让数据说话 BTC作为避险资产只是妄想？
据悉，4 月中旬，伊朗对以色列发动攻击，引发了两国之间的冲突。据@jzinvest_xyz，被誉为“数位黄金”的比特币在短短两天内价格暴跌15%，一度跌至接近60,000美元。
一些人担心在战争爆发时，比特币并未像预期的那样成为避险资产，反而受到了整体市场的影响。这是否意味着比特币并不存在避险资产的特性？
根据分析，比特币价格的波动并非仅仅受到避险属性的影响。当地的加密货币普及程度、该国是否受到经济制裁、当地居民是否发起加密货币募款等因素都可能影响市场情绪和实际用例，从而影响币价走势。
本文将复盘近两年来三起地缘冲突发生后，比特币价格的走势，并比较这些冲突中影响加密货币走势的各种因素，从而分析比特币是否具备作为避险资产的特性。
以下是本文的大纲：
一、俄乌战争
二、以色列、哈玛斯冲突
三、以色列、伊朗战争
一、俄乌战争
战争关键时间点
比特币、黄金、标普500 价格走势
比特币：战争爆发当天出现大幅波动。4 天后开始上涨突破4 万美元，但随后自4 月到7 月连续下跌
黄金：出现上涨行情， 3 月份一度达到2,068 美元高点。冲突爆发后的两个月内，均维持在1,900 美元上方。但4 月到7 月期间和BTC 一样震荡下跌
标普500：战争开打后短暂出现上涨行情，但自4 月开始持续下跌到6 月中旬
（下图中红线为冲突爆发时间点）
比特币市场与全球地缘政治变动
It is reported that Iran's attack on Israel in the middle of the month triggered the conflict between the two countries. It is said that the price of Bitcoin, which is known as digital gold, plummeted to close to the US dollar in just two days. Some people worry that when the war broke out, Bitcoin did not become a safe-haven asset as expected, but was affected by the overall market. Does this mean that Bitcoin does not have the characteristics of a safe-haven asset? According to the analysis, the fluctuation of Bitcoin price is not only affected by the safe-haven property, but also by the popularity of local cryptocurrency. Whether the country is subject to economic sanctions or not, whether local residents initiate cryptocurrency fund-raising and other factors may affect market sentiment and actual use cases, thus affecting the trend of currency price. This paper will re-examine the trend of bitcoin price after three geopolitical conflicts in the past two years and compare various factors affecting the trend of cryptocurrency in these conflicts to analyze whether Bitcoin has the characteristics of being a safe-haven asset. The following is the outline of this paper: Russia-Ukraine War II Israel-Hamas Conflict III Israel-Iran War I Russia-Ukraine War. At the critical time of the war, the price trend of Bitcoin Gold Standard & Poor's fluctuated sharply on the day of the outbreak of the Bitcoin war, and then it began to rise above 10,000 US dollars, but then it continued to fall from month to month. The price of gold once reached the high point of the US dollar, but it remained above the US dollar for two months after the outbreak of the conflict, but it fluctuated and fell as usual from month to month. After the start of the S&P war, it briefly rose, but it continued to fall until the middle of the month. The red line in the picture below shows the time of the conflict. Bitcoin market and global geopolitical changes 比特币今日价格行情网_okx交易所app_永续合约_比特币怎么买卖交易_虚拟币交易所平台
2022年，受到联准会连续放鹰，全球流通性紧缩的影响，比特币结束了此前两年持续上涨的牛市行情，转而进入了震荡下行的熊市行情。比特币和黄金虽然在战争开打时出现了上涨行情，但2个月后随即回到下行走势。
然而属于「风险资产」的标普500 当时走势与比特币、黄金皆极度相似。因此较难评断BTC 属于避险资产、还是避险资产。
当地加密货币普及率
数据来源：Triple A
加密货币募款
根据区块链分析公司Elliptic 统计，战争开始不到两周时间，乌克兰政府就获得了超过35,000 笔加密货币捐款，筹集超过3500 万美元。
此举虽然无法对BTC 价格造成直接影响，但肯定引发了市场对于加密货币的关注。开始探讨加密货币在战争与其他极端事件发生时的功效。
经济制裁
战争爆发往往会导致该国的法币汇率暴跌。存放在当地银行的法币资产，也可能因为经济制裁或当地政府的戒严令而无法迁移至国外。在这样的紧急状况下，人们会开始转移、兑换手中的法币，保护手中资产安全。
俄罗斯自入侵乌克兰以来，面临了美国、英国、欧盟以及澳大利亚、加拿大和日本等国实施的16500 多项制裁。欧盟在当时表示，俄罗斯银行有高达70% 的资产被冻结，其外汇储备被冻结了将近一半，价值达3500 亿美元。其中一些银行还被排除在Swift 国际资金清算系统之外。
另外在乌克兰方面，由于政府实行戒严令，央行对外汇交易施加了限制，人民无法购买美元或欧元避险。货币资金的转移也受到限制。
Chainalysis 分析了2021 七月到2022 八月期间，接受当地法币的币安和LocalBitcoins 两个交易所的订单簿数据。在3 月，乌克兰货币UAH 的交易量较前月增加了121%，而俄罗斯货币RUB 的交易量也增加了35%。
同时，Chainalysis 也统计了2021 七月到2022 六月之间东欧各国每月加密货币移转的金额。
从战争开始到2022 年6 月，乌克兰的加密货币转移量持续增加。
然而俄罗斯的交易量在3 月短时上升后，维持在相对狭窄的范围内。这可能归因于许多加密货币机构、交易所开始对俄国地区用户实施限制。
交易量与资金转移量上涨的背后原因可能是，俄国面临经济制裁，而乌克兰央行限制了当地外汇交易和资金转移，当地居民和企业为了将资产迁移至境外，或是为了避险，开始把法币兑换为加密货币。
二、以色列、哈玛斯冲突
战争关键时间点
比特币、黄金、标普500 价格走势
比特币：比特币短时下跌，但自10 月中旬开始，连续上涨7 个月
黄金：自战争后就持续震荡上涨，不过涨幅远不如BTC 强劲
标普500：在战争开打后出现下跌，但在10 月底出现反弹，并一路上涨至今
（下图中红线为冲突爆发时间点）
战争开打后，比特币和标普500 短时下跌，唯有黄金出现上涨行情。但在10 月中旬后，上涨走势接近，涨幅不一。
在比特币价格部分，自2023 年中开始，预期比特币ETF 通过的乐观情绪持续推升币价。因此短时下跌后，随即开始了长达7 个月的上涨行情。
当地加密货币普及率
数据来源：Triple A, Gemini
Vitalik在今年的香港Web3 Festival上也指出ZK-SNARK证明生成的效率低下，需要使用硬件加速证明生成。
加密货币募款
战争爆发之后，巴以双方都试图通过加密货币筹集资金，用于军事开支、救援等。其中，以色列的加密社区成立了Crypto Aid Israel，而巴勒斯坦方面也通过加密货币筹措资金。
加密货币研究机构BitOK 的报告显示，从2021 年8 月到今年6 月，与哈马斯相关的钱包一共收到了约4,100 万美元。
经济制裁
以乌俄战争的案例来看，加密货币可能会被当作规避经济制裁的工具。不过，以色列不断采取措施扼住哈马斯的经济来源，包含加密货币金流。
据《以色列时报》报导，以色列警方与币安合作，冻结了将近200 个与哈马斯相关的币安账户。除此之外，Tether 在战争开打一周后，就火速冻结了32 个与恐怖主义及战争有关的地址，共持有873,118.34 枚USDT。
以色列、伊朗战争
战争关键时间点
比特币、黄金、标普500 价格走势
比特币：比特币两天暴跌15％，一度逼近60,000 美元大关，而后稍有回升
黄金：黄金先涨后跌，目前反弹至2,391 美元附近
标普500：自4 月15 日开始持续下跌
（下图中红线为冲突爆发时间点）
当地加密货币普及率
数据来源：Triple A, Gemini
据称，伊朗加密货币普及率位居全球第六，并且持有加密货币的人口数量超过了本次比较的俄罗斯、乌克兰、以色列和巴勒斯坦。然而，在最近的伊朗冲突中，尚未看到美国或其他欧洲国家对以色列和伊朗实施经济制裁，也未见到任何与加密货币相关的筹款行动。因此，人们对于加密货币在战时的用途并不十分关注。
总结
比特币的总供应量有限，具有相对传统市场波动的韧性，并被加密货币投资者视为具有价值储存能力的资产，因此被认为是一种避险资产。
然而，在最近的三次国际冲突中，比特币的价格走势有时更趋向于风险资产，如标普500指数。总体经济状况以及整个加密货币市场的情况都会显著影响比特币价格的波动。因此，我们仍然不能确定其是否具有避险特性。
Cathie Wood曾在过去以2023年的美国银行危机为例，表示比特币不仅是一种风险资产，也是一种避险资产。
去年的情况证明了这一点：当美国地区的银行危机爆发时，比特币价格上涨了40%。比特币没有交易对手风险，因此既是一种风险资产，也是一种避险资产。
因此，如果希望在整体市场动荡时降低波动性，黄金可能是一个较好的选择。因为黄金的短期和长期波动都较小，且保值率高。如果同时希望获得投资增值效果，并能够承担更高的价格波动风险，那么同时具备风险资产和避险资产特性的比特币可能是更好的选择。
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