比特币符文乘减半之风 海外挖矿业迎来利好

来源：吉时通讯

摘要

The official launch of Bitcoin successfully halved runes brings a new hotspot of Bitcoin ecology. The fourth halving of Bitcoin network was successfully completed at the block height on April, and the mining reward in each block was halved. At the same time, Bitcoin runes were officially launched at the block height. It was less than two days, and the runes brought a rapid increase in the cost of Bitcoin chain, which is expected to create another hotspot of Bitcoin ecology. 比特币今日价格行情网_okx交易所app_永续合约_比特币怎么买卖交易_虚拟币交易所平台

符文是在铭文基础上进行改进，方便在比特币UTXO内直接部署资产。我们在报告《BRC-20：来自BTC基因的创新与破局》中对Ordinals协议（铭文）有过分析介绍，这是一种对比特币每一聪（比特币最小不可分割单位）赋予唯一性编号的技术协议，铭文带来了比特币网络生态的一次现象级爆发。符文在铭文的基础上进行改进，即在比特币网络上基于UTXO发行同质化代币，形象来说，是一个刻蚀技术，就像中文“符文”所表达的那样。符文（Runes）协议部署的代币资产直观地记录信息到比特币链上：即写入比特币UTXO（未花费的输出）的OP-RETURN字段内。

符文上线带动比特币链上交易火爆，交易费用快速增长。自4月20日8:09上线以来，当天因符文活动产生的比特币链上费用占比为57.7%，而此前比特币链上费用以传统比特币转账为主。就840000这一区块来说，产生的费用为37.626BTC，这个数字超过挖矿激励（3.125BTC）的10倍！

继铭文后，符文有望带再次推动比特币链上费用快速增长，利好算力挖矿业。对于比特币挖矿产业来说，收入来自于区块链激励（减半后为单区块3.125BTC）和比特币转账手续费两部分。激励减半后，因此比特币网络转账费用成为关键的变量。比特币生态能否活跃，关系着挖矿产业的收入弹性（当然，另一维度的变量是比特币价格的涨跌）。我们认为，比特币符文有望带来继铭文后另一场比特币生态现象级发展事件，提升比特币生态在Web3.0系统中的活跃度，进一步推动链上费用增长，这对挖矿业是利好。

投资建议。我们认为，比特币符文生态发展利好比特币挖矿业，包括算力挖矿股和矿机股。算力挖矿股包括：MARA、BTDR 、BTBT、DGHI、IREN、RIOT、BITF、CLSK、HIVE、WULF、BTCM、ARBK、BTOG、MIGI；矿机生产商：CAN。

风险提示：区块链技术研发不及预期；监管政策的不确定性；Web3.0商业模式落地不及预期

1．比特币减半之际，符文上线，带动链上交易火爆

比特币成功减半，符文正式上线。2024年4月20日8:09，BTC于区块高度840000成功完成第四次减半，比特币网络每一区块挖矿奖励由6.25 BTC减半至3.125 BTC。而同时，比特币符文（Runes）也在840000区块高度正式上线，才不到两天（4月21日），符文便带来比特币链上费用的快速增长。符文的上线，有望带来比特币生态又一热点。

符文是在铭文基础上进行改进，方便在比特币UTXO内直接部署资产。我们在报告《BRC-20：来自BTC基因的创新与破局》中对Ordinals协议（铭文）有过分析介绍，这是一种对比特币每一聪（比特币最小不可分割单位）赋予唯一性编号的技术协议，铭文带来了比特币网络生态的一次现象级爆发。符文则是在铭文基础上进行改进——在比特币网络上基于UTXO发行同质化代币，形象来说，是一个刻蚀技术，就像中文“符文”所表达的那样。符文（Runes）协议部署的代币资产直观地记录信息到比特币链上：即写入比特币UTXO（未花费的输出）的OP-RETURN字段内。

符文上线即带动比特币链上费用快速增长。自4月20日8:09上线以来，当天因符文活动产生的比特币链上费用占比为57.7%，而此前比特币链上费用以传统比特币转账为主。就840000这一区块来说，产生的费用为37.626BTC，这个数字超过挖矿激励（3.125BTC）的10倍！

继铭文后，符文有望带再次推动比特币链上费用快速增长，利好算力挖矿业。对于比特币挖矿产业来说，收入来自于区块链激励（减半后为单区块3.125BTC）和比特币转账手续费两部分。激励减半后，因此比特币网络转账费用成为关键的变量。比特币生态能否活跃，关系着挖矿产业的收入弹性（当然，另一维度的变量是比特币价格的涨跌）。我们认为，比特币符文有望带来继铭文后另一场比特币生态现象级发展事件，提升比特币生态在Web3.0系统中的活跃度，进一步推动链上费用增长，这对挖矿业是利好。

2.投资建议：关注加密货币相关板块

我们认为，比特币符文生态发展利好比特币挖矿业，包括算力挖矿股和矿机股。

算力挖矿股：MARA、BTDR 、BTBT、DGHI、IREN、RIOT、BITF、CLSK、HIVE、WULF、BTCM、ARBK、BTOG、MIGI；

矿机生产商：CAN。

3.风险提示

区块链技术研发不及预期：比特币底层的区块链相关技术和项目处于发展初期，存在技术研发不及预期的风险。

监管政策的不确定性：区块链及Web3.0项目实际运行过程中涉及到多项金融、网络及其他监管政策，目前各国监管政策还处于研究和探索阶段，并没有一个成熟的监管模式，所以行业面临监管政策不确定性的风险。

Web3.0商业模式落地不及预期：Web3.0相关基础设施和项目处于发展初期，存在商业模式落地不及预期的风险。

本文节选自国盛证券研究所已于2024年4月21日发布的报告《国盛区块链|比特币符文乘减半之风，挖矿业迎来利好》，具体内容请详见相关报告。