Aave、Maker、Compound:这是衡量其价值的正确方法_虚拟币交易所平台,数字货币,NFT
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TVL 或总价值锁定是一种技术指标,已被用作衡量 DeFi 借贷平台性能的主要标准。 简而言之,它衡量抵押在特定协议上的资产的累计数量。 传统观点主张锁定在特定 DeFi 平台中的价值越高越好。
仅仅通过显示平台担保的总基础供应量,TVL 决不能衡量整个画面。 不同的协议以不同的方式利用每个锁定令牌单元。 在某些协议上,每个代币对都需要单独的 ETH 池,而其他网络本身可以为来自同一 ETH 池的多个代币提供流动性。
简而言之,在属于后一种类型的协议上,1 ETH 最终将满足 10 种不同的 ERC-20 代币的流动性需求,而前者需要 10 ETH 来满足这 10 种代币的需求。 实际上,与前者相比,后者网络需要锁定的资产更少,以提供相同数量的流动性。
此外,还从 TVL 方程中删除了其他内在细节,如未偿还贷款金额。 因此,总的来说,TVL 是一个偏斜的度量,它只投射一维视图。
正确的方式
在权衡每个平台的位置时,还必须了解其他几个因素。 贷款价值比就是这样一个关键指标。 LTV 衡量贷款与购买资产价值的比率。 最终,根据流动性足以支付未偿还贷款余额的可能性来评估风险。 因此,LTV 越高,用户/贷方向协议提供流动性的风险就越大。
根据 Dune Analytics 的 LTV 数据,在撰写本文时,上述 Aave、Compound 和 MakerDAO 的比率分别为 15%、39% 和 92%。
资料来源:沙丘分析
因此,Aave 和 Compound 加起来占 DeFi 总收入的 90%,但这并没有突出这些协议的实际收入 [net value]. 只有扣除相应的贷款余额,遵循基本的会计准则,用户才能一目了然。
然而,这里必须注意的是,Maker 收取所有收取的费用,而 Compound 和 Aave 只收取所支付借入利率的 10%,而更大的部分则流向了供应商。 因此,如果 Maker 开始流动性挖掘或 Aave 或 Compound 放弃它,基本 TVL 指标将完全翻转并有利于 Maker。
此外,与有机未偿还贷款相比,Aave 和 Compound 的未偿还债务增加了 3 到 4 倍,主要是因为稳定币种植。
总而言之,至少可以说,简单地根据可用流动性对 DeFi 协议进行排名是有偏见的。
脚注
因此,DeFi 代币最近状况不佳。 上述三种代币都为投资者带来了负回报 [AAVE: -22.81%, COMP: – 28.51 and MKR -38.44] 在过去的一个月里。 所有代币的风险调整回报最近也为负,使其成为目前不利的投资选择。
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