2020央行数字货币（CBDC）发展详解

序

最近，随着数字货币的试运行，美国和欧洲的央行拉拉数字货币的发展取得了快速进展，这充分体现了数字货币央行在金融效率、金融安全、金融体系稳定、国际金融竞争和金融主权方面的重要意义。

2020/KLOC-0 10月9日，国际清算银行发布了由加拿大银行、日本银行、瑞典银行、瑞士银行、英国银行和美国银行以及欧洲中央银行和国际清算银行共同研究完成的研究报告《央行数字货币:基本原则和核心特征》。该报告全面分析了数字货币央行的动机、价值、机遇和挑战。在此基础上，提出了央行数字货币发行的基本原则和核心特征，并阐述了核心特征的技术选择。最后明确了央行未来货币政策策略和国际合作的定位以及下一步具体工作的重点。

从报告本身和报告内容可以看出，尽管截至目前，上述央行均未明确做出央行发行数字货币的决定甚至承诺，但在某种程度上已经形成了央行研究甚至发行数字货币的跨国联盟，其未来发行数字货币很可能在央行数字货币战略、发行时间节点、数字货币形态、技术实现和数字货币立法等方面具有极大的一致性和协调性。对于货拉拉来说，数字货币的这一突出特征，美国和欧洲的央行应该认真对待。

数百年来，作为其公共政策目标的一部分，央行一直在向公众提供可信货币。可信货币是一种公共产品。它为商品和服务的销售以及金融交易的结算提供了一个共同的会计单位、价值存储和交换媒介。为公众提供现金是央行的一个重要工具。

然而，世界正在发生变化。即使在冠状病毒肺炎-/克洛克-0/9之前，一些发达经济体中现金支付的使用也在下降。商业提供的快速便捷的数字支付的数量和种类大大增加。为了适应数字世界的发展并实现公共政策目标，各国央行正在积极研究向公众提供数字货币（一种“通用”央行数字货币）的利弊。

在过去的几年里，人们对DC拉拉的了解取得了很大进展。央行发布的研究、政策工作和概念验证在确定潜在收益和风险方面发挥了巨大作用。对于参与撰写本报告的央行而言，探索通用汽车拉拉DC的共同动机是将其用作支付手段。向公众提供现金是央行的核心职责，也是一种公共产品。所有提供货币的央行都承诺，只要公众有需求，它们就会继续提供现金。然而，货拉拉DC可以向公众提供补充央行货币，并支持更灵活和多样化的国内支付系统。在支持创新的同时，它也可能提供现金无法提供的机会。DC拉拉卡的发行和设计由各司法管辖区自主决定。

这份报告并不是关于是否或何时发行DC债券。参与撰写本报告的央行均未就是否发行C-La-DC做出决定。相反，本报告通过概述C . Lala DC和支持Lala基础设施所需的共同原则和关键特征来促进基本的国际工作，从而促进中央银行的公共政策目标。

这些原则强调:

（1）央行不应通过发行C-La-La DC来破坏货币或金融稳定；

（2）C拉拉DC需要与现有货币共存并互补；

（3）C拉拉DC应促进创新和效率。

DC可能会对银行融资和金融中介产生不利影响，包括央行货币可能出现不稳定的挤兑，这一直是各国央行担心的问题。启动C拉拉DC的任何决定都将取决于理性判断，也就是说，这些风险是可以管理的，可能通过C拉拉DC设计中包含的一些保障措施以及与更普遍的金融系统政策相结合来实现。理解DC货拉拉潜在的市场结构影响、它们对金融稳定的影响以及任何潜在的缓解措施是该小组的进一步工作领域。非常符合这些标准并符合本报告中提出的特征的C . Lala DC可能是中央银行实现其公共政策目标的重要工具。

这种潜力，加上就共同原则和关键特征达成的协议，意味着未来在DC中心开展国际合作、知识共享和实验的空间很大。与此同时，各国央行也可以探索改善跨境支付的方法，作为G20路线图的一部分，同时避免溢出效应和意想不到的后果。C . Lala DC的下一阶段研发将强调各国央行的个人和集体实用政策分析和应用技术实验。本报告着重于C Lala DC的设计和技术考虑，包括权衡利弊的初步想法。

要真正理解这些问题，还需要做更多的工作，包括央行在这个生态系统中在哪里以及如何发挥直接作用，以及私人实体可能发挥的适当作用。支付和货币创新的速度意味着这些问题变得更加紧迫。货拉拉DC可以成为央行的重要工具，继续提供与人们日常生活日益数字化趋势同步的安全支付手段。公众对中央银行的信任是货币和金融稳定的核心，也是提供共同会计单位和安全价值储存的公共利益的核心。

为了维持这种信任，并了解拉DC银行对不同司法管辖区是否有价值，央行应该谨慎、公开、合作地开展工作。参与本报告的中央银行将继续在C Lala DC上积极合作，以进一步探索核心功能的实际影响。就个人而言，相关中央银行将继续开展外联工作，以促进与国内利益攸关方就DC问题进行公开和有效的对话。从合作的角度，我们还将根据相关国际工作安排（如G20跨境支付路线图）讨论国内C-DC广泛合作带来的实际问题和挑战。我们欢迎国际清算银行（货拉拉）进一步分享有关货拉拉DC和货拉拉创新中心的信息，以进一步探索可支持货拉拉DC的技术。

介绍

中央银行在其管辖范围内负有货币和金融稳定的使命，并明确或在内部促进广泛获得安全有效的支付。中央银行实现其公共政策目标的核心工具是向银行、企业和公众提供最安全的货币形式-中央银行货币。这些货币是各种司法管辖区的支付手段、记账单位和储值手段。公共会计单位是一种公共产品，它允许商品和服务的交换，并使金融交易能够有效和安全地结算。

如今，中央银行通过现金向公众提供资金，并通过准备金和结算账户向银行和其他金融机构提供资金。通过这种方式，经济中一些最小和最大的支付都是以中央银行的货币进行的。然而，正在进行的经济数字化正在改变人们的支付方式。目前，使用现金是央行向公众提供的唯一形式，但在许多司法管辖区，现金的使用正在下降。疫情在冠状病毒肺炎-/克洛克-0/9可能会加速这一趋势。现金被私人数字货币和其他支付方式所取代。

在过去100年中，许多央行的公共政策目标基本保持不变。然而，这一时期的巨大变化要求中央银行在实现目标的方式上进行创新和发展。正在考虑的一个潜在的进一步发展是通过发行一种新的货币形式:中央银行数字货币（DC）。

最近的一项调查发现，80%的中央银行正在调查C-La-DC，其中一半已通过概念研究并进入试验和运作的试点阶段。为了协调和巩固其中一些任务，加拿大、日本、瑞典、瑞士、英国和美国的中央银行以及欧洲中央银行和国际清算银行走到了一起。报告总结了他们的共同立场。支持和反对发行C Lala DC的理由以及正在考虑的设计选择都是由国内因素驱动的。不会有“一刀切”的C-La-DC。

然而，国内的C拉拉DC仍将具有国际影响力。合作和协调对于防止负面国际溢出效应至关重要，同时确保亟需的跨境支付改善不被忽视。

（1）报告概述

本报告首先研究了中央银行的动机，并评估了一些促进对拉拉·DC研究的机会。在此背景下，本文阐述了中央银行在支付系统中的作用的一些基本原则，以及任何C-D DC实现公共政策目标所需的核心特征。为了实现这些核心功能，有必要为货拉拉DC及其底层系统开发合适的设计。这份报告强调了一些关键的设计选择，以及各国央行目前面临的政策权衡和技术挑战。在报告的最后，作者对未来的工作进行了思考，并就未来在哪些领域开展国际合作以及如何帮助国内政策讨论提出了一些建议。

（二）C拉拉·DC解读

c拉拉DC是“不同于传统储备或结算账户余额的央行货币的数字形式”（CPMI-MC（2018））。人们对这种新形式的货币的兴趣正在增加，各国央行正在研究和试验基础技术。与此同时，有关数字货币新形式的私人实验仍在进行。新技术带来的概念的多样性意味着，尽管C . la . la . DC的定义非常好，但并不总是很好理解。c货拉拉DC是一种数字支付工具，以国家会计单位计价，是中央银行的直接债务。本报告重点关注广泛使用的通用C-La-DC（即公众可以用于日常支付的C-La-DC，而不仅仅是批发和金融市场支付）。

二。动机、挑战和风险

多种动机推动了央行对拉拉·DC的研究。目前，重点是提供C-La-La-DC支付，以便人们可以广泛获得央行的货币并提供灵活性。存在实际挑战和风险，如果考虑到额外的要求，如改善跨境支付或启用货币政策工具，这些挑战和风险将成倍增加。促使央行对DC中心感兴趣的动机有很多，而且有很多种。新兴市场经济体和发达经济体之间的差异尤其明显，但个别司法管辖区也可能因其情况而有很大差异（Lala oar et al .（2020））。对于参与撰写本报告的央行而言，主要的研究动机是使用C-DC作为支付手段，尽管还有次要动机（例如加强货币政策工具）。DC拉拉公司并不是唯一意识到这些动机的公司。C拉拉DC的设计可能需要权衡，这意味着不是所有的动机都可以同时实现。

支付动机和挑战

1，继续获得央行资金在现金可用性下降的司法管辖区，家庭和企业将无法再获得无风险的央行资金，这是危险的。一些央行认为，向公众开放是一项义务，这可能对人们对一种货币的信心至关重要。货拉拉DC可以扮演“数字安注”的角色，履行这一义务。

2.弹性如果电子系统网络停止运行，现金可以作为电子系统的备用支付方式。然而，如果获得现金的机会被边缘化，则在必要时作为备用方法的可用性将会降低。货拉拉DC系统可以作为一种额外的支付方式，以提高支付系统的灵活性。与现金相比，C Lala DC系统可以在偏远地区或自然灾害期间提供更好的资金分配和使用方式。但是，对于C Lala DC系统及其任何依赖项（例如，移动设备获取电源的能力），有必要开发重要的离线功能。伪造和网络风险是一项挑战。现金具有复杂的防伪功能，很少有大规模的问题。从理论上讲，对数字C Lala DC系统的成功网络攻击可能会迅速威胁到相当多的用户及其对更广泛系统的信心（就像大型银行或支付服务提供商的情况一样）。防御网络攻击将变得更加困难，因为一般的C-La DC系统中的端点数量将大大高于当前批发央行系统中的端点数量。

3.增加支付方式的多样性。与其他基础设施一样，支付系统也受益于强大的网络效应，这可能导致集中化、垄断或分散化。支付服务提供商有动力将其货拉拉组织成一个闭环系统。当少数系统占据主导地位时，可能会出现高进入壁垒和高成本（尤其是对企业而言）。如果有更多的系统，碎片化仍可能发生，因为系统通常有专有的消息标准，从而增加了相互拉拉拉拉拉拉（CPMI（2018））的成本和复杂性。支付系统的碎片化意味着用户和商户可能面临支付其他系统用户的成本和难度。这是不方便和低效的。货拉拉DC可以在分散的闭环系统之间提供一种通用的传输方式（尽管可访问的快速支付系统也可以达到相同的目的）。

4.鼓励金融包容性对于为本报告做出贡献的中央银行来说，其管辖范围内的大多数成年人都可以轻松使用电子支付。然而，越来越多的数字化可能会使社会的某些部分落后，因为围绕信任、数字技术、获取信息技术和数据隐私的潜在障碍将造成数字鸿沟。对于许多新兴市场经济体的央行来说，研究C-La-La-DC的一个关键驱动力是改善金融包容性的机会（La-La oar et al .（2020））。鉴于这一问题的复杂性以及数字包容可能面临的潜在障碍（如文盲），任何C . Lala DC倡议都可能需要纳入一系列更广泛的改革（CPMI -世界银行（2020年））。

5.改善跨境支付跨境支付本来就比纯国内支付复杂。它们涉及更多（在某些情况下是许多）参与者、时区、司法管辖区和法规。因此，它们通常缓慢、不透明且昂贵（CPMI（2018））。可互操作的C-C-DC（与其他方面广泛兼容）可以在改善跨境支付方面发挥作用。

6.支持公众隐私的现金的一个关键特征是没有集中持有或交易记录。一些人认为，拉拉·DC可能带来的主要好处将是电子支付在某种程度上的匿名性。完全匿名是不可能的。虽然反洗钱/CFT要求不是中央银行的核心目标，也不是发行DC C-La的主要动机，但预计中央银行将设计符合这些要求（以及任何其他监管期望或披露）的DC C-La。对于DC货拉拉及其系统，将会有支付数据记录，一个关键的国家政策问题将是决定谁可以在什么情况下访问哪些部分。为了在公共隐私（尤其是随着数据保护立法的不断发展）和减少非法活动之间实现平衡，需要与相关国内机构（如税务机关）进行有力的协调。

7.促进财政转移支付对于一些司法管辖区来说，冠状病毒肺炎- 19疫情说明了在危机中拥有高效基础设施的价值，这使Lala能够迅速将资金转移给公众和企业。带有用户身份识别功能的C . Lala DC系统（例如，与国家数字身份方案相关联的系统）可用于这些支付。尽管货拉拉DC本身可以在提高财政转移效率方面发挥作用（尤其是在没有银行账户的人口众多的司法管辖区），但这不是必要的，也不是充分的。连接的数字身份系统将是真正改善的必要条件。如果有这样的系统，使用C Lala DC相对于使用商业账户的增量收益可能很小，这取决于设计。此外，如果财政转移是通过DC进行的，可能会模糊货币政策和财政政策之间的界限，并可能降低货币政策的独立性。

（二）货币政策的动机和风险

CPMI-MC（2018）将“趣味性”视为C-la-la-earing DC的五个主要设计特征之一，并全面概述了围绕可能的la概念的学术辩论。从理论上讲，生息的C La La DC可以立即将政策利率的变化转移给C La DC持有者（这也可能鼓励银行更快地转移利率）。然而，在理论之外，也有挑战和风险。为了有效转移政策利率，计息C-C-C需要支付具有竞争力的利率并允许公众持有大量资金。这可能会加剧与银行去中介化相关的金融稳定风险，并使资本流动更加不稳定。除了利息计算之外，公众还讨论了DC向公众直接转账（所谓的“直升机撒钱”）以刺激总需求的问题，这可能与“可编程货币政策”progra Lala le货币政策相结合，例如，有“到期日”的转账或以购买某些商品为条件的转账。然而，这些转账的一个关键挑战是识别收款人及其账户。拉拉DC不是先决条件，也不一定有用，它还可能模糊货币政策和财政政策之间的界限。虽然C拉拉DC（取决于其设计）提供了一系列货币政策，这是可能的，但它需要进一步考虑实用性。货币政策不会是发行C-La-DC的主要动机。

金融稳定风险

1。银行可能的非中介化根据DC的设计和应用，可能会产生广泛的市场结构效应。银行有可能脱媒，或导致央行资金不稳定的挤兑，从而破坏金融稳定。如今，公众可以（并习惯于）通过持有更多现金来获得央行的货币，但考虑到存在存款保险和银行清算框架来保护零售储户，这样的挤兑非常罕见。然而，人们担心广泛存在的C-La DC可能会使此类事件更加频繁和严重，因为它可能会以前所未有的速度和规模在央行上“数字运行”（CPMI-MC（2018）。更广泛地说，如果银行随着时间的推移开始因C-D-C而失去存款，它们可能会更多地依赖批发融资，并可能限制经济中的信贷供应，从而对经济增长产生潜在影响。关于去中介化风险、央行货币挤兑和潜在缓解措施的学术研究很多。由于不同管辖区的设计和系统会有所不同，因此风险也会有所不同，这需要央行进行大量研究才能了解。在发行“拉拉DC”之前，央行应该有强有力的手段来缓解金融稳定面临的任何风险。

2.保护货币主权大量不以主权货币计价的货币可能会限制货币政策的影响力或支持金融稳定的能力。稳定币、所谓的“加密货币”和外国C-La-DC的风险之一是国内用户大量使用它们，导致国内主权货币的使用减少。在极端情况下，这种“数字美元化”可能导致一种国家货币被另一种国家货币取代，国内央行将逐渐失去对货币事务的控制（Lala runner Meier et al .（2019 years）；

七国集团货币稳定工作组（20 19）。通过提供高效便捷的C-La-La DC，央行可以降低替代会计单位占据主导地位的风险。作为替代或补充，中央银行可以与国内私人支付服务提供商合作，以确保国内支付系统尽可能高效并符合其目的。目前对现有批发和零售支付基础设施进行现代化改造的努力（例如引入更快的支付系统）可以为公众提供更好的服务，并阻止他们使用替代支付方式。最后，改进现有支付系统的原则在国际上适用，现有的跨境支付基础设施需要改进（CPMI（2020年））。

（四）平衡动机和风险在极端情况下，不断变化的支付模式和技术发展可能会挑战中央银行履行公共政策职责的能力。然而，它们也为改善和解决长期存在的问题提供了新的机会。当一家央行决定开始发行C-La-DC时，它将需要评估实现其目标的机会价值，并权衡任何风险。鼓励发行的最有价值的理由是，DC货拉拉可以支持央行的公共政策目标。其他原因比比皆是（例如减少非法活动、促进财政转移或实现“可编程货币”），但除非这些原因与央行的目标有关，否则它们将是次要考虑因素。最后，各国央行服务于金融体系、经济、社会和法律结构截然不同的司法管辖区。不同的央行在动机和风险之间的平衡会有很大的差异。然而，鉴于各国央行的共同目标，可以为DC制定共同的原则和要求。

第三，发行《DC》的不同动机推动了对《DC》的研究。然而，各国央行有着共同的公共政策目标。共同的目标使得就共同的原则达成一致成为可能。包括拉·拉·DC:

（1）不干扰或阻碍央行履行其使命；

（2）与现金和谨慎的私人货币共存；

（3）为最终用户提供创新高效的服务。在实践中，这些通用原则要求C拉拉DC及其底层系统包含核心功能。这些特征包括:易用性、低成本、可兑换性、即时结算、连续可用性和高安全性、灵活性、灵活性和适应性。

（一）三项基本原则中央银行对其管辖范围内的货币和金融稳定负有共同使命，数百年来一直在向公众提供可信的货币，作为其公共政策目标的一部分。它们的政策选择反映了其管辖范围在某一时间点的具体要求和情况。因此，政策选择可能会有所不同和变化。然而，中央银行在考虑发行“拉拉DC”时有三个共同的基本原则，这些原则源于它们的共同目标。

1。无害（无害）央行提供的新形式货币应继续支持公共政策目标的实现，而不应干扰或阻碍央行履行其货币和金融稳定职能的能力。例如，C . Lala DC应该维持和加强“单一Lala”或统一Lala，允许公众交替使用不同形式的货币。

2.共存央行肩负着稳定的使命，在新的领域谨慎行事。不同类型的中央银行货币——新的（DC）和现有的（现金、储备或结算账户）——应相互补充，并与审慎的私人货币（如商业银行账户）共存，以支持公共政策目标。只要公众对现金有足够的需求，央行就应该继续提供和支持现金。

3.创新和效率如果没有持续的创新和竞争来促进支付系统的效率，用户可能会采用其他不安全的工具或货币。最终，这可能导致经济和消费者受损，潜在地破坏货币和金融稳定。支付生态系统由公共当局（尤其是中央银行）和私人机构（如商业银行和支付服务提供商）组成。公共和私营部门在提供支付服务以创建安全、高效和便捷的系统方面发挥了作用。一般来说，市场主体应该自由决定他们使用哪种支付方式进行交易。

（二）核心功能为了实现基本原则，潜在的DC中心需要具备某些特征。14的核心特征已经确定，涵盖了C Lala DC工具、基础系统及其更广泛的制度框架。

1，仪器功能

（1）可兑换性:为了保持货币的单一，拉拉DC应该与现金和私人货币以平价兑换。

（2）便利性:C货拉拉DC支付应该像使用现金、银行卡或货拉拉扫码一样简单。

鼓励使用和获取。

（3）Accepted和Lala aila Lala Le: C Lala DC应该用于许多与现金相同类型的交易，包括销售终端和个人对个人的交易。这将包括一些进行离线交易的能力（可能在有限的时间内并在预先存储的限制内）。

（4）低成本:对最终用户来说，C Lala DC支付应该非常低或免费，并且他们还应该面临最低的技术投资要求。

2.系统功能

（1）安全:C Lala DC系统的基础设施和参与者应该能够抵御网络攻击和其他威胁。这还应包括确保有效预防欺诈。

（2）即时:应向系统的最终用户提供即时或接近即时的最终结算。

（3）恢复能力:C Lala DC系统应对故障和中断、自然灾害、停电和其他问题具有很强的恢复能力。如果网络连接不可用，最终用户应该能够进行离线支付。

（4）可用（Lala aila Lala le）:系统的最终用户应该能够全天候支付。

（5）吞吐量:系统应该能够处理大量事务。

（6）可扩展（Scala Lala le）:为了适应未来大规模交易的潜力，C Lala DC系统应该能够扩展。（7）互操作性:系统需要提供与私人数字支付系统和安排的充分互动机制，以实现资金在系统之间的轻松流动。

（8）灵活和适应:DC系统应该灵活，能够适应不断变化的条件和政策要求。

3.机构特征。

（1）健全的法律框架:中央银行应该有明确的

DC发行c的权力。

（2）标准:货拉拉DC系统（基础设施和参与实体）需要符合适当的监管标准（例如，为货拉拉DC提供转移、存储或托管服务的实体应遵守与为现金或现有数字货币提供类似服务的实体相同的监管和审慎标准）。

四。C拉拉DC设计和技术设计C拉拉DC及其基本系统本质上是中央银行应在何处以及如何参与国家支付生态系统的选择。要了解这些选项的可行性，您需要了解可用的技术。考虑到参与者之间的充分竞争、合作、创新和灵活性，平衡生态系统的安全和效率将不可避免地导致复杂和广泛的利弊权衡（CPSS（2003））。

（1）设计选择C拉拉DC工具和底层C拉拉DC系统有不同的设计选择。这些设计特征是不分离的。它们都有一定的相互作用，因此对于一个平稳运行的系统来说，做出一套连贯的选择是必要的。理解设计选择的影响是一项挑战。货拉拉DC研究仍然是一个年轻的领域，试点案例或规模测试有限。因此，对一个系统如何运作的评估，包括私营部门和公共部门各自的作用，必须是初步的（例如，瑞典中央银行（20 18）、奥尔和拉拉？高等教育学院（2020年）、英格兰银行（2020年）和加拿大银行（2020年）。

1。工具设计C拉拉DC两个基本和互补的设计功能是是否和如何:

（1）使其产生利息；以及（2）设定个人持有量的上限。许多央行正在考虑发行“类似现金”的C Lala DC。CPMI-麦克勒莫（20 18）讨论了替代选择的含义，并指出利率可以在控制C-La-La DC的需求和促进利率决定的传导方面发挥作用。然而，设计一个C-La-La DC，并将其从金属-La-La转变为存款-La-La，可能会加速现有储户的脱媒。限制可以缓解这种非中介化，包括通过防止危机期间可能的“C-D-C挤兑”，但它们也将限制C-D-C利息的有效性。限制的一个可能替代方案是根据持有数量对利率进行分级（如Lala indseil（2020））。然而，限制和分层增加了额外的复杂性，并可能给央行和用户带来挑战。

2.在C Lala DC系统中设计了分类账（账户系统），支付是中央银行债务的转移，记录在分类账中。设计拉拉DC分类账有五个关键因素:

（1）结构；

②支付认证；

③功能性；

⑷准入；

（5）治理。

每个设计因素都会影响C拉拉DC系统如何满足上述核心功能。分类账结构可以是集中的、分散的（例如，通过使用分布式分类账技术）或组合的（例如，集中的分类账只能记录C Lala DC公司发行的总额，个人余额存储在本地smart Lala或卡中）。集中式分类账将需要中介机构来管理和转移负债，从而更容易纳入反欺诈和安全功能，而分散式分类账可能会使P2P和离线支付更容易。可以开发一种组合，但由此产生的复杂性可能会对系统的功能造成很大负担。支付认证的设计（例如，基于身份、基于凭证或多因素）将驱动C Lala DC系统的基础数据结构，并决定其如何与其他系统集成（例如，将数字认证作为了解您的客户（KYC）或交易监控要求的一部分）以及向系统用户提供的隐私级别。

不同的支付也可以采用不同的验证方法（例如，价值较小的支付可以有更简单的要求）。c .拉拉DC分类账只能用作非常简单的央行负债记录，或者与更复杂的功能（如同步支付能力）结合使用。更复杂的技术将有助于促进C Lala DC的初步采用，但也会增加成本并限制服务提供商之间的差异（取决于其他设计选择）。访问要求，例如确定哪些实体可以读取（即提供支持服务）和写入（即结算付款）分类账，将影响整个生态系统的安全性和效率。需要在鼓励生态系统内的多样性和竞争之间取得平衡，同时保持对私营服务提供商的适当监管标准。c .拉拉DC系统将需要一本规则手册来正式界定运营商、参与者和潜在的其他服务提供商和利益相关者的角色和责任。除了规则手册之外，还需要考虑其他治理安排。例如，中央银行将有多大的自由裁量权来修改系统的要素，如何构建数据共享和隐私，以及如何组织任何互惠安排？

3.设计和发行C Lala DC的激励措施将需要资本支出和运营成本（就像今天生产现金一样）。决定谁应该付费将对生态系统效率、竞争、创新和包容性产生影响。直接从公共用户那里收回成本将是透明的，但它可能会阻碍采用。收费服务提供商需要有一个可行的商业模式来收回成本。根据该系统的参与规则，私营服务提供商的商业模式将有所不同。多样化是可能的，创造收入的能力会影响系统内的竞争、创新和隐私。

将有必要决定是否通过收费透明地收取所有费用（以及这些费用是否由商家、用户或两者共同承担），或者是否允许通过公共基金、私人交叉补贴或访问消费者数据线来提供一些补贴。

（二）技术考虑释放拉拉拉DC站并实现政策目标将需要适当的技术。各种补充技术可能会支持核心功能。然而，任何结论都需要大量的实际测试和实验。

1。对于拥有相对现代的智能货拉拉、储值卡和带有近场协同货拉拉通信（NFC）的定制设备的用户来说，这一点非常简单易懂。但是，根据不同的司法管辖区，您可以使用安装在NFC或smart Lala上的摄像头读取二维码。可能需要各种用户友好的支付选项来支持不同的应用场景（例如电子商务或个人对个人的支付）。对于非智能用户，央行（或面向客户的中介机构）可以提供专门为销售终端、在线交易和设备对设备交易设计的设备（如储值卡或更多交互式设备和显示器）。专用设备也可以支持离线支付。为了支持有认知、运动或感觉障碍的用户，我们应联系相关用户群体和设计专家来指导开发。

2.安全性和韧性。为了保护用户数据，有各种成熟的加密技术，它们足够灵活，可以跨集中式或分布式分类帐使用。通常，在集中式Lala中，实施隐私策略的是系统管理员，而基于设备Lala的环境由于不太直接的治理安排，可能会面临基于Lala的隐私实施的复杂性。对于本地储值系统，smart Lala中的信用卡和防篡改硬件等技术确实存储了其他形式的敏感数据，这可能是为本地C Lala DC提供安全保护的合适基础。作为一个关键的基础设施，货拉拉DC的弹性可能需要类似于当前的支付系统，并提供24小时服务。虽然原则上，基于分布式账本技术（DLT）的系统可以通过在更多计算机上复制数据来提供灵活性，但具有几个数据中心的集中式账本也可以。

3.快速和可扩展的C Lala DC系统需要能够以合理的成本满足容量和吞吐量（每秒交易处理规模）的要求。理想情况下，规模可以将边际成本推至非常低的水平。现有的大型集中式系统【关键词78】（如信用卡网络）表明，使用传统技术可以为大量人员提供非常高的交易能力。对可扩展Lala的研究表明，与公共DLT网络相关的Lala能源问题（需要挖掘或其他共识协议）可以通过许可的DLT网络来克服。然而，对货拉拉DC目前和未来的业务量和吞吐量需求进行估算是复杂的，而且由于其他行业的发展（如智能设备产生的支付请求和大规模微交易的潜力），这一工作变得更加复杂。

4.能够与业务模型互操作并支持业务模型的技术非常成熟（例如，应用程序编程接口（API）的使用），允许第三方在C-C DC系统上构建服务。与现有支付安排互动的挑战将取决于其设计，但大多数支付安排都有账户间交易的标准化机制。通用数据标准，尤其是ISO 20022标准，可能在实现与其他支付系统的互操作性方面发挥作用。在有中介的C Lala DC系统中，其设计将需要支持一个中介的客户与另一个中介的客户之间的支付（在线或离线），并支持可移植性以避免用户被限制在某个中介。

5.灵活性和适应性有几个因素决定了C-DC系统的适应性:货币和支付的基本概念建立准确；相关分层设计清晰；Foresight预见环境可能如何演变（如微交易、密码学的变化）等等。

（3）关键权衡任何C Lala DC及其底层系统都将面临设计选择的竞争压力（例如，快速处理和更强的安全性Lala，这将增加处理时间）。对于任何系统来说都是如此。任何C-La-La-DC生态系统的潜在复杂性与设计选择之间的相互关系已经产生了许多权衡。尽管通过技术创新可以缓解一些权衡，但仍存在不确定性。与最终用户、企业和生态系统合作伙伴的详细接触可以帮助央行在其权力范围内澄清这些问题。

下面讨论一些系统权衡的广泛示例。然而，这并不是一个完整的列表，主要是为了强调任何C-La-La-DC开发项目中需要解决的问题。生息的拉拉DC和对银行系统的潜在金融稳定影响之间的权衡在上文和CPMI-MC（2018年）中进行了讨论。需要做更多的工作来真正理解这种权衡。这里的另一个实际考虑是，目前使用中央分类账更容易计算和支付利息。仅使用中央分类帐可能会降低C-D-C的支付便利性（例如，使点对点和离线支付更加困难或受到上限的限制），而使用集中和分散分类帐的组合会增加系统的复杂性。即使增加了复杂性，也可能需要具有不同功能的各种支付选项来支持不同的用例，例如可以存储在数字钱包和特殊设备中的C-D-C。提供各种用户体验和功能将需要在更广泛的系统商业模式中加以考虑，包括公共部门或私营部门提供哪些服务。基本的C Lala DC产品仍然需要具有足够便利和吸引力的功能来促进采用。

然而，由于安全功能和集中控制（如“掺杂”被盗资金或查询可疑交易）在分布式系统中更难实现，因此有必要采取额外的保护措施来应对欺诈风险，使离线和点对点支付成为可能，以提高用户的便利性。设定允许的离线交易上限的中央分类账是一种潜在的妥协。但是，如果出现长期问题（如自然灾害），离线限制可能会限制功能，从而降低系统的韧性。C-D-C系统基础设施的灵活性也将取决于分类账的设计方式。分散分类账可能会带来一些运营灵活性的好处，尽管具有多个数据中心的集中分类账也可能会带来一些好处。可能对弹性有更大影响的选项是与其他系统的任何相互依赖或集成。如果关键功能由另一个系统或支持基础设施提供给C . La DC系统，它们的不可用可能会影响C . La DC。除了灵活性之外，C Lala DC基础设施还需要立即结算大量认证支付，其处理规模可能会随着未来需求的增加而大幅增加。这可能需要在某些功能上做出妥协，否则这些功能可能是理想的（例如可编程支付），因为额外的复杂性可能会增加系统的处理需求。

动词 （verb的缩写）总结和后续步骤

（1）总结在过去的几年里，对C拉拉·DC的了解取得了很大进展。央行公布的研究、政策工作和概念验证对确定发行的实际收益和挑战有很大帮助。伴随着进步的是定义和术语的逐渐趋同以及对当前技术能力的更好理解。许多央行正在通过报告、演讲和听证会积极引导公众参与。货拉拉DC作为对央行的数字债权，只是央行提供的同一记账单位、价值存储和交换媒介的不同表现形式。参与该小组的央行在基本原则上有相当大的共识，这将指导我们对C-D-C的持续研究。

本报告侧重于基于这些原则的一系列实际共同特征。我们集团的中央银行预测，任何潜在的C-La-DC设计都必须以某种方式纳入这些功能，以便能够实现公共政策目标。为了实现这些目标，C拉拉DC必须是可兑换的，方便的，可访问的和低成本的。基础系统应该是弹性的、全天可用的、灵活的、可互操作的、安全的并可供公众使用。与此同时，货拉拉DC赖以生存和转移的支付系统必须让私营部门参与创新和竞争，并支持其采用和使用。

非常符合这些标准并具备本报告中提出的特征的C . Lala DC可能是央行实现其公共政策目标的重要工具。未来，在实践中开发这些功能有很大的合作空间。在一个一致的架构中管理风险的同时，如何准确平衡有时相互竞争的C-D-C目标并不容易。由中央银行直接管理更多的C-La-La DC系统功能可能更简单，并支持普及和弹性的目标，但它可能会牺牲促进灵活性、便利性和采用率的创新。决定谁可以访问核心分类账、如何验证支付、与其他系统的互联以及成本和收入如何在整个系统中分配将推动关键的权衡。这些问题包括隐私和监控范围、服务成本和普遍接入、系统灵活性和相互合作以及个人安全和便利。

目前，技术可以缓解许多政策权衡，但它无法超越这些权衡。为了理解政策目标、实际问题和技术是如何相互交织的，需要进一步的研究和技术实验。诸如提供离线支付的最佳方式、促进应用的最有效措施（针对公众和企业）以及限制商业银行非中介化的适当控制等考虑因素都是尚未解决的问题。答案很可能是具体到辖区和具体时间。如今，有了这些安排，每天都有大量资金在经济体内部和经济体之间流动。由于其稳定的使命，各国央行引入C-La-DC应该是对这些现有系统的补充。

总体而言，这些现有的国内零售支付系统运行良好。在为本报告做出贡献的央行辖区内，目前的系统通过商业银行、其他支付服务提供商和现金的组合在中国提供低成本、快速和安全的支付。然而，可以理解的是，每一个司法管辖区都随着时间的推移而演变，它们都把重点放在国内。司法管辖区之间的差异仍然存在，政策和设计选择也是如此。任何C Lala DC都将首先为国内用户和国内支付系统设计。满足每个司法管辖区的要求意味着不可能有“现成的”C-La-DC。C-La-La-DC计息政策的经济设计以及管理对银行系统影响的任何控制措施或工具将因司法管辖区而异。然而，国家差异不应给货拉拉DC的跨境支付造成不必要的障碍。中央银行应该从研究C-D-C开始就考虑跨境互动的潜力（重点是货币之间的广泛协调和兼容性，以鼓励安全高效的转移）。因此，参与本报告的各国央行致力于协调各自的国内选择，并探讨实际问题和挑战。允许DC拉拉在国际上使用，给国际货币和金融体系的安全运行带来了额外的考虑。

一个司法管辖区的DC可能会影响另一个司法管辖区的货币政策或金融稳定（例如，通过“美元化”），或被用于规避没有足够控制措施的司法管辖区以外的法律法规。理解和管理任何意想不到的后果需要央行和其他公共当局之间的透明度和协调。

（2）无论出于何种动机，以任何方式发行《货拉拉DC》都应是谨慎、渐进和合作的。然而，与此同时，关于DC中心的辩论已经成熟，各国央行之间存在重要的共同政策基础。为了进一步加深理解，重点正在转向实际政策研究和应用技术实验。鉴于支付和金融领域技术创新的速度，该小组认识到有必要适当确定这项工作的优先次序并取得快速进展。因此，我们建议:

1。本集团中央银行和国际清算银行将继续积极合作开发“C拉DC”，而无需提前决定是否在本辖区发行“C拉DC”。

我们将进一步探索:

（1）本报告中列出的核心功能的实际影响，同时促进我们对其他未解决问题的理解（例如，在设计C Lala DC时进行权衡以降低金融稳定风险）；

2.国内货拉拉DC跨境转让的现实问题与挑战：并为这些国际工作组做出贡献。特别是，我们支持20国集团跨境支付路线图以及由CPMI和国际清算银行牵头的c-拉拉DC模块19（DC c-拉拉的Lala uilding Lala lock 19）的后续工作（将国际维度纳入C-拉拉DC设计）。

3.我们要求国际清算银行继续促进各国央行在C-D-C研究方面的信息共享与合作。

4.我们邀请国际清算银行创新中心探索更多的技术实验来支持我们的工作，我们支持他们探索能够实现国内DC港之间互联互通和跨境交易的技术方案。

我们将在国内继续努力，在我们的管辖范围内促进关于C-D-C的公开和明智的对话。我们将为国内利益攸关方参与这一对话提供机会。我们将联系其他央行和国际组织，包括发展中经济体。

翻译和整理:王新

来源号:仙斋子说（ID:gh_f3e4c4925d55）

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