《中国金融》｜供应链保理数字货币应用平台预研

作者|牛唐鉴军智贤“中国工商银行首尔分行总经理牛建军系”

文|中国金融第2020期16

为了更好地缓解中小企业融资难、融资贵的问题，有必要在国家层面利用最新的金融科技，建立一个基于核心企业供应链保理的全国性中小企业融资流通平台，并将数字货币（DC/EP）引入这一平台，实现数字货币与实体经济的完美结合，同时更好地控制系统性金融风险， 反洗钱和敏感风险，为数字货币的应用和发行提供真实的交易后台支持和应用场景。

我国在供应链融资、保理融资、中小企业融资难和融资贵、数字货币应用场景等方面已有自主研究和实践。然而，上述四种场景并未有效衔接在一起，存在割裂现象，这在一定程度上使得中小企业的融资困境“一直在做，一直在挣扎”。通过实践发现，将四大场景纳入统一平台模型，按照以下三个阶段进行预研，可以有效解决中小企业融资难、成本高的问题。

第一阶段:建立基于核心企业的供应链保理融资平台。

对于商业银行来说，中小企业的融资不确定性和信用风险较高，往往达不到商业银行的准入门槛。即使他们这样做了，他们也需要高风险溢价来弥补。基于供应链的保理融资应该是一个很好的解决方案，但它存在应收账款真实性难以确认、欺诈和多次转让等问题，核心企业往往不愿意向银行确认其对上游中小企业供应商的应付款，这导致供应链保理融资未能更好地解决中小企业融资的“痛点”。

实践中，如果公司治理结构完整、信用记录良好、在商业银行授信充足的核心供应链企业能够确认其对上游中小企业供应商的应付款，并通过协议文本明确各方责任义务和应付款的支付账户路径，银行就不会过多关注中小企业自身的信用状况。

以某银行境外机构办理的首笔供应链保理融资跨境转让业务为例，该行重点关注某核心企业在转让至某网上电子系统确认的应付款过程中的信用风险。通过协议安排，在线解决交易后台确认问题，成功完成对某5G配套设备产品供应商576万元应收账款的跨境交割，实现了因地制宜利用境外廉价资金降低国内供应链中小企业融资成本的目标。

上述实践表明，在商业银行、核心企业和中小企业之间，核心企业只需要“在特定的交易系统中用一点键盘确认，原来复杂的问题就会得到解决”。

建立基于核心企业的供应链保理融资平台，就是要在全国范围内大规模推广上述问题的解决方案，形成以核心企业为关键节点、商业银行和投资者为主要参与者、中小企业为末端的中小企业融资便利体系。

第二阶段:建立基于保理融资的资产流通平台。

第一阶段，“融资难”问题有望得到较好解决，但“融资贵”问题可进一步优化。建立基于成型保理【虚拟货币全球市场】的资产流通平台，是将商业银行或核心企业已确认付款的投资者持有的保理融资“活”起来，让其他保理公司、基金公司甚至个人投资者根据自身风险偏好参与成型资产的买卖交易，从而摸清价格，最终降低中小企业融资成本。

据国际保理商联合会统计，我国保理业务总额高达3万亿元，位居世界第一。国家统计局数据显示，截至20 19年末，规模以上工业企业票据及应收账款达到17.4万亿元，越来越多的商业银行共同认识到保理业务的广阔市场空间。如果保理资产的流通能够规范化、平台化，基于业务规模和准商业承兑汇票的性质，未来业务规模可能超过企业债券，潜力巨大。如果基金公司和海外机构投资者被进一步引入，上述将是一个巨大的场景。

目前的难点是信贷资产的流通，在法律和制度层面也存在一些困难。2020年我国颁布《民法典》，在合同编纂中专门增加了保理合同，彰显了国家对保理业务的重视，为基于供应链的保理融资提供了更好的制度和法律条件。但从整体上看，《民法通则》《合同法》《中国银行保险监督管理委员会》等法律法规对信贷资产流通仍有诸多限制，与信贷资产跨境转让和转移的国际惯例明显不符。鉴于平台内流通的保理资产具有电子准商业承兑汇票的性质，平台建设可考虑参照《票据法》解决法律相关问题。

【比特币挖矿原理】第三阶段:引入中国人民银行发行的数字货币（DC/EP）。

信贷资产的流通，尤其是跨境流通，必须考虑反洗钱问题。通过将中国人民银行发行的数字货币（DC/EP）引入交易和流通平台，结合其不可伪造和可控的匿名性，可以有效防止洗钱和金融犯罪。

同时，法定数字货币的发行和使用还必须考虑具体场景，如流通不能脱离真实的市场需求；还需要考虑具体功能，例如解决货币“脱实向虚”的问题，实现更准确的货币供应。

因此，将中国人民银行发行的数字货币引入该平台本质上是将数字货币投入实体经济，这与中国人民银行的数字货币发行理念一致，并将中小企业使用和整合的资金量纳入数字货币的发行基础，这也符合数字货币的发行场景要求，是实体经济和数字货币的完美结合。对于平台本身而言，引入数字货币可以解决其固有的反洗钱和相关犯罪问题。

该平台由政府机构或准政府机构发起，参与者包括大型供应链企业（强制参与）、中小企业（债权人）、贷款人或投资人（包括但不限于商业银行、保理公司和其他非银行金融机构）等高于一定标准的债务人。国家通过相关法律明确了平台的权威地位。相关政府部门根据自身职责在平台上履行职责。平台根据法律授权制定指导性法律文件，明确参与机构的交易责任。中小企业申请融资的债权必须遵守国家法律法规，并确认债权的真实交易背景和合法性。

作为债务人在平台上的供应链核心企业，有义务在平台上确认相应的付款。包括商业银行在内的投资机构应加强对保理业务的研究，并对内部信贷业务调查流程、信贷审批流程、信贷管理流程和信贷业务管理系统做出相应调整，实现平台上的交易可以直接占用核心企业的信贷融资资金或基于核心企业的风险评估进行投资，而无需使用发票和收据凭证。

简而言之，最终目标是建立一个基于供应链的中小企业融资平台，该平台具有普遍性，但需要符合法定准入标准，核心企业有责任确认，贷款人或投资者可以直接使用核心大型企业作为信用占用主体而无需额外调查，形成的信用资产可以自由流通和转让，并引入中国人民银行数字货币。■

（编辑张驰）

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（编辑:王志强·HF0/克洛克-0/3）

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