行走笔记：与券商对话，股票分红与token盈利_虚拟币交易所平台,数字货币,NFT

今天这篇笔记是传统金融，具体而言是股票市场和Crypto市场借贷、分红的一个对比分析。笔记来自喜马拉雅音频节目《加密二锅头》。末尾村头二舅也谈了为什么投资Crypto要去研究传统金融市场的原因。

Today, this note is a comparative analysis of traditional finance, specifically, the stock market and the market borrowing and dividends. The note comes from the end of the Himalayan audio program Encryption Erguotou, and my uncle Cuntou also talked about why we should invest in studying the traditional financial market. 比特币今日价格行情网_okx交易所app_永续合约_比特币怎么买卖交易_虚拟币交易所平台

分享人：加密二锅头传统头部证券公司投资经理人

以下,Enjoy：

村头二舅：我一直在思考加密资产如何才能赚钱，当然低买高卖是最简单的概念。但也有很多并不是靠低买高卖来赚钱的，有些是做Defi挖矿，也有做BTC的矿业，虽然国家清退了，但作为研究讨论还是可以来谈的。还有的是原来拿BTC的各种分叉，或者参与了某个项目早期链上的交互，也能拿到空投的奖励，也是一种赚钱的方式。

但这里有个问题，股票除了低买高卖还能怎样赚钱？我们作为普通散户，有时候会听到别人说，巴菲特买了可口可乐的股票，光靠分红就赚到了多少多少钱。那作为小股民，是怎样分红的？股票分红的本质到底是怎样的？

我认为这个问题是很重要的，虽然很多人并不看重和探讨。大家在二级市场进行交易的时候都会遇到这样的问题。这次请到了某金证券的投资经理，也是我大学时的老班长来给大家介绍。

股票赚钱除了低买高卖之外，还有哪些形式可以赚钱？

证券经理：其实股票和各种Coin是有共通之处的。股票达到了一定的资产要求，可以做融资和融券。融资很简单，就是借钱加杠杆，再去买股票。融券也并不复杂，其实在融券市场券商分化还是比较明显的。因为融券要先涉及要有券源，才能融到券。这个市场在国内还没有欧美那么发达，头部券商和中小券商差距还是比较大的。头部券商的券源能实现全市场的覆盖，所以能很好的实现融券做空的目的。

村头二舅：这里有个很有意思的点，所以我要打断一下。在币圈，我们是这样融券的。假设我有100万U，存进一个平台，比如在Compound、Aave，就可以把BTC借出来，之后我可以把BTC买掉。如果BTC跌了，我再用卖掉BTC的U把跌价的BTC还回去，最后把之前投的100万U收回来。

当然也可以反过来，存BTC，借出U，拿U再去买BTC，也是相当于再加杠杆。这就是我们这个市场的融资融券。

在这个基础之上还有另外一种，现在国内已经没法做了，之前是有这个做法的。因为矿机国家已经清退了。之前可以买了矿机，把矿机抵押给相关的机构，抵押出来BTC卖掉。这样操作的原因是虽然矿机也能产币，但我如果认为价格涨不上去了，或者涨的已经不错了，那我套出一部分币卖掉，至少可以锁定一年的收益。可能给到相关机构10%或更多一点的利息，对方也愿意去做。

在股市里，散户能不能融资融券，应该是不能的吧？在传统金融行业，融资融券应该都是机构去做的吧？

证券经理：融资融券实话说现在已经是普惠的了。但还是要感叹一句：还是你们币圈会玩，玩法真丰富。

村头二舅：为什么币圈的金融服务还是很丰富的呢？这里有两个原因：第一，区块链本身的账户是不需要KYC的，很多情况下就是一个地址就算一个账户，地址背后是谁根本不知道。这就增加了很多灵活性，当然也增加了监管的难度，尤其是去中心化的。

第二，整个区块链，尤其在现在和过去几年，做金融业务会比较多一些。是站在传统金融的肩膀上向外发散的，所以会比较丰富。

证券经理：融资融券业务发展到现在已经是非常普惠的业务了。只要交易足够，日均资产达到50万元以上，就可以开通融资融券，普通散户就可以参与。只不过还是我刚才说的，如果你想做融券业务，还是到龙头的券商去开户。因为中小券商手里没有那么多的券源让你去借的。中小券商可能只有几十个，甚至几个券源。而对于国内的4000多只股票，是否能有足够多的券源让你充分去借出去，是非常重要的区别。

村头二舅：这点我们还是很不一样。Defi的借贷，只要是BTC、ETH这些主流币种都可以借。大平台可以借的多一些，有些平台的资金池比较浅，可能投1000万U进去借不出来几个Coin。而如果是Compound、Aave这些大平台，可以借出的币会多一些。哪怕投1亿U也可以玩。

但小一些的平台，无论是主流币还是小一些的币种都是可以借和存的。大平台反而不接受小币种。Compound、Aave、Maker Dao这几个大的借贷平台，资产的品种反而会比较少。大概会在15个左右，不超过20个。

下面一个问题是迷惑了我多年的问题，虽然可能对你们证券从业者一点都不会迷惑。

我们先说传统金融领域的股票分红是怎么分的？假设一只股票总量是1万股，我有100股，占1%。这家企业今年盈利了1个亿，要分红一千万。那理论上我是不是就能拿到10万块钱的分红？

我以前是这样理解的，就和一家小公司不上市时候能拿到的分红是这样算的一样。但实际上并不是这样的。

因为假设一股是10块钱，到了分红的时候股价会有一个跳空。价格会跌下来。

证券经理：确实和一般投资者的认知会有不太一样的地方。

分红如果从散户投资者的角度而言，分红的过程我们是不赚也不赔的。为什么这么说？打个比方，我持有1万股的股票，每股1块钱。到了年底公司要分红，一元钱的股票打算拿出10%，一毛钱来分红。那到分红结束的时候我们会发现，自己手中1万元的股票，就变成了9000元，每股变成了9毛，而账户里多了1000元的现金。

村头二舅：这就感觉本来是我持有的股票，你帮我买了，钱是到我账户里了，但股票数却少了，你却告诉我分红了，感觉有些诡异。

证券经理：还按刚才的例子。买的时候每股是一元钱，买了以后持有了两年。如果非常幸运，公司高速发展，股价翻了一番，每股变成了两元钱。这时候如果还是要分一毛钱，那我就变成了每股1.9元，账户里多了一毛钱对应的现金。这种情况下，可能有些投资者会认为，翻了一倍也是我的钱，作为分红给我的一毛钱也是我的。但其实是不一样的。

因为股价从一元逐步涨到2元的过程，是公司利润逐步体现到市值的过程。而作为股东，赚取的就是公司发展带来的红利。而股价其实就是公司利润逐步体现在市值中的。

村头二舅：但我怎么觉得有点忽悠的。那如果企业没发展，就是包装的特别好。

证券经理：确实，这种情况下股价也能涨。但它不能分红。我们先不讨论具体的会计规则，只从常识理解。如果公司要分红，前提是要有盈利。如果公司到年底亏了一个亿，想要分红是不允许的。而且公司的利润需要是未分配利润。拿出未分配利润的一定比例，提交预案，过股东大会，提交批准，走一些流程才能去分红。

而并不是股东有需求，哪怕亏了一个亿，也可以拿出别的资产去分红。对于上市公司，不是想做什么就可以做什么的。

村头二舅：那股票分红之后的跳空，大概率根据过去的经验，比如从9毛钱还会再涨回一块钱。这时候我账户里多了一笔分红的现金，股票数量没有变，价格又涨回来，甚至还会再高。那我就是赚到了。

证券经理：这是通俗的理解。从实际上，分红的过程是不赚不赔，甚至股东还要交分红所得税。但为什么有分红的股票还是有很多人愿意去参与呢？就是因为分红之后有一个跳动，叫除权除息。除下来比如从1块钱跌到9毛，从过去历史看，特别是在行情好的时候，很快又会从9毛涨回1块，就是我们称之为填权行情。

填权行情是什么意思呢？是因为股民会觉得既然这家公司能够做高额的分红，说明今年的利润是非常好的。如果能够连续多年高额分红，就是成为“红利股”，那股民是非常看好的。看好的行动就表现在继续买入，而持续的买入就会使股价上涨。

村头二舅：作为一个股票小白，我会觉得很多人会有一个错误认知。如果明天分红，那我今天买进去是不是就能拿到分红？如果不是的话，那要持有多久才能拿到分红？

证券经理：不太建议分红的前一天买进去。除非你对这只股票有非常特殊的认知。做短期题材是风险很大的。

为什么不建议当天买进去呢？因为在分红前会有一个分红登记日。只要在分红登记日这一天或之前买进去，当天结算你持有了多少股票，就会按你持有的数量进行对应的分红。但分红之后会涉及红利所得税。红利所得税会按你持有股票的时间来计算。持有股票少于一个月，要把分红的20%缴纳分红所得税；持有一个月到一年，缴纳10%，持有一年以上才可以免交红利所得税。

那如果分红登记日买进去，过几天分红后卖出，持有的时间是明显小于一个月的。

在2015年以前有个很好的概念是买银行股。因为银行股每年的分红是非常稳定的。早年市场有个粗估的计算，银行股每年的红利相当于投入本金的5%-7%左右，而且是非常稳定的。

银行股的波动是非常小的，长期业绩非常稳定。如果不考虑股价波动，单纯从分红上会有5%-7%的收益，还是比较理想的投资。

村头二舅：这样状态就类似未来一些年以后，BTC的价格比较稳定在10万或者8万美金之后，持有BTC，存入到Defi里，拿到一个每年5%-7%的收入。因为如果币价涨跌波动已经很小时，就要依靠Defi挖矿赚钱了。有可能BTC有一天会走出银行股或者债券的状态。

关于股票分红，可能中美也有区别。这次我们先简单的聊到这里。

在做投资的时候大家要记住几句话：

理是越辩越明的；多个管道的信息持续汇入，才能让你拥有理性的思考。

虽然你可能操作的全部都是Crypto资产，但希望不要把所有的视野全部放到加密资产这一个类别里。我们要了解债券、股票等其他类似金融圈的产品。因为区块链Crypto和金融有极大的相关性，公链的Coin本身就是资产。DeFI之所以有很多我们认为的新颖的玩法，是因为有很多金融领域的前人，在传统金融领域趟过了水。加密行业大概率会把传统金融行业所有的东西走一遍。

你能看到的去中心化的交易，在传统金融行业也有过。只是后来越来越走不下去，走得会越来越集中，也更符合监管的精神。

这次我们主要聊到了传统金融的二级市场，后面我们还会继续聊到传统金融会有哪些形态，哪些产品。包括后面也会介绍VC一级市场的情况。你去了解这些不一定要自己去投，不一定要参与，但丰富，完善思维，增强逻辑是要一直做下去的。只有如此，关于钱的获取才会更加稳定的增长。

以上是笔记的全部内容。

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