Bloomberg：随着逐底竞争达到极限 新ETF价格会越来越高

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作者：Katie Greifeld，Bloomberg；编译：五铢，金色财经

美国交易所交易基金行业竞争结束

挥舞着价值 9 万亿美元的美国交易所交易基金行业的白旗已经结束。

据 Bloomberg Intelligence 的 Athanasios Psarofagis 称，今年推出的 ETF 的平均费用率已升至 0.63%。虽然这仍然相对便宜，但这是 2010 年以来数据的最高平均值， 2017 年的平均值为 0.44%。

在先锋集团和贝莱德等公司的带领下，在基金费用长达数年的逐底竞争之后，这是一个令人惊讶的趋势变化。 发行人竞相将追踪股票、债券以及最近追踪比特币的 ETF 成本降至最低。 据 Bloomberg Intelligence 称，目前，约 60% 的行业资产持有收费为 0.1% 或更低的 ETF。

新ETF导致费用上升

基金发行的费用率比往年更高

资料来源：Bloomberg Intelligence 注：2024 年数据为年初至今

虽然最低费用对投资者来说是件好事，但对发行人来说却是一个艰难的环境。花旗集团去年 10 月的一项分析发现，在 3,300 多只美国上市 ETF 中，大约三分之一到一半可能无法支付年度运营成本。如果您的基金定价低于 0.1%，您将需要大规模交易才能获得足够的利润。根据 Psarofagis 最近的一份报告，Vanguard 的平均费用为 0.09%，每年可能只能从 2.5 万亿美元的 ETF 资产中获取 13 亿美元的收入。

考虑到这一背景，新基金变得越来越贵就很有意义了。最近推出的 ETF 倾向于基于衍生品和主动管理的产品，这些产品可以收取更高的费用。大多数发行人会告诉你，客户需求是此类发行背后的驱动决策——事实上，流量表明情况确实如此——但事实上，它们对于基金背后的公司来说是一个更有利可图的主张，这也有帮助。

大量基金被清算

共同基金消失的速度比新策略推出的速度还要快。截至周一的数据显示，虽然今年新推出了 95 只共同基金，但 123 只已经关闭。 如果这种趋势继续下去，这将是净关闭的连续第九年，在此期间有超过 1,100 只基金被清算。

由于所有熟悉的原因，该类别的规模正在缩小：投资者、专业交易员和顾问越来越多地接受成本较低、节税的 ETF（以转移应税资本利得而闻名），而牺牲了共同基金的利益。

共同基金行业萎缩

共同基金已按净值结算，而 ETF 则有所增长

资料来源：Morningstar 注：2024 年数据截至 5 月 6 日

TMX VettaFi 主题策略主管 Jane Edmondson 表示：“没有顾问愿意在年底与客户讨论大额资本收益分配。”

彭博资讯数据显示，尽管截至 3 月底，共同基金仍占美国基金资产的绝大多数，但 ETF 的份额达到了 31%。