42个月净赚130亿 比特大陆质疑声中将上市

来源:券商中国比特币淘金热中的铲屎官bitman在重组和IPO暂停后，敲定了在香港采用AB股结构上市的计划；这是继小米、美团之后又一家同股不同权的科技公司在香港上市。短短几十年内，年收入将达到数十亿美元，来自中国的核心创始团队年龄均在40岁以下，是全球最大的加密数字币矿机公司，也是加密数字币和AI芯片热潮的最大赢家.....尽管有许多好奇的猜测，但这家拥有许多闪闪发光符号的公司之前一直极其低调和神秘，从不主动回应，也很少公开信息。9月26日晚，比特大陆在港交所递交招股书，揭开了神秘面纱，向外界展示了其惊人的盈利能力。加密数字货币和AI芯片是比特大陆最吸引资本市场的两个故事。不过，从营收数据来看，目前的AI芯片故事可能还为时过早。目前，比特大陆仍然高度依赖的虚拟数字货币的主要收入来源是矿机和矿池业务，这两项业务都与数字货币市场整体的牛熊密切相关，数字货币的剧烈市场波动也是比特大陆业务收入的主要风险点。目前数字货币价格下跌，投资者不得入市，交易萎缩，矿机竞争对手环绕，核心业务受到大环境制约。尽管盈利能力惊人，但比特大陆的故事并不像听起来那么美好。关注1:42个月净利润超130亿元，盈利能力惊人。你可能知道卖矿机赚钱，但你不会指望这样赚钱。招股书显示，这家全球最大的加密数字币矿机公司（招股书披露，今年上半年占全球市场份额的74.5%）的盈利能力惊人。比特大陆成立于20 13年，到20 15年，其收入达到13700万美元，净利润为4800万美元。20 16年营收为2.76亿美元，净利润为1。/克洛克-0/4亿。20/克洛克-0/7赛季，收入增加到25。17亿美元，净利润为7亿美元；20 18上半年保持快速增长，营收28.45亿美元，净利润7.43亿美元。20 17和20 18上半年的调整后净利润高达9.5亿美元。也就是说，从20 15到现在的三年半时间里，比特大陆的净利润已经达到20.62亿美元，相当于超过人民币130亿元，其财务成绩在众多高科技公司中表现突出。与计划今年5月赴港上市的建安云志相比，20 17年净利润为3.6 1 10亿元，比特币矿机算力全球市场份额占19.5%。目前，比特大陆可能是数字货币和AI芯片两大热潮的最大受益者。比特大陆有四大主营业务:矿机销售、矿池运营、矿山服务和自营采矿；其中，矿机销售收入占比超过90%。20 17年，48.2%的销售份额来自中国，51。8%来自海外。目前，比特大陆在全球共有2954名员工，其中R&D员工840人，占32.38%，其次是70名生产经理和535名矿山维护和运营员工。值得注意的是，Bitcontinent矿机的大部分收入都是由客户以加密货币支付的:20 17年的加密货币收入为8.5亿美元，今年上半年，它获得了7.5亿美元的加密货币收入。截至今年6月30日，比特大陆的加密货币总余额为8.8亿美元，占总资产的28%。截至今年上半年，比特大陆的净利润为7.427亿美元，其中现金等价物超过3.4亿美元，净资产超过161。7000万美元。关注点2: 90%的收入依赖于矿机的销售。短短四五年间，比特大陆已成为中国第二大、全球前十的fabless芯片设计公司，专注于设计用于加密货币挖矿和人工智能的ASIC芯片。加密数字货币和AI芯片是比特大陆最吸引资本市场的两个故事。不过，从营收数据来看，目前的AI芯片故事可能还为时过早。目前，比特大陆仍然高度依赖的虚拟数字货币的主要收入来源是矿机和矿池业务，这两者都与数字货币市场整体的牛熊密切相关。因此，数字货币剧烈的市场波动也是比特大陆业务营收的主要风险点。在过去的几年里，比特币经历了巨大的起伏，从20 16年底的960美元，到20 18年底的$ 14 166，再到6月底的638美元1。此外，受加密数字货币市场波动影响，今年上半年比特大陆库存增加至10亿美元，预付款减少6亿美元。今年上半年计提存货减值准备3.9亿美元。招股书显示，比特大陆的收入主要来自矿机销售。20 15-20 16年，自营采矿收入仍占20%左右。从去年开始，这部分收入大幅下降，到今年上半年，这部分收入占比仅为3.3%。与此同时，从20 15到20 18，矿机销售额在比特大陆总收入中的比例正在增加。在20 15年，矿机销售占总营收的78.6%，而在今年上半年，这一数字飙升至94.3%。在20 16年， Bitland售出了26万台蚂蚁矿机，在20 17年急剧增加到162万台，其中1 10万台是比特币或比特币现金矿机。去年矿机的平均售价增长了73.6%，去年每台矿机的平均售价达到了1333美元。蚂蚁矿机是比特大陆主要的矿机系列，已经生产了超过14代产品，包括比特币矿机、以太坊矿机、莱特币矿机等。招股书显示，在20 15年中，Bitland出售了23万台矿机，其比特币矿机的平均价格为463美元。20 16年，比特大陆售出26万台矿机，其比特币矿机均价为767美元，其他币种矿机均价为13 10美元；在20 17年，比特大陆售出了162万台矿机，其中148万台是在20 17年下半年售出的。在此期间，全球比特币价格飙升，其比特币矿机的平均售价为767美元，而其他币矿机的平均售价/kloc-。20 18上半年，Bitland售出了256万台矿机，其比特币矿机的平均价格为767美元，其他货币矿机的平均价格为1553美元。在AI芯片上，目前，比特大陆已有9代矿机虚拟货币ASIC芯片生产经验。今年9月，超级大国吴韩吉发布了一款计算能力更强的7纳米比特币挖矿芯片。但在20 18年中期，7nm制程工艺逐渐成熟，进入激烈竞争状态。根据公开报道，台积电的工艺已进入7纳米芯片的大规模生产，升级后的7纳米+工艺预计将于20 19年初投入生产。担忧三:数字货币普遍凉了，比特币领域的业务可能会受阻。根据财务数据，比特大陆的毛利率在经历了一段时间的快速发展后持续下降，20 15年的毛利率为52%，20 16年的毛利率为54.4%，20 17年的毛利率为48.2%，20。根据bit continental的招股书，比特币挖矿的经济回报主要受以下因素影响:一是比特币的价格；第二，交易手续费与比特币交易的活跃度正相关；第三，挖矿难度与整个比特币网络的总计算能力正相关；第四，矿机采购价格；第五，矿机的能源/计算能力效率；第五，电价。一般来说，比特币价格、交易手续费、能源和计算效率的提高，以及挖矿难度、矿机价格和电价的降低，都会导致比特币挖矿的经济回报增加。在市场人士看来，数字货币市场波动是Bitcontinent业务收入的主要风险点。比特大陆核心地区矿机业务的发展取决于矿工是否有足够的经济动机购买矿机以参与BTC/BCH网络，因此业务（虚拟币钱包）的长期发展取决于BTC/BCH网络能否产生大量交易以确保矿工的收入。广义而言，这取决于全社会对加密数字货币的接受程度。具体来说，只有数字货币的价格上涨才能吸引更多的人参与，这将导致更多的交易，矿工可以获得可观的收入。一旦数字货币市场遇冷，参与者数量将减少，资金将撤出，这对矿工和主要销售矿机的Bitland来说将是沉重的打击。目前，盐卤正在经历这样的打击。自今年年初以来，数字货币的市场大幅萎缩，其市值已从年初8000多亿美元的峰值蒸发了6000多亿美元。与比特大陆密切相关的BCH的市值在今年1月达到690多亿美元的峰值。目前只剩下80亿美元，缩水80%以上。在经历了去年年底ICO受益效应推动的牛市之后，今年开始的漫长熊市似乎没有尽头。熊市已经持续了近8个月，比特币和以太坊等主流数字货币的价格不仅减半，而且许多假币的价格也接近于零。熊市中的一个尴尬局面是，投资者在没有（比特币的真实价值）的情况下损失惨重，一二级市场的价格严重倒挂，大量代币基金也陷入了亏损的窘境。多位代币基金人士向《中国记者》表示，他们已经停止了对项目的投资。市场不景气。在曾经的“韭菜”被割了几次后，一些人割肉离场，另一些人则停止入市，持观望态度。尽管“牛市要来了”的呼声一直不绝于耳，牛市的传说日期也一推再推，但价格并没有改善。数字货币的价格下跌，投资者没有进入市场，交易量萎缩，矿机的竞争对手就在身边，核心业务受到大环境的制约。比特大陆的故事并不像听起来那么美好。关注4:向BCH输送25亿美元，合规性存疑。除了招股书中披露的矿机生产业务外，比特大陆在区块链或数字货币领域的影响力更多体现在其矿池主导的一种数字货币（BCH）比特现金上。在众多比特币分叉币中，BCH是最受关注和最成功的一个。可以理解为少数比特币开发者推出的不同配置的新版比特币，是比特币区块链分叉的产物。在分叉之前，区块链中的数据及其运行的软件与所有比特币节点兼容。分叉后，它开始执行新的代码，打包大块并形成新的链。BCH修改了比特币的代码，将区块大小增加到800万，并且不包括SegWit功能。BCH已经基本解决了比特币的网络拥堵问题。比特币目前的区块大小限制为1m .然而，随着比特币交易量的增加，交易确认极其缓慢。如果您不想等待很长时间，则需要支付高额的交易费。另一方面，BCH由于其庞大的街区提高了交易效率，向世界各地汇款只需几美分。BCH的硬分叉由比特币大陆投资的矿池ViaBTC主导。此外，比特币大陆拥有的蚂蚁矿池和BTC.com的两个矿池也支持BCH矿业。从BCH的市场表现来看，根据非小号数据，BCH的市值在数字货币中排名第四，价格相对起伏。诞生之初，价格在2000元左右【比特币理财】，在去年年底的牛市中一度超过2万元，随后随着熊市一路下跌。目前价格在3000元左右。与比特币的交换价格从最高值0.24比特币到目前的0.07比特币。（来源:非小号网站）尽管BCH仍然声称自己是一种去中心化的数字货币，但由于其与比特币的千丝万缕的联系及其在数字货币中的独特地位，BCH类似于比特币发行的代币或股票是不可避免的，BCH价格的变化将直接影响比特币的收入。一份来自IDG的在线内部投资报告证明了上述观点。作为比特大陆的早期投资机构和最重要的投资机构之一，IDG资本有理由相信它对比特大陆的业务有更深入的了解。报告指出，比特大陆将公司现金中的5亿美元全部兑换成了BCH，公司的主要利润是不断买入BCH。两位创始人价值100万美元的BTC全部转移到BCH，公司管理层也持有BCH，这相当于比特大陆业务的令牌化。需要指出的是，BCH作为一种数字货币，发行量为2 1000000，目前发行量约为1737万，已在全球126交易所公开交易。其次，这项业务在中国大陆的合规性尚无明确结论。然而，监管机构多次发文称，这种“IFO”的形式是以花式发行代币的方式进行虚拟货币投机，并提醒投资者注意风险。让盐卤公司输血超过25亿美元的BCH表现如何？其市值达到了比特币巅峰时期市值的24%，大部分时间都在10%左右徘徊。市值也随着比特币的涨跌而涨跌。去年底牛市过后，价格也一路下跌。目前价格与发行价相近。关注五:拟采用AB股机制登陆港交所，比特大陆成立于20 13年，重组于20 16 10/28年。本公司的上市实体为比特大陆科技控股公司。拟采用AB股机制登陆港交所，b股代表10倍表决权。詹克团持有约39.89亿股b股，吴韩吉持有约22.4亿股b股。据估计，外国股票投资者的份额将约为9.94%。在招股书中，这家神秘公司的创始团队首次全面曝光。联合创始人和控股股东为中国国籍的詹克团和吴，他们都是公司的联合主席和联合首席执行官。招股书显示，他们的持股比例合计超过56%。在联合创始人中，詹克团持有36%的股份，吴持有20.25%的股份，赵兆丰持有6.26%的股份，葛持有4。/克洛克-0/8%，胡一硕持有4个。/克洛克-0/8%。BbSw3zoN詹克团今年39岁。他于2000年7月1年获得中国山东大学电子信息科学与技术学士学位，并于2004年8月获得中国科学院微电子研究所微电子与固态电子学硕士学位。他是集成电路和芯片开发方面的专家。吴，32岁，于2009年7月获得北京大学金融和心理学学士学位。它是全球加密货币和区块链技术领域的大牛。其中最年轻的高级投资总监葛月升只有26岁。他于201412月加入比特大陆，负责投资活动。此前，葛月升于2003年8月20日至2004年8月20日在上海奥文创业投资管理有限公司担任分析师。首席财务官刘姚橹，3岁1年，于2008年7月20日加入，负责我们的资本运营和投资者关系。此前，他于7月20日12至6月20日18在中国国际金融有限公司工作。离职前为投资银行部副总经理。比特大陆有三名非执行董事:Qunar.com的王小川和北极光创投的邓峰。其中担任公司治理委员会主任委员，孙担任审计委员会主任委员，邓峰担任提名委员会主任委员。此外，比特大陆还吸引了许多知名私募机构，红杉旗下基金持有3家。凌石投资控股有限公司的Pangkeen Chan Hebert。17%，李开复控股的创新作品1。13%和私募股权基金Crimson。报告/反馈

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