Coinbase上市步入倒计时，比特币终于不再是金融市场的侧室？

图片来源@视觉中国

文|美国股票研究会

“黑天鹅”扰乱了全球经济，美联储两次降息。在“混乱”的年代，加密货币交易所比特币基地向SEC提交了一份招股说明书。

12月17，比特币基地在其官方社交平台上宣布，已向美国证券交易委员会(SEC)秘密提交了S- 1注册声明草案，预计将在SEC完成审查程序后生效。如果成功上市，比特币基地将成为第一个上市的主要加密货币交易所。

12月，比特币价格突破23000美元。这个时候选择IPO的意图就很明显了。除了比特币暴涨的积极因素，还有哪些因素在推动比特币基地的IPO？如果比特币基地成功上市，其未来前景如何？

比特币连同比特币硬件和交易服务长期游离于主流金融体系之外。主流资本市场对比特币的看法，就像华尔街的旧钱与硅谷的新钱相比，每一个姿态都表现出高人一等的傲慢。

然而，经过几年的“边缘化”，比特币逐渐被官方和投资者认可，并逐渐进入主流金融体系。比特币基地提交给SEC的招股说明书就是一个例子。如果SEC批准比特币基地的公开上市计划，这也将成为美国承认数字货币的象征。

在此之前，已经有数字货币被官方认可的案例。今年9月，怀俄明州授予加密货币交易所北海巨妖在该州建立加密货币银行的许可证，并暂时命名为北海巨妖金融公司。

据报道，北海巨妖可以信任数字资产，运营支付系统，并允许客户轻松地在法定货币和加密货币之间进行交易。

同样，比特币基地已经与电子支付巨头PayPal建立了合作关系。201812月，比特币基地宣布与在线支付巨头Paypal合作，推出免手续费的加密货币取款服务，比特币基地的美国客户可以将现金余额提取到PayPal账户中。

作为美国和全球两个具有代表性的加密货币交易所，比特币基地和北海巨妖近期的走势无疑反映出以比特币为代表的加密货币已经逐渐被纳入投资者的主要选择，资本市场对比特币等加密货币的接受程度也越来越高。推动比特币基地在12月上市的契机也可能在于1 1月16月美联储的议息会议。

会议宣布，美联储将继续每月购买至少200亿美元的债券，直到在实现最大就业和价格稳定的目标方面取得实质性进展。在当前全球疫情仍充满不确定性的情况下，鲍威尔讲话后，货币市场上美元再度走软，非美货币大幅上涨，而比特币、黄金等美元计价资产继续出现新的涨幅。

军情六处

随着英国变种病毒的发酵，欧洲股市主要股指12月2日1日全部下跌。在全球经济不稳定加剧的当下，比特币等加密货币可能在某种程度上成为了资产的“避风港”。在这样的背景下，美国股票研究所认为20021年的加密货币可能会迎来更加繁荣的一年。

在20 18中，加密行业分析师对比特币基地的市场估值约为80亿美元，但在截至2020年7月的一份报告中，比特币基地的市场估值已跃升至约280亿美元。两年时间，估值增长了200亿美元。是什么支撑着比特币基地的估值？这可能还得回到它的财务数据上来。

从数据中可以看出，比特币基地的用户数量从20 12的20万增长到2020年的4500万，增长率达到225倍。用户数量的增加为比特币基地的估值提供了强有力的支撑，而从未来几年的预测数据来看，比特币的用户数量将会迎来一次大的增长。

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很难准确计算市场上的比特币用户数量，但根据《比特币市场》杂志，20 18年市场上有3200万个比特币钱包，其中超过一半(53%)用于长期投资或投机。该杂志还预测，到2024年，比特币钱包的数量将增长525%，达到2亿。

根据20 18年的数据，比特币基地的用户数量占全球比特币用户总数的78%。可以肯定的是，在比特币市场增长良好的背景下，比特币基地的用户数量将保持良好的增长。

但从个人客户的活跃度来看，可能要给市场浇一盆冷水了。美国消费者新闻与商业频道主机和加密分析师Ran NeuNer表示，在20 18中，比特币基地的活跃个人用户数量约为60万，活跃个人用户数量仅占所有用户的2.4%。

活跃用户比例低的背后，反映了比特币市场交易的两极分化。一个活跃的比特币交易者可能持有多个钱包。如果是这样的话，比特币的交易量与实际交易者的数量不成正比，即一个活跃用户或者使用其持有的多个钱包进行市场交易。活跃个人用户数量少也让市场怀疑比特币基地的估值是否过高，这对比特币基地来说是一个风险。

从客户类型来看，比特币基地80%左右的客户群是个人客户，剩下的20%是机构客户。但从收入贡献比例来看，机构客户的托管业务贡献了大部分收入。据统计，比特币基地每个机构客户持有的资金量为703美元，20 19的托管业务总额为70亿美元，2020年这一数字将为200亿美元。

这个比例也反映了一些变化，那就是进入加密货币行业的机构客户越来越多，2020年的很多事件也象征着这种变化。

今年8月至9月，商业智能公司和国际巨头微策略共向比特币投资4.25亿美元；继MicroStrategy投资之后，美国移动支付公司Square于2020年10月8日向比特币投资5000万美元，占公司总资产的1%。

美股研究院认为，这些机构的进入一方面显示了比特币行业未来的发展增量空间，另一方面也反映出虽然比特币行业正逐渐成为主流，但从覆盖人数来看还是少数，目前的火爆可能是“大机构推波助澜”，这也是抗风险能力较弱的个人投资者在市场交易过程中需要注意的。

比特币基地上市的消息从20 17就开始报道了。20 18年末，加密货币市场经历了更为严峻的寒冬，比特币大幅下跌，这也被认为是当时比特币基地被搁置的重要原因。

【天堂通数字货币】在12月17比特币达到历史新高23000美元后宣布提交上市申请。比特币基地的意图不言而喻。截至美股研究所记者发稿时，比特币最新报价为228 19.38美元。

比特币突破23000美元大关的背后，是市场上比特币数量的减少。到目前为止，比特币已经经历了三次减产，最近一次是2020年5月16日，此次减产后比特币日产量增加了900枚。

在比特币数量“减半”的刺激下，比特币的通胀水平也下降了一半，对比特币的价格起到了一定的推动作用。区块链研究实验室研究员埃利亚斯·斯特勒(Elias Strehle)表示，减少产量可能会导致市场供应短缺，从而导致比特币价格上涨。

比特币产量的减少对于依靠比特币生存的公司来说，并不是一个好消息。主要生产比特币矿机的建安科技财报数据显示，其第三季度总营收为16300万元，同比下滑75.7%。较上季度的1.78亿元，环比下降8.4%【抛售比特币】。

营收下滑背后的原因在于销售的最终强势和每塔什/秒平均销售价格的下滑，财报显示，报告期内，建安科技销售力量为290万塔什/秒，同比下滑20.7%。

矿机销售收入占建安科技总收入的99%以上，比特币减产对建安科技收入的不利影响显而易见。

比特币市场研究所的迈尔斯(Miles)表示:“比特币今年的表现是现象级的，我们不能仅靠一个或几个事件或因素来解释。市场是一个混沌体，作用于它的因素可能很多。作为投资者，我们应该关注推动资产价格的最重要逻辑。”

对于以比特币为主要加密货币交易的比特币基地来说，比特币增量的减少已经进入股票时代的背景，这也为其未来的发展蒙上了一层阴影。比特币在最近一段时间处于历史高价，投资者也要辩证看待比特币和比特币基地。市场有风险，投资需谨慎。

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