11岁中国男孩提问巴菲特刷屏了！刚刚，巴菲特还说了这些...

北京时间5月4日22点:15，伯克希尔哈撒韦公司年度股东大会在美国奥马哈举行。

？

对于投资者来说，每年只有两次机会看到或听到沃伦·巴菲特对下一波投资机会和股市的看法:一次是在他给伯克希尔·哈撒韦股东的“致股东信”中，另一次是在他在公司股东大会上的讲话中。

？

巴菲特今年将89岁，而芒格已经95岁了。有人开始担心，今年可能是两位老人最后一次亲自主持股东大会了。股东大会花了六个多小时回答投资者的问题。

？

股东大会开场白:不要关注短期资本损益

？

在正式回答股东提问之前，沃伦·巴菲特介绍了在场的嘉宾和公司刚刚发布的季度报告。

？

巴菲特说，20 19的第一季度有点类似于20 18的第一季度。我希望每个人都应该关注伯克希尔哈撒韦公司的营业收入，而忘记资本利得或损失。以后会有很多资本利得和未实现的资本利得。

？

由于股票投资回报明显好于预期，伯克希尔第一季度总利润为2美元16.6亿美元，远高于同期净亏损20 1 10.4亿美元。A类股实现每股收益为13209美元，而20 18同期每股亏损为692美元；B类股实现每股收益8.8 1美元，而同期净亏损0.46美元18。20 18第四季度，伯克希尔的净亏损为253.9亿美元。

？

伯克希尔的利润指标在前几个季度表现不佳的原因是，美国会计规则要求伯克希尔计入未实现的股票投资损益。

？

巴菲特近年来在给股东的年度信中强调，公司的总利润将面临“疯狂而反复无常的波动”，并认为这些波动毫无意义。在20 19的第一季度，伯克希尔从股票投资中获得了55亿美元的收入，从金融衍生品投资中获得了6.08亿美元的收入。

？

巴菲特特别提到了卡夫亨氏。尽管伯克希尔是卡夫亨氏最大的单一股东，但伯克希尔第一季度的业绩报告没有计入卡夫亨氏的影响。由于卡夫亨氏没有向伯克希尔提供20 19第一季度的财务报告，伯克希尔第一季度的股东股息不包括卡夫亨氏的业务。

？

巴菲特说，底线数据将完全是反复无常的，他担心不是每个人都在学校学过会计。巴菲特说，底线数字可能对股东有害，这鼓励听众关注营业利润。他说，随着时间的推移，资本利得“非常重要”，但它们不是按季度或按年计算的。

？

谈回购:你持有多少现金（比特币的历史价格）并不重要。关键是它是否被低估了。

？

现场提出的第一个问题是:伯克希尔为什么回购这么多公司股票？

？

针对这个问题，巴菲特表示，当他们决定回购时，他们持有的现金约为800亿至900亿美元。“我们有1200亿美元，这与1500亿美元相差不大，为我们回购的方法没有改变。”

？

巴菲特说，当他们认为公司表现良好，股价也值得回购时，他们会回购股票。

？

“如果你说当你在合作时，你有三个合伙人，每个人都有100000，有一个人说我想卖我的股票，那么如果他想卖1 100000，我们不想买它，但他说我们要么以90万的价格购买，要么不买，然后我们就会购买它。这样的话，我们的股票是200万股，每股的价格都会上涨。”巴菲特用这个例子来说明为什么伯克希尔愿意花这么多钱回购公司股票。

？

巴菲特说，当伯克希尔购买一只股票时，它认为这只股票的价格低于公司的内在价值。这个内在价值不一定是一个具体的价格点，而可能是range 10%的比率。

？

巴菲特说:“今年第一季度，他们发现我们购买了10亿美元的股票，这不是我的大动作。第一季度回购的这些股票可以使股票【数字货币是否可以被骗并报警】变得更好，这对其余股东有利，但差异不是很大。“在任何季度，我们都没有计划做太多这样的工作，除非是最好的。

？

1 1岁的中国男孩问巴菲特:“变老”如何帮助你进行更好的投资？

？

A 1 1岁中国男孩在现场问巴菲特:“你说年龄越大越了解人性。你能告诉我你学到了什么吗？对人性的不同理解如何帮助你做出更好的投资？”

巴菲特说，随着年龄的增长，身体状况肯定会越来越差。如果我现在参加美国SAT考试，我可能无法在20岁时获得我的成绩，这对我来说将是一件非常尴尬的事情。

但巴菲特也认为，一个人的年龄越大，他的经验就会越丰富。他可以慢慢地读到一些关于人性的东西，肯定会比年轻时学到更多。但是在成长的道路上，在学习和生活中，我们学到了许多经验教训，这些经验教训是读书所不能学到的。

“我们真正学到了什么？有时候我们必须通过你更多的经历和积累来了解这一点。除了我所有的缺点之外，我可能不像以前那样敏捷了。但我确实对人类行为有更敏锐的观察，超过25年前和30年前。”巴菲特说。

芒格提到了新加坡开国总理李光耀说过的一句话，“看看哪些措施有效，然后采取行动。”

芒格认为，这是一个非常简单的目的。如果你实践了这一点，你会发现这句话真的很有效，即真正找到有效的方法，并看看别人是如何做事的，这可以帮助你。

？

什么是有趣的个人投资？购买鸭子股票并发现石油

？

一个女孩和她的父亲问沃伦·巴菲特和查理·芒格他们最感兴趣的个人投资是什么。

？

对于这个问题，巴菲特毫不犹豫地回答说:“当你从它们身上赚了很多钱时，它们总是更有趣。”

？

然后，他讲了一个关于他收购一家名为Atled的公司的故事。这家公司有98股，巴菲特买了1股。Atled是路易斯安那州的一家鸭子俱乐部。公司买了一些土地，然后就可以打猎了。巴菲特说，但有人朝地面开了几枪后，石油就冒出来了。因此，该公司的股票从$ 100上涨至29200美元。如果该公司的股票直到今天还没有出售，它可能价值数百万美元。

？

查理·孟格回答说:我有两个。当我很年轻很穷的时候，我曾经花了$ 1000。我只做过一次这样的投资。后来，我买的股票迅速上涨了30倍，但我在它上涨5倍时卖掉了它，这是我一生中最愚蠢的决定。因此，每个人都应该觉得如果你做得比我好，你应该真正感到自豪。

？

如果你有1 00000美元，你就不快乐。如果你给你/克洛克-0/000000美元，你仍然不会高兴。

？

一个年龄13的孩子在股东大会上说，巴菲特和芒格的成功取决于“延迟满足”，他问孩子们如何培养这种技能。

芒格说，我是这方面的专家。很多年后我才会感激我现在学到的东西。我现在给我的孩子一小部分股票，他们已经来不及满足了。也许他们很快就会在购买珠宝时感到满意。

？

巴菲特说，如果你购买30年期债券，个人所得税为3%，而美联储表示通胀率为2%，那么这种延迟满足感在政府债券中更难实现。最好去迪斯尼乐园。低利率环境和固定投资金额意味着什么？意味着你真的不能马上获得利润和享受。储蓄似乎不是所有家庭和环境的最佳选择。你可以告诉你的孩子，及时行乐无论如何都是一种方法，如果你存钱买30年期国债，你不会赚很多钱。如果你现在能让你的家人玩得开心，而不是把它放在钱包里，这并不是不可取的。

？

所谓延迟满足，并不意味着不建议做。我一直认为储蓄仍然有巨大的力量。但是我不认为许多富人因为有很多钱而快乐。幸福和财富不成正比。如果你对50万美元或1百万美元不满意，你对500万美元或1百万美元也不会满意。

？

巴菲特回答如何复制他的成功:远离他不了解的领域。

？

有人问如何复制他们的成功，建立自己的核心竞争力。提问者表示，目前的投资环境比巴菲特刚成立公司时竞争激烈得多。未来会建立更广泛还是更狭窄的框架，会更关注某些地方还是某个国家？还有哪些地方可以继续引起他们当前的投资兴趣？

？

巴菲特回答说，投资环境确实竞争更加激烈，竞争也更加激烈。现在，我想我会做一个非常广泛的阅读，试图了解哪些业务我有更多的专业知识和理解。对我来说，理解保险业务其实很容易。我可以很优秀，但我不能太懂零售。所以我在保险方面投入了更多的精力，你也应该这样做。而且，你现在面临着更激烈的竞争，所以你应该找到自己的核心竞争力。虽然在采取行动时没有办法马上做到这一点，但我们应该耐心等待一个好机会立即采取行动。虽然现在竞争激烈，但比赛更有趣。

？

芒格说，我认为现在最好的办法是专业化。你不想去看牙医看骨科疾病。因此，最常规的方式是逐步缩小专业范围，实现精细化专业化。

？

巴菲特补充说，“当时我们到处寻找宝藏，但现在肯定没有那么容易。”。对一件事了解很多会给你带来一些优势。有时候你会发现这些东西会成为你的竞争力。就像那个时候，我知道我的弱点是什么，我不太明白它们。我也远离这些领域。我们涉及不同的领域，现在不像以前那么简单了。

人生最重要的是什么？巴菲特:芒格和我都想多活几年。

？

一个年轻人问，巴菲特和芒格认为目前人生最重要的是什么？

？

巴菲特开玩笑说，首先，他希望自己和芒格能活得更久一些，但时间和爱情是用钱买不来的，也是最重要的。

？

他非常幸运地控制了自己生活中的时间，并有足够的钱做他想做的事情。他和芒格非常幸运，能够从事不受身体衰老程度限制的工作。

？

芒格还认为，最重要的是做自己想做的事情。与此同时，巴菲特再次强调自己出生在美国是幸运的，这符合他对自己投资生涯的一贯评价。

？

自动化对人类全职工作的影响

？

一位年轻的母亲带着她年仅1 1 week的宝宝去参加巴菲特的股东大会。她想知道巴菲特如何看待自动化和临时外包就业对高薪和福利的全职工作的影响。

？

巴菲特和芒格都表示，他们并不担心自动化对人类工作的侵蚀。巴菲特说过，如果你在200年前告诉一个人90%的农业岗位将被淘汰，另一个人会感到很可怕。但时代总是会变化的，企业也会尽力提高效率。他们可能会用自动化取代劳动力，但美国经济体系总能找到机会雇佣更多的人。巴菲特认为，这一体系在过去运行良好，并将在未来继续下去。

？

坚持还是扩大自己的能力圈？

？

一位来自中国的投资者问，世界是否正在更快地变化和进步。是继续扩大能力圈，还是保持能力圈不变，但面临资产缩水的风险？

？

巴菲特说，如果你能继续扩大你的能力圈，当然，这些年我大概扩大了一点，但你不能强迫扩大的进度。

？

为什么两个伯克希尔投资经理不能跑赢S&P市场？

？

有人问伯克希尔的投资经理托德和泰德，为什么他们的业绩不如标准普尔500。

？

巴菲特拒绝将话筒交给两位投资经理回答。他表示，截至3月3日1日，两位投资经理的表现，一位略微超过了标准普尔500，另一位落后于标准普尔500。他们每个人都负责13亿美元的资产管理，他们比自己做得更好。巴菲特还称赞了两位投资经理，称他们正在为公司的其他项目工作。例如，托德负责伯克希尔与摩根大通和亚马逊合作的降低医疗成本的项目。泰德负责伯克希尔对Home Capital Group的投资。

？

巴菲特和芒格是如何处理矛盾的？

？

投资者问，我觉得你的投资策略很神奇。如果中间有冲突，你们两个怎么解决冲突？

？

巴菲特:个人冲突？如果我们知道是伯克希尔的问题还是我们之间的冲突，芒格先生和我，也许你不相信，60多年来我们之间从未发生过争吵。当然，我们在一些问题上有不同的意见，但我们永远不会争论。根据定义，争议是什么，可能是情绪激动或愤怒等。我们之间不会发生这种事。因为查理比我聪明，他认为不值得因为一些让他生气并导致情绪波动的事情而花费时间。

？

关于重苹果

？

巴菲特表示，他对苹果是伯克希尔最大的科技股感到满意，但缺点是苹果的股价太贵了，他希望以更低的价格购买更多股票。巴菲特也支持苹果的股票回购计划，据估计，苹果未来将花费10000亿美元回购股票，这可以增加伯克希尔的持股价值，苹果本身就是一家不错的企业。芒格补充说，他的家人最喜欢苹果设备，最不愿意放弃的就是苹果。这表明苹果是一个非常受欢迎的消费品牌，对伯克希尔来说是一项值得的投资。

？

芒格表示，公司投资苹果获得的利润可能会弥补错过其他科技巨头的影响。他觉得不买谷歌股票是一个大错误。

？

关于投资亚马逊

？

巴菲特表示，伯克希尔的两位投资经理之一上个季度买入了亚马逊，但仍坚持价值投资的理念。投资亚马逊并不意味着伯克希尔的投资逻辑在未来会发生变化。

？

价值投资中的“价值”不是绝对的低市盈率，而是综合考虑买入股票的各种指标，如是否是投资者了解的业务、未来发展潜力、现有收入/市场份额/有形资产/现金持有量/市场竞争情况等。他相信这两位投资经理未来做对的次数会比犯错的次数多。

？

芒格补充说，他和巴菲特都不是最灵活的人，有些人很遗憾他们没有把握住互联网趋势的极端发展。所以他不介意投资亚马逊。可惜他和巴菲特之前没有更好地识别和投资谷歌。

？

关于5G的投资方向

？

巴菲特表示，伯克希尔哈撒韦没有所谓的核心竞争力，一些子公司将发展5G或当今世界各地发展的任何技术产业，如公共事业液化天然气和铁路。我们有更多的员工，他们熟悉行业的各个方面，有独特的专业想法。我们现在很期待这些行业未来会发生什么，我们可能无法给你更多的意见。我们不是一个中心化的运营模式。

？

芒格说他对5 G了解不多。但他对中国有所了解，做了一些研究并在中国买了一些东西。估计我们会买更多。

？

关于比特币

？

巴菲特对比特币的厌恶再次升级。在巴菲特股东大会之前，巴菲特说这是一件赌博的事情，有许多欺诈行为与之相关。比特币不产生任何价值。它什么也做不了。就在那里。就像贝壳之类的东西。对我来说这不是投资。

？

在股东大会上，巴菲特表示，比特币投机重新点燃了他看到人们在拉斯维加斯赌博的感觉。这两件事让他相信，在一个人们知道他们可能会输的世界里，他可以赚钱。

？

关于继任者

？

有投资者问，你能告诉我们你的接班人计划是什么吗？您是否考虑邀请两位来自伯克希尔的年轻副董事长和两位投资经理上台主持股东大会？

？

巴菲特说这是个好主意，我们可以讨论一下。这种形式还没有完全确定下来，因为我怕查理和我在他们面前太寒酸。这两个人真的很美。因为巴菲特和芒格主持的形式不可能永远持续下去。然而，去年刚刚晋升的两位副董事长阿吉特·贾因和格雷·阿贝尔适合参与主持股东大会，即四个人在台上回答问题，但两位投资经理不能回答有关投资的问题，因为伯克希尔不应该提供投资建议，而投资是自营的。

？

芒格说，有时我们会面临这个棘手的问题，因为伯克希尔的一些部门非常细致，我们几乎没有官僚程序来做决定，而且我们在总部的效率很高。我们没有所有这些复杂的委员会，有时我们会因为繁琐的官僚程序而做出糟糕的决定。我们不会这么做的。但有时与众不同很尴尬。我只是认为这种方式对我们有效。因此，你需要忍受我们的做法，这可能与你的做法不同。

？

关于中国市场？

？

有人问巴菲特如何看待中国金融业的对外开放，未来是否会在中国投资新业务。

？

巴菲特说，中国是一个大市场，我们喜欢大市场。没有中国扩大对外开放的新政策，我们已经与中国有了联系。伯克希尔在中国做了很多，但做得还不够。它可能会在未来15年内进行一些大型部署。

？

芒格说，总的来说，情况正在改善，中美两国友好相处非常重要。相处不好其实很愚蠢。

注册有任何问题请添加 微信：MVIP619 拉你进入群

文章转载注明 网址：https://netpsp.com/?id=64608