Glassnode链上周报：平静的牛市

比特币继续被四舍五入,价格接近历史峰值,长期投资者自2023年12月以来首次重新累积比特币。 与此同时,美国批准了在泰库的第一个点ETF,导致价格飙升了20 % 。

美国证券交易委员会(SEC)批准了埃塔定点ETF,这令市场吃惊,并导致ETH价格上升了20%。 美国定点ETF在全世界净流出之后在比特币的净流入表明传统金融需求已经回归。 对长期持有者的压力已经大大缓解,投资者已经重新积累,这表明刺激下一波浪潮需要波动性。

本报告涵盖的所有图表均在该链条的控制面板上查看。

Bitcoin记录了自FTX低位以来最深的围截基础(20.3%)之后,又回到近历史高地,5月20日达到71 000美元,从比较角度看,2023-24年上升趋势与2015-17年牛市的格局非常相似。

2015-17年的上升趋势发生在Bitcoin开始时,当时资产类别没有衍生物,我们可以将目前的市场结构与2015-17年相比较,这表明2023-24年的上升趋势可能主要由现货市场驱动。

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自FTX的低点以来,比上一个周期的复苏幅度要小得多,这一结构表明,市场在回报之间越来越具有弹性,而下降的波动正在减少。

然而,值得指出的是,Taiku的回收率比Bitcoin慢,在过去两年里,ETH的业绩也大大落后于其他主要的加密资产,导致ETH/BTC比率下降。

尽管如此,美国本周的现场应急信托基金的核准是一个出乎意料的事态发展,可以成为提高ETH/BTC比率所需的催化剂。

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如果我们在每周、每月和每季度的时间框架内观察比特币市场的滚动表现,比特币的总体表现是强劲的,分别增加了3.3%、7.4%和25.6%。

为了突出特别强劲的价格表现,我们可以算出在90天窗口内,所有三个时间框架都超过了交易日的20%。 在最后一个季度,只有五天达到了这一门槛。

这一数字在上一个周期达到18至26天,表明目前的市场可能比历史牲畜市场更稳定。

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在一个类似的框架内,我们可以评估ETF审批的重大影响。 这一信息几乎立即引发了购买牌照的压力,三个时间框架记录了2021年底以来首次超过20%的价格变化。

考虑到自年初以来ETF比特币现场的巨大影响,ETH/BTC交易可能是更光明未来的早期迹象。

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3月初,比特币价格跌到了历史新高的73 000美元,而长期持有者则大量出售供应品。 碗导致供过于求,这反过来引发了调整和整个时期。 随着时间的推移,低价和卖主疲劳开始让位于再积累模式。

我们从比特币 ETF 流量中可以看到这一点,4月整个时间段处于净流出状态。 当市场跌落到当地57 500美元的最低点时,ETF每天净流出1.48亿美元。

上星期,ETF日净流入量大幅增长至2.42亿美元,这表明需求回升。 鉴于采矿者自其减半以来的自然销售量为3200万美元,ETF的购买压力几乎高出八倍。 这凸显了ETF影响的规模和范围,但也表明未来减半的影响相对较小。

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美国劳动力需求放缓和经济冷却导致投资者对美联储9月利率下跌的乐观情绪上升,以及周三风险市场上升。 私人就业数据显示,招聘放缓可能支持美联储利率下降。

Lagrange ZK Proover是加密工业中第一个产生与EigenLayer和网关同等安全水平的ZK Proover网络。Prover是一个产生ZK证书的程序,类似于一个经理的这种程序,并向Prover分发申请。第一个网关是Lagrange自己的ZK 共同处理器。一般来说,Lagrange ZK Proover网络安全地生产ZK证书供应用。

在牛市场的早期阶段,当价格试图恢复历史高位时,利润供应的比例超过了大约90%的统计门槛。 这标志着前大萧条阶段的开始,这一阶段在历史上吸引投资者获益。

这种压力往往是长期持有者造成的,他们抓住机会以高价退出市场,特别是在前一个熊市场下跌之后。

当市场打破新的历史高峰并进入价格发现阶段时,它进入了狂热主义时期,在未来6至12个月中,利润供应的比例在大约90%上下波动。 目前的狂热主义时期相对较年轻,但已经活跃了大约2.5个月,在撰写本报告时,93.4%的供应是盈利的。

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我们还可以根据投资者持有的未实现损失的幅度来监测调整。 考虑到接近历史高峰的未实现损失代表着“地方顶尖买家 ”, 我们可以评估90天滚动窗口中赤字的供应比例。

从机械上讲,当新资本进入网络,吸收当地上升趋势中分布的销售压力,然后在随后的调整中变成亏损时,就会产生这些深刻的回报。

目前上升趋势的这些反馈深度也与2015-2017年牛市的反馈深度相当,这表明市场相对强劲,这表明尽管地方高峰,但似乎没有太多高价采购。

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随着购买牌照的压力导致价格上升,长期持有者销售量的重要性也随之增加。 因此,我们可以通过净头寸30天的改变来评估长期持有者未实现的利润,并通过实际利润来评估实际销售量来衡量长期持有者的销售量。

首先,长期持有者的MVRV比率反映了无法实现的利润倍数的平均数量。 从历史上看,熊与牛的过渡中,长期持有者MVRV比率在1.5至3.5之间波动,从一年至两年。

如果市场继续持续增长,并在此过程中创造新的历史新高,长期持有者未实现的利润就会增加。 这将大大增加其销售动机,导致一定程度的需求排挤压力。

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最后,我们将通过30天的净状况变化来评估长期持有者的支出率。 在3月之前,市场经历了其在主要长期持有者之间的第一波分配。

在过去的两个牛市场中,长期持有者的净销售率为每月836 000至971 000比特。 目前,3月下旬,净销售压力达到每月519 000比特的峰值,其中约20%来自灰度ETF持有者。

这一高销售阶段之后是冷却期,当地积累模式使长期持有者的总供应量每月增加约12 000比特币。

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长期持有者自2023年12月以来首次开始重新累积其货币。 与此同时,Bitcoin的零星ETF明显恢复了需求并获得了正流入,反映了购买牌照的巨大压力。

此外,美国证券和交易委员会(证交会)批准了Taiyo点电子信托基金,平衡了Bitcoin和Etheria之间的竞争,这进一步巩固了数字资产在传统金融体系中日益被利用的情况,是该行业向前迈出的重要一步。

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标签: ETF Ethio比特币

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