七问火币港股上市，李林的阳谋与躁动

原标题:火币港股上市七问，李林的阴谋与鼓动

【比特币交易市场】

火币开始了上市活动。

熊市仍在继续，数字货币市场总市值正在缩水，OKEx徐明星被赌徒包围，唇亡齿寒的李林能否借上市之机力挽狂澜？

时代区块链时代复盘火币借壳事件:

8月22日，港股上市公司同程控股（股票代码:16 1 1）发布公告称，因涉及香港公司收购及合并的相关规则而发布短暂停牌公告。

8月28日，多家媒体报道称火币CEO李林正在就收购该企业进行谈判，李林本人表示以港交所公告为准。

8月29日，同程控股发布复牌公告，同时宣布火币数字资产交易平台李林控股CEO火币环球有限公司已正式申请股权收购。

8月30日，同程控股复牌，开盘价5。1开盘后持续上涨的港元——资本市场似乎对火币的这一操作给予了积极回应。【以数字货币购买】

该交易实际发生在8月2日1日，同程控股大股东分别向火币集团董事长李林和裂变资本董事长滕荣松转让73.73%和6.8%的股份。

李林买入约2.22亿股，滕荣松买入约2045万股。两者的成交价均为2.72港元。以此计算，李林的收购花费约5.24亿元，而滕荣松花费约4824.2万元。

这是一次蓄谋已久的行动。

今年5月，同程控股的股价发生了变化，市场上已经有一种声音:公司有了卖壳的预期。

同程控股被市场认为是“仙股”。这是一家什么样的公司？

根据时代区块链的调查，同程控股是一家电子产品制造商，主要生产螺线管线圈、电池充电器解决方案、电源、LED照明和其他电子设备，总部位于香港。

受市场影响，通程控股近年来业绩增长乏力。截至20 18年3月3日，集团实现收入1。6港元1亿元，同比增长17。0 %。毛利为224港元10.9万元，同比减少25.8%。

一位审计员发文称:

一般来说，贝壳收购需要溢价交易，但同程控股以折价的方式完成了股权转让——李林和滕荣松的收购价格为10%市场价。一种可能是壳方急于出售，另一种可能是后续有价格条款，这笔交易的准备时间最短需要接近一年。

这意味着，最迟在20 17【以太坊公链】的8、9月份，李林就开始筹备从港股买壳的计划。

把时间拨回到一年前。

当时正值“9.4”监管落地，李林极有可能在政策落地后启动火币海外战略并策划这一借壳行为。

李林的收购是以自己的名义进行的。

我们来看目前港交所披露的同程控股股东名单:

李林和两家名为Huobi CapitalInc和Huobi Global Limited的公司显示，他们同时持有同程控股22 1、78 1、668的股份，持股比例为73.73%。这两家公司由李林全资拥有。

火币集团，包括两家子公司火币资本公司和火币环球有限公司，已成为同程控股的实际控制人。如果同程控股不是火币重点项目的资产，这一举动就不能称为“借壳”。

然而，同程控股的品牌知名度几乎为零，财务数据持续低迷，这与火币集团的业务无关。李林收购这家企业无疑是在为火币的上市铺路。

选择赴港借壳的公司一般有以下三种情况:

1。企业难以在境内直接上市，不符合上市标准；

2.上市公司虽然符合境内上市标准，但受到上市行业政策的限制；

3.拟上市企业可能存在“历史遗留问题”，不愿意披露早期企业发展信息。

由于数字货币交易平台不披露相关财务信息，因此很难判断火币是否符合上市要求。这类由于财务或其他原因无法遵循正常IPO流程的企业选择借壳上市的情况非常普遍。

此前，内地金融科技公司达飞控股（CMA Holdings）和积木拼图集团（Building Block Puzzle Group）均在香港成功借壳，从而增加了在内地监管机构顺利备案的筹码。

借壳上市除了避免证监会的审批外，最大的好处是可以大大降低上市的时间成本。

一般来说，借壳上市（这里主要指股权收购）大致可以分为两种类型。一种是公开邀请，类似于火币的做法，公开向监管机构、媒体和公众提出收购建议。

只要收购方能够通过监管资质的审核，这类股权转让就可以在两到三个月内完成，而在股权转让完成的同时，收购方就可以开始对原企业进行资产重组。

另一种是在不通知媒体和公众的情况下私下与股东达成协议。

以火币为例，如果能通过监管审批，理论上可以将交易所和区块链的相关业务注入同程控股。如果是非公开邀请，则无法立即进行资产重组，这需要一年的重组期。

此外，借壳降低了上市时间成本。据统计，目前有超过140家公司排队申请在港交所IPO，而这一数字仍属于提交上市申请材料后符合条件的企业。如果算上还在提交申报材料和正在审核的企业，至少要有500到600家，一家公司上市的平均时间在两年左右。如果借壳，公司可以在三到九个月内完成上市。

火币总部已迁至新加坡，今年以来一直在积极寻求海外扩张。

除了美国，火币今年春天还成立了一家韩国子公司，并透露了在伦敦设立办事处的计划。

火币目前是全球第四大加密货币交易平台。Huobi.com发行了总计5亿枚HT（HuobiToken）。目前价格为2.35美元，上涨8.92%。然而，较5月底的价格峰值已缩水近60%。

今年一季度以来，以数字货币计价的价格持续下跌，市场对矿机的需求也随之减少，矿机厂商已经嗅到了危险的气息。Bitcontinent等供应商已经开始了上市步骤。

一位从业者告诉《时代区块链》:火币借壳试图在熊市进一步到来之前，以更高的估值筹集更多资金。

为什么内地区块链公司一般在港股上市？

主要是由于监管和上市时间段的差异，在港股市场上市会相对容易一些。港交所也张开双臂欢迎区块链科技。

最近，HKEx集中精力修改其政策以欢迎新企业，例如同股不同权的政策，以及一些企业可以在没有收入的情况下上市等。

对于区块链，港交所行政总裁李小嘉此前曾对媒体表示:

“我们计划在20 18年推出一个全新的平台，即香港交易所的私募股权市场港交所私募股权市场。它将利用区块链技术为早期初创企业及其投资者提供股票登记、转让和信息披露的共享服务平台。这将是一个不受《证券及期货条例》监管的场外交易市场。作为初创企业的孵化器，它将为这些企业及其投资者进入资本市场提供学前培训。我相信，这个平台将帮助香港创造一个支持新经济发展的生态环境。”

目前，李林已经实现了对壳公司的控制，整个借壳计划只需注入资产即可完成，但这恰恰是最困难的一步。

自20 15以来，香港对借壳上市的监管态度趋严。当年年底，香港联交所发布了一项指引，打击通过注入大量现金实现借壳上市的投机行为。尽管如此，在20 18年，大量内地公司通过借壳完成了在港股的上市。

一位香港资本市场人士告诉时代区块链时报记者:

港交所的审批应该更严格，对电子货币和区块链的监管更差。因此，火币想要上市还有很长的路要走。目前，香港证监会和港交所均透露出对借壳上市监管更加严格的态度；如果确定相关要约触及或注入资产不同，监管将对注入资产进行审查，最终难度不会低于IPO本身。

根据HKEx现行的上市规则，根据相关交易计算的任何资产收购百分比比率超过100%都是非常重大的收购-这些比率具体包括:资产比率、对价比率、利润比率、收入比率和股权比率。

这也意味着，李林需要妥善处理最终拟注入贝壳的资产。香港对数字货币的监管态度尚不明确，但此前港股并无数字货币资产相关公司上市的先例。如果将资产注入币圈，很可能会引起监管部门的注意。

自“94监管”以来，李林四处活动，逐步传播了一个涵盖数字货币和区块链技术的完整生态。

在这片森林中，有交易所、钱包、投资、HT生态基金、孵化器、矿池、信息和研究所等多个模块。

与此同时，火币还将业务扩展到澳大利亚、加拿大等多个海外城市，这些城市都打着一个所谓“火币集团”的旗号，但没有披露任何信息:火币集团的主体是什么？中心在哪里？

梳理其业务范围，仍有部分“低风险资产”可打包注入贝壳，如孵化器、研究院、信息等业务可通过渠道注入贝壳，但矿池、基金、交易所等业务资产难度较大。

一位业内人士分析称:

火币的资产存在错配，即收益高的资产也是“高风险资产”，“低风险资产”的收益仍然值得观察。如果将后者打包注入壳内，对火币本身的资本运作没有太大帮助。

这样，虽然李林完成了最关键的一步，实现了对上市公司的个人控股，但要完成火币集团二级市场的资本运作，还有很多困难需要克服。

与内地不同的是，香港政府并没有对数字货币做出一刀切的处理。

在香港注册和运营的数字资产交易平台有很多，如Bitfinex、Gatecoin、OKEX和Coin‘an等。

即便如此，许多熟悉香港当地情况的业内人士仍然不看好火币最终的成功。

东北证券研究总监付立春认为，虽然港股市场更加市场化，HKEx和证监会也没有明确出台相关规定禁止数字资产交易平台上市，但随着香港监管机构与内地监管机构的沟通交流日益频繁，内地的态度很难不影响香港监管机构的看法。

“我怀疑火币如此高调收购同程股份背后另有目的。由于此次收购的影响，火币的同程股份和平台币HT的价格都得到了大幅提升。因此，不排除是双方为提振市值的营销行为。如果火币真的打算上市，它应该选择在美国纳斯达克上市。随着美国对全球资本市场更加开放的态度，火币如果赴美上市，尤其是剥离交易所相关业务，走科技公司路线，其赴美上市的概率将大大提升。不过，就中国和香港而言，虽然监管没有明确否定交易所相关业务不能上市，但受中国监管趋势的影响，无疑将大大提升本次收购的难度。”付立春说。

对于付立春的观点，一些投资机构也有类似看法。该机构表示，如果像火币这样有争议的企业真的想上市，只能走非公开邀请的道路来增加成功的机会，但显然，火币并没有这样做，只能猜测它有其他计划。

不过，无论火币是否打算上市，此次收购都是火币进入资本运作领域的一次很好的尝试，增加了火币集团的整体代言结构。

根据同程控股发布的公告，火币集团对同程控股未来主营业务进行了规划，将利用区块链和金融科技的相关经验，专注于服务加密资产交易平台和数字资产。

火币集团原本是一家成立于内地的科技公司，但随着20 17年9月内地政府要求禁止ICO和加密货币交易，火币集团也将业务移出内地，走上了海外经营之路。

根据火币集团向HKEx提供的文件，正如公众和媒体此前猜测的那样，李林是整个火币集团的实际控制人。他通过控制两家离岸公司Huobi Universal和HuobiCapital来控制Huobi集团。其中，一家名为Huobi UniversalInc的离岸公司于20 14在开曼群岛注册，是Huobi集团的核心控股公司，该公司持有Huobi集团70%的股份。

李林通过一家在英属维尔京群岛注册的离岸公司TechwealthLimited控制着火币环球。Techwealth持有火币环球58.44%的合并股权，李林持有Tech Wealth 89.09%的股权，为公司控股股东。此外，火币集团另外30%的股份由注册于开曼群岛的火币资本公司持有。公司从事区块链创业投资相关业务，李林持有公司全部股份。通过火币环球和火币资本两家离岸公司，李林成为火币集团的最终控制人，实际控制该集团共计66%的股份。

根据火币集团去年10发布的公告，火币集团加密货币交易相关业务的总部目前位于新加坡。但事实上，与该集团加密资产交易业务相关的法人实体注册在非洲塞舌尔。

然而，在香港购买同程控股的实体是一家在开曼群岛注册的公司，公司名称也是Huobi Global Limited。火币没有披露这家开曼群岛公司与塞舌尔公司之间的关系，但最有可能的结构安排是，在开曼群岛注册的火币环球有限公司是火币集团其他子公司的控股公司，而这家公司持有在塞舌尔注册的交易所运营公司。

自去年9月内地禁止加密货币交易业务以来，事实上火币集团的核心加密货币交易业务已经完全转移到海外，并在“火币全球有限公司”塞舌尔公司【Okcoin Online Ethereum】的法律框架下启动。

火币集团的核心成员离开后，如果他们创业，李琳筠将进行投资，从而围绕火币集团形成一个大区块链生态。

去年“94禁令”后，火币集团在内地的相关业务主要通过一家在北京注册、名为北京鹏乐投资管理有限公司的投资公司进行布局，该公司由火币集团在香港注册的火币UniversalHK全资持股。

通过北京鹏乐投资，李林和火币集团布局了多家与区块链相关的企业:

矿池项目:北京鹏乐投资于20 17年6月成立北京亿元通科技有限公司，为火币矿池业务的运营主体；

钱包项目:北京鹏乐投资持股20%，火币首席运营官朱家伟持股80%，共同成立北京东方福泽科技有限公司，为火币钱包项目的运营主体；此外，北京鹏乐投资还通过与李林的个人交叉持股投资了互联网金融平台Caimao.com。

此前在内地运营火币交易所的火币天下网络科技有限公司，随着海外交易所业务的开展，不再是火币集团在内地的核心运营公司。

另外值得注意的是，今年4月底，李林与火币首席运营官朱佳伟在海南共同投资成立了海南心怡网络科技有限公司。一周后，市场上有传言称，火币将把其大陆业务总部迁至海南，并将区块链实验室和孵化器设在海南。

【钛媒体作者；泰晤士区块链报；作者:孙成侯梦瑶；编辑:铁兔】

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