作委托给有能力和时间全职从事这项工作的人。受托人也可以通过记账获得新货币的奖励。与股权证书机制相比，股份授权证书的优势在于簿记员数量大大减少，簿记轮流进行，可以提高系统的整体效率。在理想的环境下，DPOS每秒可以实现几十万笔交易。

共识机制的选择对区块链的性能（资源占用、处理速度等）有很大的影响。），也决定了区块链的“分权”程度。一般来说，区块链的分权程度越高，其绩效越弱。在大多数情况下，权力下放的程度和效率很难平衡。

3.区块链的两个核心特性:分布式和防篡改。

分布式记账和存储

在记账方面，区块链不需要依靠一个中心组织来负责记账，节点通过计算能力或权利公平竞争记账权。这种竞争机制实际上是区块链和传统数据库之间最大的主要区别之一。通过“全网见证”，所有交易信息都将被“如实记录”，这个账本将是唯一的。在传统的复式记账法中，每个机构只保留自己的账户，但往往要花费大量的中后台成本进行对账和清算。这种低效的方式将被区块链彻底改变。

在存储方面，由于网络中的每个节点都有区块链的完整副本，即使某些节点受到攻击或出错，也不会影响整个网络的正常运行。这使得区块链比传统数据库具有更高的容错率和更低的服务器崩溃风险。同时，由于每个节点都有副本，这也意味着所有账户和信息都是公开、透明和可追溯的。所有参与者都可以检查历史分类账，跟踪每笔交易，还有权公平竞争下一个区块的记账权，这是传统数据库无法做到的。

不可篡改。

在区块链伪造和篡改账户基本上是不可能的。不可篡改还意味着数据的高度一致性和安全性，这是区块链与传统数据库的另一个主要区别。

为什么区块链的交易不能伪造？首先，合法的交易需要私钥签名，否则无法被其他节点验证；其次，每笔交易都是可追溯的，这消除了无中生有的可能性。

为什么区块链是防篡改的？如果我们篡改区块链中第k个块的数据，当前块的头哈希将会改变。由于哈希函数具有抗碰撞性，因此更改后的头哈希将与k+ 1块的父哈希不匹配，篡改者需要继续修改k+ 1块的父哈希，并在此后继续修改每个块。这需要篡改者入侵所有参与记录的节点，并同时篡改数据。只有通过重新计算已更改块的所有后续块，赶上网络中合法区块链的进度，并将该长区块链分叉提交给网络中的其他节点，才能对其进行识别。在许多情况下，生成一个新块并不难，连续生成多个块以形成新分叉的计算难度更为惊人。在全网算力巨大的背景下，一个恶意节点至少需要拥有全网5 1%的算力基数才能做到这一点。由于区块链是一个分布式系统，大多数节点相互独立，现实中很难发生“5 1%攻击”。

《经济学人》曾在20 15 10月刊的封面文章《信任的机器》中介绍过区块链——“比特币背后的技术可能会改变经济的运行方式”。在我们看来，分布式和不可篡改是区块链被称为“信任机器”的原因——不可篡改意味着区块链永远“诚实”，分布式意味着区块链永远“透明”。无论是人与人之间的交流，还是商业机构之间的交易，诚实和透明都是相互信任的基石。区块链的“诚实”和“透明”也使其成为互联网的“信任机器”。

第二，区块链如何“赋能”实体经济和金融市场:范围广、跨学科、提高效率、降低成本。

区块链技术可广泛应用于支付结算、票据、保险等金融领域，以及供应链管理、工业互联网、产品溯源、能源、版权等实体经济领域。几乎所有的行业都参与交易，都需要一个诚信可靠的交易环境作为行业健康发展的前提。区块链通过数学原理而不是第三方中介来建立信任，可以降低系统的维护成本。对于传统金融机构来说，对账、清算、审计等线上环节的运营和人力成本将降低；对于非金融行业，区块链可以减少价值链各环节的信息不对称，从而提高合作效率，降低整体交易成本；对于个人来说，两个或两个以上的陌生人可以跨越物理距离的限制，在网络上安全地传递价值，从而创造更多的供给和需求。

与流行的认为区块链会冲击现有商业逻辑和环境的观点不同，我们认为区块链技术更适合价值链长、通信链路复杂、节点间存在博弈行为的场景，将提高跨主体合作的效率，降低相应成本，是对传统信息技术的升级，是对现有商业环境的优化而非颠覆。传统的信息技术(如OA、ERP系统)在目前企业内部的沟通协作中已经表现出了足够的便捷和高效，在这些已经建立信任或者可以线下建立信任的场景中，区块链是不必要的。但由于跨企业、跨主体场景下缺乏互信机制，我们仍然非常依赖人力物力进行沟通合作。比如，目前不同机构之间进行对账时，往往需要从各自的信息系统中导出数据，然后通过电子邮件发送甚至打印盖章，对方收到后再进行比对验证。在这种跨代理的合作场景中，区块链科技可以通过维护所有代理之间账本的安全性、透明性和一致性，有效降低所有参与者的信息不对称。

以下将以跨境支付、国际航运物流等区块链的四个实际应用场景为例，探讨区块链如何“赋能”实体经济和金融市场。

1。区块链+跨境支付

区块链的分布式架构和信任机制可以简化金融机构的电汇流程，缩短3-5天的结算周期，降低SWIFT协议的高额手续费。

SWIFT耗时长，成本高。

SWIFT主要为金融机构的结算提供金融交易的报文交换服务，并提供统一规则的金融业安全报文服务和接口服务。由于跨境金融机构之间系统不联通，直接结算成本高，业务占比低，交易对手不确定，很难建立直接合作关系。代理行的存在，协议的沟通，交易信息的反复确认，使得结算周期平均需要3-5天，通过SWIFT确认交易往往需要1-2天。

通过SWIFT支付很贵。支付成本包括银行手续费、SWIFT渠道费、交易延迟损失和准备金。由于涉及的流程众多，中间参与者的手续费居高不下。从收款人到付款人的单笔交易需要25-35美元的交易费用，其中交易时间长导致的流动性损失占34%，资金运作成本占24%。

区块链+跨境支付:加速交易，降低成本

区块链技术在跨境支付领域的应用，相当于在跨国金融机构之间创建了一个点对点的网络，汇款行与汇款行的交易需求可以直接匹配，大大降低了SWIFT系统中的流动性损失、资金运作和汇兑成本。

Ripple:区块链技术应用于跨境支付的新势力

Ripple成立于20 12。它采用联合共识机制，金融机构扮演做市商的角色，从而提供分散的跨境外汇转移。跨行交易的支付信息上传至节点服务器并通过投票确认后，即可完成交易，从而节省了通过SWIFT进行银行对账和交易信息确认的时间，将原来1-3天的交易确认时间缩短至几秒钟，整体跨境电汇时间缩短至1-2天。Ripple目前拥有90家金融机构成员，包括加拿大皇家银行、渣打银行和西太平洋银行，还有75家正在谈判中。

流程的简化大大降低了跨境支付的成本。目前，Ripple系统可以减少代理行和SWIFT造成的流动性损失、支付费用、汇兑费用和资金运作费用。根据Ripple的估计，银行间每笔交易的成本将从5.56美元降低到2.2美元1美元，降低了60%。以SWIFT在20 16年完成的超过30亿条支付报文的数量计算，20/kloc-6年可以节省约0 10亿美元的成本。

2.区块链+全球贸易物流

面临痛点:涉及主体多，耗时长，信息不畅，交易成本高。

全球贸易由出口商、进口商、收货人、承包商、运输商、监管机构等多主体组成。其中，全球贸易的90%通过海运，应用消费品的80%通过海运。

以一个马士基运输案例为例。20 14年，马士基从非洲肯尼亚运输牛油果和玫瑰到欧洲和荷兰，跨境运输耗时1月，涉及30多个主体200多次沟通互动。每一个主体对于每一次交互都有自己的文档流程，整个流程结束时签署的文档厚度高达25 cm。

主体间的信息高度分散，存在于各个自有环节。大量的纸质工作使得供应链缺乏透明度，协作效率低下。交易环节的大量协作和低透明度，使得各主体难以及时了解货物运输的实时状态，容易出现降低资源利用率、延长运输时间、提高货物潜在损毁、增加成本的风险。

区块链让贸易更简单、更快捷、更透明、更安全。

区块链具有去中心化、可追溯、信息对称、安全可见的特点，天然适合全球贸易的物流环节。以IBM区块链的开放式物流平台为例。

为了信息流通的透明性，IBM平台对所有参与者开放，任何关于物流的详细信息都通过双方和当事人的数字签名和Token进行验证。物流、港口、海关、供应链、运输等五大管理系统同时配合，确保所有信息电子化、实时共享。实时共享的信息保证了整个物流过程中每个环节的效率和效益，有效降低了人力物力的支出。

对于进口商、出口商、制造商来说，端到端的信息透明可以实时监督整个物流过程，增加各个环节的沟通效率；对于港口和集装箱的集中管理，提高空箱利用率和资源错配率；对于海关和其他检查机关来说，正确的信息提高了审批效率；对于运输管理者来说，优化货物运输路线和时间表。

IBM与马士基合作从鹿特丹港到新泽西州纽瓦克港的运输，也是由美国海关和其他机构检查和许可的。这项任务总共花了两周时间。事实上，航运公司在港口节省一小时的停泊时间，可以节省大约8万美元。在这次合作中，马士基节省了40%以上的时间，降低了20%以上的成本。IBM区块链技术提高了各环节数字化管理的效率，大大减少了纸质文件、不匹配或空置的容器、中间环节欺诈等问题，提高了资源利用率，优化了管理结构。

3.区块链+供应链金融

供应链金融:10万亿市场

供应链金融一般是指利用供应链中核心企业的信用支持，为上下游中小企业提供相关的金融信贷服务。与传统的以大中型企业为主的企业信贷不同，供应链金融在把握了整个供应链的商流、信息流、物流、资金流的全貌后，可以为中小企业提供更快、更便捷的融资支持。据前瞻产业研究院测算，2020年中国供应链金融市场规模将达到约15万亿。

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传统供应链金融:中小企业融资难，成本高。

在传统的供应链金融模式下，信息缺乏透明度导致中小企业融资难、成本高。

首先，在当前模式下，银行主要依赖供应链中核心企业的控制和销售能力，而由于其他环节的信息不够透明，出于风险控制的考虑，银行往往只愿意向上游供应商（一级供应商）提供应收账款保理业务或向其下游分销商（一级分销商）提供预付款或存货融资。这导致二三线供应商和分销商的巨大融资需求无法得到满足，不仅限制了供应链金融的整体市场，还可能因为融资限制而影响供应链上中小企业的生产进度和产品质量，从而伤害整个供应链。

根据制造业巨头富士康的计算，其一级供应商的融资成本可能为5%，二级供应商的融资成本为10%，三级供应商的成本为25%甚至更高，而且链条越往里走，融资金额就会越小。

其次，目前商业汇票和银行汇票作为供应链金融的主要融资工具，使用场景有限，转让难度较大。实践中，银行对签署类似应收账款债权“转让通知书”的法律效力往往非常谨慎，甚至要求核心企业法定代表人亲自前往银行签字，操作难度极大。

区块链+供应链金融:效率更高、成本更低

20 17今年3月，互联网金融平台Dianrong.com和富士康集团旗下金融平台富金通联合推出了区块链金融平台“链上金融”。Chained Finance首先将核心企业的应付账款转换为区块链上的在线资产eAP，这些资产可以在各级供应商之间流通（用于付款或融资取现）。当核心企业和一级供应商L 1形成应付账款并写入区块链时，L 1可以任意拆分eAP并将其用于支付其自己的供应商L2，以此类推，最终eAP成为区块链平台上的“商业票和银票”。另一方面，线上资产eAP通过密码加密不可篡改、不可重复支付，将有助于增强供应链上下游之间的互信；区块链的可追溯性还确保了所有交易和流通过程的透明度和可见性。

链上金融目前是一种私人链上模式，为富士康的核心企业提供相关融资服务。已覆盖150家供应商，金额5亿元，服务最深的是第五级供应商，未来将进一步扩展到汽车行业和服装行业。对于供应链上的中小企业而言，传统模式下融资成本高达25%，但在链上金融平台下融资成本可降至10%以下。

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4.区块链+征信

信用信息系统可以提高经济运行的效率

征信是依法采集和处理自然人和其他组织的信用信息，提供信用报告、信用评价和信用信息咨询等服务。征信系统的建设对于防范信用风险、扩大信用交易，从而提高整个经济的运行效率具有重要作用。早在20 14年，清华大学课题组发布的报告中估计，在20 12年，征信系统改善了4986亿元的消费贷款质量，为银行带来了8010.6亿元的收入，拉动GDP增长约0.33%。

目前征信系统“信息孤岛”问题严重，信息权属错位。

个人和企业的信用信息市场主要由政府支持的信用信息服务机构和社会信用信息机构主导。截至5月20日17，中国征信市场共有138家企业征信机构和9家个人征信机构，其中其余8家公司持有的“百行征信”已获得营业执照。

随着数据量和信用维度的增加，每个征信机构只能在一个方面做到专业。比如芝麻信用有更多的支付数据，但缺乏腾讯征信的社会数据，公共部门的数据也略显不足。因此，同一客户可能在多个征信机构拥有不同的信用数据，存在严重的“信息孤岛”问题。仅凭一家征信机构的数据无法全面展示客户的信用信息，导致决策片面和风险。

当前征信系统的数据归属错位。个人和企业的信用信息应归个人和企业所有。目前的征信系统和相关信息都掌握在征信机构手中，这带来了数据安全和隐私问题。

区块链+信用信息:促进共享和确认数据

通过系统中所有节点的信息共享，区块链可以构建一个完整的“信用分评体系”，根据个人行为对信用的影响程度（例如信用数据的影响程度高，非信用数据的影响程度低）评估个人的整体信用水平，并根据联盟机构对信用评估的贡献分配信用用户查询数据产生的收入，从而解决“信息孤岛”问题。

LinkEye:区块链+征信的初步尝试

LinkEye是基于区块链技术的信用信息共享联盟链解决方案。通过整合区块链技术和信用经济模型，在联盟成员（金融公司）之间建立信用信息数据共享和服务平台。联盟成员在借款行为发生前与借款人达成协议，失信行为将在平台公示。区块链的签名机制确保数据不可篡改，从而完成失信人名单的共享，并开放外部查询接口与社会共享数据。自8月推出/kloc-0以来，已有20/7、13家机构参与其中，包括快手金夫和钱宝宝。

区块链技术的应用有助于进一步明确信用数据的归属。在目前的征信系统下，所有的信用数据都掌握在机构手中。在区块链模式下，个人产生的信用行为记录由组织反馈给区块链，记录在个人的“账本”上，向全网广播，并通过共识机制记录。查询信用时，用户需要获得查询个人信息的权限。

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从区块链的发展阶段分析，大致可以分为五个阶段:探索、准备、接受、落地和成熟。探索、准备和接受都处于周期的早期阶段，这需要大量的资本和人才支持。经过探索和准备，目前主要是扩大受众和场景，共同制定基本框架和标准。随着关注度的不断提升，经过反复试错修正，适用的应用场景加速出现。

行业方面，预计未来3-5年主要以金融行业为主，逐步向其他实体行业辐射，更多实用场景将加速落地。该行业将从“1 to N”发展，包括娱乐、商品溯源和信用调查。

技术方面，与大规模公链相比，联盟链的共识算法和技术性能更能满足企业对实际业务场景的需求，未来三年有望规模化发展。

在政策方面，区块链可以增加执法的透明度，检测行业的信用状况，并加快实体经济的创新。预计未来各国将根据自身情况补充政策支持。

1。行业还处于早期阶段，主要是金融，从“1到N”逐步发展。

技术发展离不开资本支持，资本投入也能很好地反映产业发展。目前，从全球区块链融资项目来看，主要有两种方式:ICO（首次公开募股）和VC（风险投资）。ICO类似于传统的股票IPO概念。这是一种通过出售股票来获得融资的首次公开发行，但股票的标的物被更改为加密数字货币。

从整体规模来看，区块链项目的风险投资融资规模增速逐渐放缓。截至20 18年3月，风险投资筹集了约24.63亿美元，同比增长率下降了28.5%。在20 13年和20 14年之后，VC项目开始放缓。

从融资事件数量来看，VC投资人趋于理性，更注重优质投资。早期投资偏向于数字货币，但在一系列技术危机之后——例如以太坊上的组织“The DAO”的加密货币被盗，投资者开始逐渐将投资重点从数字货币转移到嵌入实际应用场景的区块链项目。

从全球区块链相关公司的融资轮次分布来看，超过95%的融资事件处于种子轮、天使轮和A轮融资阶段，只有3%的融资事件处于B轮及以上融资阶段，这表明该行业仍处于早期阶段。20 14年后，VC融资轮次逐渐减少，平均轮次投资规模逐渐增加，表明行业已逐渐进入早期阶段的尾声。

从行业来看，20 18年VC投资的前三大行业分别为金融服务、基础设施建设和通信，占比分别为37%、18%和13%。原因是区块链可以提高金融机构之间数据传输的效率和价值，从而在执行时间和成本方面获得优势，因此在金融行业具有巨大的应用潜力。正因如此，未来更多的投资机构愿意投资金融等商业模式相对清晰的行业。

尽管金融行业仍是发展重点，但其他行业也在迅速发展，逐渐从“1发展到n”。根据CoinDesk和CoinSchedule的投融资统计数据，截至20 18年3月，全球区块链投资于金融行业（包括VC和ICO）的比例为17.2%，比20 17年提高了2.6个百分点，排名第二，通信行业跃居第一。博彩&VR、交易投资、广告服务、供应链和深度学习行业也有明显增长。数据显示，在金融行业获得经验后，行业开始考虑与其他应用场景结合的可能性。

2.技术联盟和企业

随着应用场景的要求越来越复杂，区块链技术也变得越来越复杂。以个人、联盟、企业为主开展的公链、私链、联盟链等形式辐射到各大应用场景。其中，联盟是指多机构跨地区、跨行业合作，企业包括投资企业、科技企业和监管企业。

与个人和开源社区相比，联盟的快速发展令人瞩目。目前大多数联盟以发展联盟链为主要形式。联盟链可以结合公有链和私有链的优点，根据不同的权限区分系统中的所有节点，并由多个中心控制。广义而言，在联盟链中，作者不需要显示节点的所有信息，而只显示一些根据合同和权限可以公开的信息，并在低成本、一定的隐私性、快速交易和良好的可扩展性的条件下实现部分去中心化和资源共享。

区块链的发展离不开人才的支持。区块链联盟主要为行业组织和不同背景的人士提供专业领域交流和分享的平台，促进区块链技术的长期发展。除了教育科普，联盟更多的是制定规范化的行业标准。这对于区块链行业来说更为紧迫和重要，因为该行业目前的监管规定不够规范和全面。综合已建立的联盟，我们可以发现，当联盟的触角更多、参与的伙伴更多时，对其底层技术通用性的要求就会更高。超过50%的区块链联盟涉及基础规则的构建。

中国联盟:根据中国区块链应用研究中心发布的《中国区块链产业发展报告20 18》，从20 15到20 17，国际上与区块链相关的联盟和论坛有近200个，中国有ChinaLedger（中国分布式总账基本协议联盟）、金链联盟等。

从应用行业来看，目前的行业场景大多与传统金融、银行和互联网金融相结合。从中国最著名的三个联盟:中国账本、CBRA和金链联盟也可以很好地解释这一点。以金链联盟为例，今年3月，广州仲裁委基于金链联盟“仲裁链”作出了业内首份裁决书，标志着区块链在金融借贷领域的司法适用真正落地。

国际联盟:从国际联盟的角度来看，以最著名的R3和Hyperledger为例，超过一半的参与成员来自全球知名的大型银行和金融机构。然而，两个联盟的主要方向是不同的。R3专注于区块链在金融领域的应用，Hyperledger专注于技术的扩展。

R3是为数不多的进行过多次实验操作验证的联盟。目前，已经测试了超过五种不同的区块链技术，实验对象是参与成员，以评估和分析每种智能合约对金融产品发行、交易和赎回的影响。主要工作是推出区块链金融业分布式账本平台Corda，以实现跨境支付和其他应用；观察者节点功能的实现保证了节点工作的高效透明，有利于监管。

Hyperledger超过60%的成员是科技公司，技术驱动的开发和应用场景更广泛，包括金融、医疗、制造和物联网。目前，已开发了五种类型的分布式分类账平台，其共同特点是创建开源和分布式分类账框架和代码库，以支持各种企业的业务交易并降低实际运营成本。包括SWTOOTH（以PoET作为共识算法的模块化平台）、IROHA（简单基础设施平台）、FABRIC（模块化架构，允许即插即用）、BURROW（支持许可证的智能合约机）和INDY（用于创建和使用独立数字身份的工具、代码库和可重复使用的组件）。

企业:主要是科技公司和金融机构。

积极部署的企业来自各大银行、资产管理公司、咨询公司、IT公司、投资公司等。在全球范围内，包括富国银行、花旗银行、埃森哲、IBM和野村证券。这些公司希望通过区块链技术解决相关应用场景面临的痛点。

国际上，以IBM为例，早在20 14就布局并开发了开放区块链的框架，这也是Hyperledger的早期代码来源。目前，IBM在食品安全全流程追溯和供应链物流管理方面均有应用平台。

国内，BAT是代表企业:阿里巴巴涉及商品溯源、公益、金融等场景；腾讯涉及游戏、供应链金融、电子存单、BaaS等。百度涉及支付、资产证券化、BaaS、信贷等。尽管行业重点略有不同，但英美烟草在金融领域已有区块链布局，这加速了区块链金融行业应用场景的可能性。

3.政策和态度

一般来说，各国都非常重视区块链技术，一方面，他们保持着鼓励支持和积极探索的态度；另一方面，加快制定规范作为有效监管的依据。

中国:中国对区块链技术保持学习和发展的态度。在国家层面，201612月，《中国区块链技术与应用发展白皮书》发布。同时，国务院在《“十三五”国家信息化规划》中提到，加强大数据、人工智能、区块链等新技术的基础研发和前沿布局；2017 5月，工信部发布了国内首个区块链标准《区块链参考架构》，包括数据层、网络层、共识层、应用层和激励层。地方政府也响应号召，包括北京、贵州、广州、浙江和香港在内的18地区逐步推出区块链政策，并在人才教育、金融支持和办公场所方面给予大力支持。以广州为例，201712月，广州发布了第一个关于区块链产业的政府支持政策，即《广州市黄埔区广州开发区区块链产业发展促进办法》。整个政策由10组成，核心条款包括七个方面，涵盖增长激励、平台激励、应用激励、技术激励和资金支持。

美国:除了拥有最多的区块链项目外，一般来说，美国对区块链的监管主要体现在货币监管和投资活动上。货币监管:美国监管机构将比特币定义为“可兑换虚拟货币”，受《银行安全法》监管；同时，比特币可能涉及的洗钱问题由金融犯罪执法网络监管。在投资活动方面:比特币中的“挖矿”合约属于投资合约，属于美国证券交易委员会的监管范围。此外，美国各州对货币服务的法律解释存在很大差异，因此各州的监管态度也不同。

韩国:韩国目前正在鼓励区块链，并试图在许多方面进行探索。2月20日16，韩国银行在其报告中提议鼓励开发区块链技术。2月20日16，韩国银行在其报告中提议鼓励开发区块链技术。同月，政府支持韩国唯一的证券交易所韩国交易所（KRX）开发一个基于区块链技术的交易平台。

日本:日本是世界上最活跃的国家之一，在多个行业促进区块链场景的结合。4月20日17日本实施《支付服务法》，正式承认比特币为合法支付方式，并对数字资产交易所提出了明确的监管要求。6月20日17，日本政府将启动所有地区房地产区块链项目，并将城镇、农田和森林地区的所有房地产登记到一个单一的区块链账簿中，此外还将附上详细信息和房地产销售价格。日本金融服务管理局（FSA）正在开发一个由区块链推动的平台，该平台将使日本客户能够在许多银行和金融机构之间即时共享个人信息。

1。技术、商业和监管挑战

虽然区块链技术可以广泛应用于各种场景，但由于技术性能、安全风险、政策监管等问题，它仍然不能广泛用于大型公共链。这些局限性在不同的区块链技术体系中也或多或少存在，但程度不同。

1）交易性能低，资源消耗过高:目前基于比特币等工作证明机制的区块链技术平均每10分钟只能有一个新区块并在1小时后确认交易，难以满足每秒超过10，000笔的高频小额金融交易的交易需求。

以工作量证明机制为代表的共识机制需要消耗大量的计算能力来生成新的区块。英国电价对比公司PowerCompare的研究表明，比特币挖矿的年均耗电量已超过159个国家的年均耗电量。

2)安全隐患:对于大型公链来说，越来越多的矿工为了平滑收入曲线，选择加入矿池，导致计算能力进一步集中。目前比特币四大矿池的计算能力之和已经超过50%，使得网络越来越受到“5 1%攻击”的威胁。对于联盟链和私有链，弱中心化架构的安全性还没有得到时间的验证。

此外，业内还发生了几起黑客攻击事故，给用户造成了很大的损失。比如20 16年6月，创造了众筹世界纪录的基于以太坊的区块链项目DAO被黑客攻击。黑客利用其智能合约的一个漏洞盗取了360万以太币(当时市值约5亿人民币)，导致市场大面积被碾压，引发了整个区块链行业最大的危机。

3)适用场景仍然有限:与传统商业基础设施相比，区块链技术具有通过去中心化获得的高效率和健壮性、数据记录的高可靠性、引入智能合同后的灵活性和自动化等优势。然而，许多传统的商业基础设施在效率、稳定性、可靠性和自动化方面表现出不可克服的缺陷和失败。比如全国支付结算系统、证券交易所、商业银行等关键金融基础设施运行稳定、良好、安全，还有异地容灾方案，保证系统的健壮性。那么相对于要付出的改造成本，进化成区块链的技术体系能提高多少效益，也就是“成本效益”分析是区块链到现场必须考虑的重要因素，区块链必须找到真正成本效益显著的现场。

4)标准未统一，监管政策不完备:目前国内外区块链领域没有通用统一的标准，会导致后续各种应用兼容和互联互通问题，不利于整体效益的提升。国内外重要联盟，如Hyperledger、R3、ChinaLedger、BCOS等，都致力于开发统一的标准。中国工信部在20 16 10制定了国家区块链技术标准的技术路线图，国际标准化组织也在努力协调制定相关标准。推进这项工作需要一些时间。

区块链技术给现有法律法规和监管框架带来挑战。各种数字货币创造了一个前所未有的人工市场，触角遍布全球，受到广泛质疑。在数字货币系统中，服务提供商和用户都是匿名的，这使得犯罪分子很容易掩盖其资金的来源和投资，从而为洗钱、恐怖融资和逃避制裁提供了便利。有必要加强国际监管协调，形成一致的监管政策。当区块链应用于其他业务场景时，也存在一系列法律法规问题，如如何界定智能合约的法律主体性质，如何解决金融交易的终结性等。

2.前景:技术融合和智能合同将是未来的趋势。

作为传统信息技术的升级和补充，区块链将与其他新兴信息技术融合推进。目前，区块链仍处于发展初期，不仅需要政府、产业联盟、企业合作制定技术标准和共识机制，还需要5G、物联网、人工智能、大数据等技术的支撑。

5G:大型公链每秒交易吞吐量有限，交易确认时间长(比特币目前仅支持每秒7笔交易，一笔交易通常需要在1小时后确认)。除了以太坊和Blockstream主导的侧链和闪电网技术，未来5G网络大规模商用后，可以大幅提升数据传输速度，降低网络拥塞，提升大公链性能，逐步应用于每秒上万次交易的商业应用场景。

物联网:目前的区块链技术只能解决链上的信任问题，对链下数据的真实性和准确性几乎无能为力。随着物联网技术的进一步发展，链下数据的观测、采集、处理、传输和更新将实现自动化，真实性和准确性将得到有力保障，区块链的应用场景也将得到拓展。

人工智能:工作量证明机制因浪费大量电力和硬件资源而受到批评。目前，比特大陆等矿机厂商已经与比特大陆合作，开发应用于人工智能算法的共识机制和芯片，将哈希计算转化为应用于深度学习的矩阵计算，创造更大的经济和社会价值。

智能合同可能是区块链最具革命性的应用。如果智能合约在区块链得到广泛应用，互联网时代的经济分工将进一步细化，更广泛的社会协作将得以实现。世界经济史本质上是一部工业革命推动的纵向发展和全球化推动的横向扩张交织的历史。工业革命促进了特定领域的分工专业化和生产规模化，最终大大提高了生产效率，降低了生产成本。全球化最终表现为R&D的分工与合作，设计、原材料采购、生产、加工组装、品牌包装、全球各行业产业链的销售。与前三次工业革命不同，以互联网为主要标志的第四次工业革命第一次推动了网络拓扑意义上的全球化。在经典互联网中，人们利用互联网搜索信息和资料，但仍然要依靠物理世界中的公司和其他组织形式来建立信任、签订合同、组织生产和共同工作。在价值互联网中，从未谋面的人第一次有可能通过区块链完成上述任务。通过智能合约的广泛使用，区块链将在多个特定领域创建在线细分市场，直接连接全球网络节点之间的需求和生产。网络拓扑意义上的分工合作将与地理意义上的分工合作形成更紧密、更深入的互补，区块链也有望从“信任机器”升级为产业浪潮的重要“引擎”。

封面图片来源:图片网

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