86%央行探索！央行数字货币将扰乱国际支付体系，美元将被撼动？

VlHMKWL9人们通常谨慎对待创新，其破坏性潜力通常被低估。摩根士丹利表【keywords 177】显示，中央银行数字货币（c la【keywords 258】DC）可能会扰乱国际支付系统。如果一个国家的C-La-La-DC在国际交易中得到认可，发行国可能会在融资成本和金融交易控制方面获得显著优势，类似于美元目前的特权地位。摩根士丹利首席经济学家兼全球经济主管Chetan Ahya在最近的一份报告中表示，混乱通常不会与央行联系在一起，但引入央行数字货币的重大举措实际上可能会扰乱金融体系。他说，货拉拉DC是一种新形式的数字现金，旨在取代实物现金。它们将成为央行的负债，央行将把它们保存在中央账本中。货拉拉DC不应与加密货币混淆，加密货币要么与基础资产相关联，要么由开放的区块链支持。考虑到使用分布式账本技术的验证过程的高计算量和能源强度，加密货币不是一种可行的大规模支付数字现金形式。然而，他们将继续履行其他职能。例如，投资者可能认为加密货币可以作为一种价值储存手段（类似于贵金属），以对冲央行积极的货币宽松政策的影响。该行指出，推出C Lala DC的努力正在取得进展，全球86%的央行正在探索数字货币。货拉拉已经在几个城市启动了试点项目。欧洲央行最近结束了对数字欧元的公众咨询，并将在今年夏天做出决定。波士顿美联储银行将在今年秋天发布一份初步研究报告。如何解释这种突然而持续的兴趣？摩根士丹利认为有三个主要原因:货币主权:私人支付网络的快速发展。在获得市场份额后，它们可以成为许多用户的主要交易手段。各国央行担心货币将几乎完全在网络中流通，对央行对货币体系的控制构成威胁。金融稳定:私人数字货币供应商的任何潜在失败都可能损害支付系统并导致金融稳定风险。尽管监管机构已采取措施减轻这些风险，但它们无法消除这些风险。相比之下，中央银行创建和持有C-La-DC将确保其作为交易交换媒介的可靠性。金融包容性:私人和狭义金融网络的兴起可能会将普通公众排除在外，例如没有账户的人。像实物现金一样，DC可以广泛使用，甚至可能促进更广泛的金融包容性。鉴于这些目标，该行认为央行将实施面向消费者的零售数字货币，该货币将通过【keywords 170】向公众开放，并在货币当局控制的中央分类账系统上运行。该行还表示，当用于支付的基本工具发生变化时，其影响可能是深远的。商业银行将面临去中介化的风险。一旦开立货拉拉DC账户，消费者就可以在央行规定的限制下将银行存款转移到该账户。此外，C Lala DC的技术基础设施将使新的非银行实体更容易进入支付领域，并加快向数字支付的转型。这些因素都会增加商业银行的竞争压力。在数字经济中，数据提供了竞争优势。摩根士丹利表示，消费者和金融科技货拉拉之间正在展开一场拉锯战。前者注重隐私并希望保持交易匿名，而后者将创新并鼓励消费者进入其中以获取交易数据。如果金融科技的努力取得成功，网络效应可能会激增，使金融科技能够从银行手中抢占市场份额。DC可能还会扰乱国际支付系统。如果一个国家的C-La-La-DC在国际交易中得到认可，发行国可能会在融资成本和金融交易控制方面获得显著优势，类似于美元目前的特权地位。欧洲央行和拉拉人民银行等一些央行认为，向数字货币迈进是提高本国货币国际地位和增加其在跨境支付中使用的机会。另一方面，新兴市场希望限制外国数字货币在其经济中的使用（去美元化）。人们通常谨慎对待创新，其破坏性潜力通常被低估。尽管各国央行的C-D-C措施无意扰乱银行体系，但它们可能会产生意想不到的破坏性后果。破坏的速度将取决于DC拉拉系统形成网络效应的速度。数字货币的接受范围越广，创新的机会就越多，对金融体系的破坏范围也就越大。来源:人民币交易与研究报告/反馈

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