不等CPI达标照样降息！全球央行要放弃抗通胀“最后一英里”了？

　　

6月7日(编辑 ), 6月7日,在经历了数日重大反弹后,本周四美国债务的上升暂停了,投资者正在等待从星期五美国五月非农就业数据中获得更多的指导。 有趣的是,在今晚发布非农数据之前,一个声音似乎正在全面传播:未来的美国就业数据是否会比通胀更为关键?

围绕这一专题的讨论在过去几个星期里是在一系列出乎意料的短暂美国经济数据扩大美国经济迅速降温、甚至近期内出现衰退的威胁之后展开的。

与此同时,无论是加拿大还是欧洲中央银行选择在本周削减利息,很容易发现这些在美联储之前削减利息的中央银行不再与反通货膨胀的 " 最后一英里 " 挂钩,即使通货膨胀数据没有真正达到(低于2%)或将来可能重复,也没有阻止这两个中央银行采取降低利息的第一步。

其中,欧洲央行夜间的立场无疑特别明显:欧洲央行在启动五年后,五年来首次采取了 " 略微行动 ",对今后两年的通货膨胀预期向上调整。

欧洲央行官员在其声明中将2024年欧元区的平均总体通货膨胀预测从以前2.3%提高到2025年2.5%,从2%提高到2025年的2.2%,而2026年的预测仍为1.9%。

　　

这一细节表明,欧洲央行实际上在某种程度上允许或默许了欧元区的通胀,在未来两年中,欧元区的通胀将仍然高于央行2%的通胀目标。 欧洲央行行长拉加德(Lagarde)在星期四也说,今年剩余时间通胀将按当前水平波动,然后下降到2025年下半年的目标水平。

欧洲央行在星期四的发言中还提到,根据对通货膨胀前景、潜在通货膨胀动态和货币政策行为能力的最新评估,现在是在维持9个月的利率后放松货币政策限制的时候了。 理事会将继续采用基于数据和逐次会议的方法来确定限制的适当水平和期限。

除了欧洲央行之外,本周早些时候降低利率的加拿大银行实际上并没有完成 " 最后一英里 " 的反通货膨胀旅程。 尽管加拿大通胀持续从去年12月到今年4月下降,但4月消费物价指数却上升了2.7%。

从某种意义上说,本周两个主要中央银行的行动所隐含的一个隐含的词是,2%的通货膨胀目标可能已不再是它们目前的主要政策重点,一旦它们对总体通货膨胀下降趋势感到自在,它们愿意尽快降低兴趣,为经济和劳动力市场提供支助。

这就是美联储真正要面对的 " 困境 " ——鲍威尔和他的同事需要从中吸取教训吗?是否真的必须在美国经济开始表现出疲软迹象的情况下这样做?

事实上,前美联储主席沃尔克(Paul Volcker)批评今年年初过度追求2%的通胀目标,认为这可能导致经济扭曲和投机泡沫。 美联储首席经济顾问埃里安(Mohamed El-Erian)最近认为美联储的通胀目标应该从2%提高到3 %, 2%的通胀目标导致长期高利率,这只会减缓经济。

据一些行业人士称,如果美联储效仿其他中央银行的做法,偏离2%的通货膨胀目标,真正的市场 " 王式炸弹 " 将来在经济数据一级可以逐渐转化为劳动力市场数据。

正如独立顾问联盟首席投资官员克里斯·扎克卡雷利(Chris Zaccarelli)在星期四指出的,市场正在经历所谓的“相当的转变 ”, 从关注通胀数据转向关注劳动力市场。 我们认识到,过于疲软的劳动力市场和经济最终可能对市场构成的威胁可能比通胀率(比联邦储备基金目标高出百分之一至二)更大。

LPL金融首席全球战略家昆西·克罗斯比(Quincy Krosby)说 : “ 随着一系列混合宏观经济数据的出现,导致美国国民债务回报率下降,衰退的谣言越来越响亮,人们越来越担心美联储的长期高海拔信号不仅可能导致经济的降温。 市场还意识到,如果价格继续下跌,特别是在下周发表的消费物价指数报告中,美联储可能很快开始发出一个信号,表明它正在讨论启动自由利率周期的可能性。 ”

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